Americké dluhopisy koncem týdne klesaly. Nepříznivým signálem se stala vyšší spotřebitelská inflace, která znovu vzbudila obavy, že Fed bude váhat s dalším rychlejším snižování sazeb. Růst spotřebitelské inflace iniciované především růstem cen energií přišel jen den po nepříjemně vyšší inflaci výrobní, navíc se průmyslová výroba zvýšila výše, než se čekalo. Vyššímu propadu dluhopisů později zabránily jen ztráty akciových trhů. Výnosy nakonec vzrostly až o 8 bps a výnosová křivka zploštěla. Pravděpodobnost poklesu sazeb koncem ledna klesla z prakticky 100% na 80%.
Dnešek je ve znamení dalších čísel. Podnikatelská nálada státu N.Y. by měla klesat, zastavit by se měl ale pokles indexu stavitelů rodinných domů. Svou váhu může mít i víkendové prohlášení A.Greenspana, že země je na prahu stagflace. Dluhopisový trh by dnes měl částečně korigovat své páteční ztráty, konečně dnes klesly asijské akcie, k tomu by později mohl přispět i slabší index nálady z New Yorku.
Napjatý peněžní trh bude rovněž vyhlížet výsledek aukce Fedu na podporu likvidity (Fed bude nabízet likviditu v objemu 20 mld USD).
Evropské dluhopisy v pátek ztrácely, oslabila je revidovaná vyšší evropská inflace podpořená později vyšší inflací americkou. Výnosy nakonec přidaly do tří bps a výnosová křivka zploštěla.
Dnes bude zveřejněn předběžný index nákupních manažerů eurozóny. Podle odhadů by se měl snížit, to jen podtrhne, že špatná nálada v podnikatelském sektoru se rozšiřuje i do eurozóny. Dnes proto předpokládáme, že dluhopisy budou korigovat páteční pokles a pošlou výnosy o něco výše.
Česká výnosová křivka byla v pátek ve vleku na klíčových zahraničních trhů. Vyšší americká jádrová inflace měla negativní dopad i na české dluhopisy, a to především na kratší konec a peněžní trh, kde výnosy rostly rychleji kvůli oslabování koruny.
Klíčovou událostí týdne bude středeční zasedání ČNB. Trhy mohou být do zasedání nervózní a i kvůli slabé koruně nevylučujeme další růst výnosů na kratším konci. Delší by se mohl po vzoru německého bundu pomalu začít stabilizovat, popřípadě projít mírnou pozitivní korekcí.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)