Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk - všichni chtějí od ECB slyšet

Rozbřesk - všichni chtějí od ECB slyšet "QE", ale jsou tu překážky

09.01.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Volný pád eura pokračuje s tím, jak trhy sázejí na masivnější rozjezd tisku eur po lednovém zasedání ECB. ECB však může stát v lednu v cestě několik překážek. První z nich může být nejistota spojená s absencí nové prognózy - tu má mít ECB na stole v březnu a někteří centrální bankéři mohou mít bez ní pochybnosti o tom, zda propad ropy skutečně ohrožuje ve střednědobém horizontu dosažení inflačního cíle. Je zjevné, že tlačí aktuální inflaci dolů, ale tím, že se jedná o pozitivní nabídkový šok, by měl být dopad do evropského hospodářství nakonec veskrze pozitivní.

Druhou problematickou překážkou může být nakonec verdikt soudního dvora Evropské unie (ECJ) v otázce jedné z nestandardních politik ECB - OMT (outright monetary transactions). Německý ústavní soud žádal ECJ o vysvětlení řady otázek týkajících se spuštění přelomového programu OMT, který v roce 2012 efektivně zabránil šíření euro-krize. ECJ má odpovědět německému ústavnímu soudu 14. ledna a na základě těchto odpovědí pak němečtí ústavní soudci v Karlsruhe budou rozhodovat o případných konfliktech OMT s německým právním řádem.
Posledním problematickým bodem je samozřejmě řecká politická nestabilita a plánované volby (25.1.). Latentní nebezpečí řeckého euro-exitu, které přes malou pravděpodobnost stále visí ve vzduchu, bude ECB odrazovat od nákupů dluhopisů potenciálně nesolventního “odpadlíka”.

Sečteno podtrženo na stole je řada argumentů, proč by ECB nakonec mohla vyčkat se zásadnějším krokem na březnové zasedání. Bude jasněji ohledně politického vývoje v Řecku, čitelnější budou i postoje německých ústavních soudců a na stole bude nová prognóza komplexněji hodnotící dopad padajících cen ropy. Pokud se rozjede klasické QE (skupování vládních dluhopisů) již v lednu, tak půjde pravděpodobně pouze o nákupy vládních dluhopisů zemí mimo záchranné programy (popřípadě do určitého ratingu).

Forex
Koruna včera opět zažila (z pohledu posledních měsíců) neobvykle živou obchodní aktivitu a dosáhla na pětiměsíční minima vůči euru (nedaleko od EUR/CZK 28). Koruně směrem vzhůru opět pomáhal zejména holubičí komentář viceguvernéra Tomšíka z předchozího dne. Naopak forint se zlotým posilovaly. Forintu patrně prospívala i velmi pozitivní makročísla z průmyslu a z maloobchodu (obojí za listopad).

Dnešní den bude zejména o české inflaci. Očekáváme mírně nižší číslo než trh, nicméně, výraznější negativní překvapení se nedá vyloučit. Velmi nízká inflace by koruně měla poskytnout pouze málo důvodů k výraznějšímu posilování.


Čtěte více:

Našla ropa půdu pod nohama?
08.01.2015 13:00
Článek trochu netradičně začnu jenom dvěma grafy. První z nich je dlou...
Standard Chartered zavře 2000 míst v retail bankovnictví a tradingu
08.01.2015 12:05
Britská banka Standard Chartered chce v letošním roce zrušit dalších z...
Americké trhy výrazně rostly druhý den v řadě, vymazaly ztrátu prvních dnů letošního roku
08.01.2015 22:01
US akciové indexy vstoupily do dnešního obchodního dne na růstové vlně...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - HDP, y/y
4:00Čína - Maloobchodní tržby, y/y
4:00Čína - Průmyslová výroba, y/y
11:00EMU - Průmyslová výroba, y/y
14:30USA - CPI, y/y
14:30USA - Empire State Manufacturing index