Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria vydala nový report na ČEZ: cílová cena zůstává na 110 Kč

Patria vydala nový report na ČEZ: cílová cena zůstává na 110 Kč

19.6.2002 17:25
Autor: 

Patria vydala nový report na ČEZ. Díky vítězství sociální demokracie se domníváme, že se nová vláda bude snažit dokončit plán restrukturalizace sektoru. To i přes to, že její pravděpodobný koaliční partner - Koalice, doposud proti tomuto plánu ostře vystupovala, a že největší zastánci plánu zřejmě z politiky odejdou.

Hlavními překážkami dokončení plánu je podle nás nyní možné nesouhlasné stanovisko ÚOHS a možné právní spory. Co se týče prvního, tento úřad může své negativní stanovisko založit na obavách ze zvýšené tržní síly ČEZ a/nebo na rozdílu mezi kupní cenou za distributory a jejich hodnotou implikovanou např. porovnatelnou transakcí na Slovensku, či privatizační nabídkou z konce minulého roku. Právní nejasnosti týkající se plánu byly demonstrovány např. tím, že FNM odmítl minulý týden s ČEZ podepsat relevantní smlouvy díky nedokončené valuaci ČEPS.

Pravděpodobnost dokončení transakce hodnotíme zhruba na 50%, potvrzujeme proto naše dlouhodobé i krátkodobé doporučení kupovat s cílovou cenou 110 Kč na akcii. V případě, že ÚOHS bude s transakcí souhlasit a ČEZ získá státní podíly v regionálních distributorech za očekávanou cenu, naší cílovou cenu zvedneme na 137 Kč na akcii, ceteris paribus. Rozdíl v cílových cenách je dán (i) rozdílem mezi naší valuací podílů v distributorech (40 miliard Kč) a cenou, za kterou má ČEZ tyto získat (32 miliard Kč), (ii) daní vzniklou z prodeje ČEPS a (iii) nárůstem tržní síly ČEZ. Kvantifikace jednotlivých položek je uvedena v reportu.

Analýzu společnosti (report) naleznete ZDE.

Jiří Soustružník

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
12.12.2017
15:50Česká zbrojovka a.s.: Oprava notářského zápisu o průběhu schůze vlastníků dluhopisů konané 21. 11. 2017
15:48ZEW: Pokles důvěry v německou ekonomiku překonal odhady
15:43ČEZ, a.s. - Zápis z valné hromady ČEZ OZ UIF 16.8.2017
15:30Tesla dostala největší objednávku na svůj Semi, Pepsi jich koupí 100
15:26Výbuch rakouského plynového terminálu odřízl Itálii, Slovinsko a Chorvatsko. Ceny komodity prudce rostou
14:32Polovodiče, mikročipy a Micron: stojí ještě za to? (pohled analytika)  
14:13Maloja Investment SICAV a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2016 - 31. 8. 2017
13:34Česká exportní banka, a.s.: Informace o vyplacení úrokových výnosů z emisí dluhopisů
13:09Tenoučká prasklina zalomcovala trhy s ropou
12:26Americká studie: Brexit oslabí Velkou Británii i vliv USA v Evropě
11:56Nové byty v Praze meziročně zdražily o 15 procent, tvrdí analýza Deloitte
11:32Přichází přelomový rok pro fúze a akvizice
11:11Evropské indexy mírně rostou, Gemalto +33 %
10:19Koruna kvůli pomalejší inflaci už tolik neláká, dražší ropa má omezený vliv na komoditní měny  
9:28V areálu v Záluží hořelo, Unipetrol omezil provoz
9:13Rozbřesk: Inflace nahrává jen pomalému růstu sazeb, koruna postrádá jestřábí hlas
8:53Evropské futures v zeleném, asijské trhy v červeném. Kam se přidá Praha?  
6:46Ropný fond bez ropy? Horká otázka pro Norsko
11.12.2017
22:00Amerika vkročila do nového týdne pravou nohou
18:29V USA dvojkový scénář a matoucí zvířecí pudy

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data