Agentura Bloomberg dnes před polednem přinesla informaci, že BNP Paribas Asset Management – třetí největší správce podílových fondů ve Francii – se před dvěma měsíci zbavila akcií v hodnotě jedné miliardy euro. Hotovost, kterou tímto prodejem získala, zatím udržuje v krátkodobých instrumentech peněžního trhu a pro období příštích 4-6 týdnů ji na akciovém trhu zatím neplánuje investovat. Jako hlavní důvod tohoto kroku cituje Philippe Lespinard (hlavní portfoliomanažer skupiny) obavu z budoucího vývoje ekonomik Asie a Spojených států.
Podle jeho slov nejde o fundamentální změnu náhledu na akcie nebo akciové trhy, právě naopak – akcie jsou z dlouhodobého pohledu stále atraktivní. Jenom není v tomto okamžiku přesvědčen o nutnosti akcie za stávající ceny nakupovat. Příští měsíc až šest týdnů bude podle Lespinarda nejhorším obdobím letošního roku pro akciové trhy, naopak poslední čtvrtletí by mělo velmi příjemně překvapit.
Prvotní doporučení k realizaci prodeje přišlo v okamžiku, kdy čínská vláda oznámila zájem mírně „ochladit“ tempo růstu ekonomiky. Druhým faktorem byl začátek růstového úrokového cyklu ve Spojených státech, kde FED zvýšil sazby již dvakrát za sebou. Poměrně překvapivě v tomto rozhodování nehrál svou roli vývoj ceny ropy. Ta se během letošního roku zvýšila o 41 % (důvody jako Irák resp. Venezuela jsou notoricky známé), Lespinard je přesto názoru že letošní rok skončí na hladině maximálně 35 dolarů za barel.
Již zmiňované poslední čtvrtletí letošního roku by podle Lespinarda mělo naopak přinést příjemné překvapení. Hospodářské výsledky firem za třetí čtvrtletí budou lepší, než se obecně očekává a investoři si podle Lespinarda uvědomí, že „svět není zase tak špatné místo“.
Uvidíme. Ještě na začátku roku se v rámci průzkumu velká část investičních bank (včetně Morgan Stanley nebo UBS AG) domnívala, že evropské benchmarky v letošním roce přidají minimálně 8 %. Realita je v tomto okamžiku trochu jiná – STOXX 50 od ledna ztrácí 2,02 %, americký S&P 500 ztrácí 1,46 % a Nasdaq Composite oslabuje dokonce o 8,22 %.
Petr Žabža, Patria Direct
Zdroj: agentura Bloomberg