Detail akcie PHILIP MORRIS ČR diskuze

Ber to tak, že jenom dneska v závěrečný aukci byl někdo ochoten při ceně 18.840 CZK (což je cena před dividendou 19.775 CZK) ty akcie koupit za 1,9 mil. Ten příhraniční prodej se může celkem rychle narovnat, protože zatímco u nás roste spotřební daň na cigarety tempem 5 % ročně, tak v Polsku je to momentálně snad 15-20 % ročně, takže už někdy odhadem za 2-3 roky by ty cigára mohly být víceméně stejně drahý. Taky nevím, jestli zohledňuješ fakt, že se v PM ČR válí asi 10 miliard CZK na kase jako záloha na spotřební daně, které na jedné straně zaplatíš, na druhé je vybereš zpátky. To je hotovostní pozice, která se postupně v čase budovala a která sama o sobě hodnotu té společnosti zvyšuje, ikdyž samotné zisky nerostou. Když tu hotovost odečteš a zůstane ti Enterprise Value, tak na té už ta ziskovost nevychází tak špatně. "a zisk poroste opět někam k 1300+" ... To si myslím, že může být konsenzus trhu za 5 let už klidně i vyšší, než těch 1300. Vždyť jen mzdy rostou o více, než 8 % ročně. Kdyby se to do zdražování promítlo byť jenom z půlky, tak nad těch 1300 za 5 let jsme. No leda by se přestalo kouřit úplně. Na těch zdravějších alternativách cigaret jsou mnohem vyšší marže, než u cigaret. Příjmy ze ZYNu taky určitě nebudou 0. Teď jsem na fesťáku viděl náklaďák ZYN. Jestli se to chytne mezi mladýma, tak to navíc může vytvořit úplně jinou a novou skupinu uživatelů, která dosud neexistovala a cigaret by se třeba nedotkla. Na tomhle poli tržní podíl PM ČR podle mě taky klesat nebude. No nevím, těžko říct. Přijde mi, že jen na to, aby ta dividenda ze současné úrovně do budoucna nerostla, by se muselo naplnit několik (většina) těch negativních scénářů najednou. Že průměr těch očekávání je prostě už teď mnohem výš, než těch současných 1100. Spíš tak těch 1300 za 5 let. Je to jen můj názor.

"Píšeš, že akcii věříš a že věříš v růst ziskovosti, tak mě to zajímá, jak moc tomu věříš." Já bych nepsal, že jí nějak extra věřím, ale že jako alternativa ke spořicímu účtu nebo třeba i k těm dluhopisům mi to stále přijde alespoň adekvátní. Exaktně to definovat samozřejmě nedokážu, ale kdyby byla třeba možnost s tebou uzavřít smlouvu, ať ty akcie neprodáváš, že se o ty potenciálně ušetřené daně, které bys zaplatil teď při prodeji, šábneme třeba půl napůl, tak bych do toho šel hned. Já na ceny 15000 nebo dokonce 14000 nevěřím a hned ti řeknu proč. Když stál PM ČR 18.000, tak při dividendě 1220 CZK, měl nejvyšší dividendový výnos ze všech srovnávaných tabákových společností a stejně tak nejlepší poměr EV/EBITDA nebo jestli ne nejlepší, tak alespoň výrazně lepší, než průměr. I při dividendě 1100 CZK, což je současná, by ses do té samé pozice dostal při ceně cca 16.300-16.400 CZK (zase by byl nejlepší v těchto poměrech). Jenže od tý doby se situace ještě navíc změnila, u tabákových společností dividendový výnos v průměru poklesnul a poměr EV/EBITDA se zhoršil, takže by ta hladina byla i vyšší, než těch 16.300-16.400 CZK. Pak tady máš faktor Philip Morris, který tu akcii prostě sám o sobě staví na poli tabákových společností do té "dražší" kategorie, takže bych se nebavil ani o průměru sektoru. Jestli se toho bojíš a ta úspora na dani může být třeba 100.000 CZK, což může, jak jsem z potenciální úspory a počtu akcií pochopil, tak já bych to za tebe odriskoval výměnou za půlku úspory na dani pro každého z nás. Bude to win-win situace pro oba a takovej margin of safety bych stejně nikde jinde nezískal.

Tak, ale chytří budou asi dost podobně, čili z fleku by to mohli být bráchové a víceméně takhle jsem to i myslel... :o) Každopádně díky za info, že je to NoOne jsem nevěděl a je dobré to vědět..