Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - všichni chtějí od ECB slyšet

Rozbřesk - všichni chtějí od ECB slyšet "QE", ale jsou tu překážky

09.01.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Volný pád eura pokračuje s tím, jak trhy sázejí na masivnější rozjezd tisku eur po lednovém zasedání ECB. ECB však může stát v lednu v cestě několik překážek. První z nich může být nejistota spojená s absencí nové prognózy - tu má mít ECB na stole v březnu a někteří centrální bankéři mohou mít bez ní pochybnosti o tom, zda propad ropy skutečně ohrožuje ve střednědobém horizontu dosažení inflačního cíle. Je zjevné, že tlačí aktuální inflaci dolů, ale tím, že se jedná o pozitivní nabídkový šok, by měl být dopad do evropského hospodářství nakonec veskrze pozitivní.

Druhou problematickou překážkou může být nakonec verdikt soudního dvora Evropské unie (ECJ) v otázce jedné z nestandardních politik ECB - OMT (outright monetary transactions). Německý ústavní soud žádal ECJ o vysvětlení řady otázek týkajících se spuštění přelomového programu OMT, který v roce 2012 efektivně zabránil šíření euro-krize. ECJ má odpovědět německému ústavnímu soudu 14. ledna a na základě těchto odpovědí pak němečtí ústavní soudci v Karlsruhe budou rozhodovat o případných konfliktech OMT s německým právním řádem.
Posledním problematickým bodem je samozřejmě řecká politická nestabilita a plánované volby (25.1.). Latentní nebezpečí řeckého euro-exitu, které přes malou pravděpodobnost stále visí ve vzduchu, bude ECB odrazovat od nákupů dluhopisů potenciálně nesolventního “odpadlíka”.

Sečteno podtrženo na stole je řada argumentů, proč by ECB nakonec mohla vyčkat se zásadnějším krokem na březnové zasedání. Bude jasněji ohledně politického vývoje v Řecku, čitelnější budou i postoje německých ústavních soudců a na stole bude nová prognóza komplexněji hodnotící dopad padajících cen ropy. Pokud se rozjede klasické QE (skupování vládních dluhopisů) již v lednu, tak půjde pravděpodobně pouze o nákupy vládních dluhopisů zemí mimo záchranné programy (popřípadě do určitého ratingu).

Forex
Koruna včera opět zažila (z pohledu posledních měsíců) neobvykle živou obchodní aktivitu a dosáhla na pětiměsíční minima vůči euru (nedaleko od EUR/CZK 28). Koruně směrem vzhůru opět pomáhal zejména holubičí komentář viceguvernéra Tomšíka z předchozího dne. Naopak forint se zlotým posilovaly. Forintu patrně prospívala i velmi pozitivní makročísla z průmyslu a z maloobchodu (obojí za listopad).

Dnešní den bude zejména o české inflaci. Očekáváme mírně nižší číslo než trh, nicméně, výraznější negativní překvapení se nedá vyloučit. Velmi nízká inflace by koruně měla poskytnout pouze málo důvodů k výraznějšímu posilování.


Čtěte více:

Našla ropa půdu pod nohama?
08.01.2015 13:00
Článek trochu netradičně začnu jenom dvěma grafy. První z nich je dlou...
Standard Chartered zavře 2000 míst v retail bankovnictví a tradingu
08.01.2015 12:05
Britská banka Standard Chartered chce v letošním roce zrušit dalších z...
Americké trhy výrazně rostly druhý den v řadě, vymazaly ztrátu prvních dnů letošního roku
08.01.2015 22:01
US akciové indexy vstoupily do dnešního obchodního dne na růstové vlně...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
06.12.2022
22:07Nasdaq Composite odevzdal 2 %, META US -6,79 %  
18:11PPF měla v pololetí ztrátu 7,73 miliardy Kč. Zasáhl ji odchod z ruského bankovního trhu
17:41PEG amerických akcií znatelně nad historickým standardem, malé firmy při současných valuacích dosahovaly vyšší návratnosti
17:29Situace s pohonnými hmotami v Maďarsku je kritická, potřebuje vyšší dovoz. EU se neshodla na blokaci peněz z fondů
17:21Akcie stahují dolů slova bankéřů - tentokrát nikoli centrálních  
17:02Obchodní seance na evropských trzích s minimální změnou, trhy už vyhlížejí Fed a ECB  
16:51Jan Frait z ČNB: Nevylučuju, že budeme muset ještě přistoupit ke zvýšení sazeb
16:00Profesorka Stevenson: Mzdy se nevyvíjí v souladu s 2% inflací, recese spíše nepravděpodobná
15:03WSJ: Výrobce nápojů PepsiCo propustí v severoamerických provozech stovky lidí
14:00Sazby v USA se vyšplhají k 5 až 7 procentům, říká ekonomka Citigroup
12:58NET4GAS, s.r.o.: Uveřejnění vnitřní informace
12:16Zpomalení ekonomiky je cílem Fedu a bezesporu přijde. Období jednoduchých investic skončilo, varuje Ben Powell z BlackRock
11:15EUC a.s. - zahájení výplaty prvního úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/27, ISIN CZ0003540965
11:03Včerejší propad se dnes v Evropě mění na nevýrazné obchodování  
10:39Tohle nejsou sedmdesátá léta. Na medvědím trhu nepanikařte a myslete dlouhodobě, varuje stratég
10:15Růst kapacity obnovitelných zdrojů se v příštích pěti letech celosvětově zdvojnásobí, uvedla Mezinárodní agentura pro energii
9:28Tržby v Česku klesají už půl roku. V říjnu jejich pokles ještě zrychlil na 9,4 procent meziročně
9:07Rozbřesk: Evropa i v listopadu snížila spotřebu plynu o čtvrtinu
8:55Pět největších poskytovatelů energií kritizuje chybějící plán náhrad za zastropování cen, futures jsou v červeném  
8:26Apple zvažuje přesun části výroby tabletů iPad z Číny do Indie

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Campbell Soup Co (10/22 Q1, Bef-mkt)
GameStop Corp (10/22 Q3, Aft-mkt)
PL - Jednání NBP, základní sazba
Thor Industries Inc (10/22 Q1, Bef-mkt)
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Obchodní bilance - nár. pojetí, mld. Kč
9:00CZ - Průmyslová výroba, y/y
10:00CZ - Devizové rezervy, mld. USD
11:00EMU - HDP, q/q