Detail akcie ČEZ diskuze

Ano, trading -2,7 mld. YoY. Ale ty YoY rozdily ve vyrobe ze zdroju, tedy bez tradingu (vse z prezentace), jsou prece zvlastni, minimalne na prvni pohled bez detailu, ktere ale casto v prezentaci nejsou uvedeny. Napr. jaderky -28 % v EBITDA YoY pri de facto stejne vyrobe v TWh (letos o 1 % mene nez vloni). Emisni zdroje - 65 % YoY, byt tam tedy jiz muze do toho vstupovat i cena povolenky (coz u jaderek neni). Srovname-li tedy jen jaderky, kde se vzal ten pokles v EBITDA, kdyz cena forwadru elektriny na 2027 a 2028 je v 1H 2026 srovnatelna ci vyssi nez v 1H 2025 (slide 36 prezentace)? Vynosy vyroby v CR (bohuzel u prezentace vynosu neni stejna segmentace jako u EBITDA, takze nevycteme treba jen vynosy z jaderek; u vynosu je segmentace na regiony/staty, ne na typ zdroju jako u EBITDA) pritom YoY poklesly "jen" o 16 %. Je tedy propis poklesu vynosu do EBITDA relevantni, napr. z duvodu, ze jsou tam primarne fixni naklady, ktere s rustem ceny jiz tak nerostou a pomer vynosu k EBITDA se tak zlepsuje a tim tedy vysvetluje, ze cim vyssi vynosy, tim lepsi vysledek EBITDA, a to nejen nominalne, ale i pomerove? Bez ohledu na tyto otazky se zda, ze vedeni CEZ bylo i tento rok opet velmi konzervativni v odhadech a tedy muze jeste pred skoncenim roku nastat "preceneni" nahoru. Je pak otazkou, zda je to vysledek konzervativniho pristupu vedeni/CFO nebo snad nejaky zamer.