Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Čínský jüan atakuje čtyřletá minima…

Čínský jüan atakuje čtyřletá minima…

10.12.2015 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Čínský jüan je dál pod tlakem a atakuje čtyřletá minima. Čínská centrální banka nechává od léta poprvé měnu opět svému osudu. Tentokrát ale opatrně a potichu. Pravděpodobně testuje, jak moc si může dovolit nechat oslabit jüan, aniž by nastartovala jeho panický výprodej. Stabilizace měny stála Čínu podle některých odhadů v srpnu přes 130 miliard dolarů.

Je pravda, že čínská ekonomika bojuje s hlubokými strukturálními problémy (pře-investovaností a vnitřní předlužeností) a slabší kurz by si v zásadě zasloužila. Mohl by pomoci zmírnit deflační tlaky a vykompenzovat alespoň částečně padající investice podporou vývozů. Problém je, že Číňané by chtěli oslabit jüan mírně a rozumně, tak aby nepoškodil moc podniky, které si na fixní kurz zvykly a v posledních letech se rychle zadlužovaly v dolarech. Objem dolarových úvěrů od zahraničních bank narostl v posledních čtyřech letech ze 100 miliard dolarů na zhruba 900 mld. USD. Je pravda, že oproti devizovým rezervám (3,4 bilionu dolaru) to stále není závratná suma. Na druhou stranu devizové rezervy se tenčí kvůli odtékajícímu zahraničnímu kapitálu (jsou dnes na dvouletých minimech), který přeinvestované čínské ekonomice nevěří a bojí se, že je ve světle blížícího se růstu sazeb příliš drahá. Pokud zahraniční hráči dostanou strach, že čínská centrální banka nechá jüan oslabovat, může odliv kapitálu ještě zesílit a sebenaplňující se spirála se začne roztáčet.

Výraznější ztráty jüanu by byly cítit i v Evropě a v USA. Byl by to vedle padající ropy další proti-inflační faktor. V takovém prostředí by americký Fed nemusel s utahováním měnové politiky vůbec pospíchat. Slabý jüan by se před blížícími prezidentskými volbami v USA stal asi také jedním z hlavních témat kampaně.

Region - forex
Nižší inflace za listopad měla včera pramalý dopad na trhy a pár EUR/CZK tak i přes toto překvapení zůstal nedaleko od hranice kurzového závazku ČNB. I přesto, že se inflace vzdálila od cíle ČNB, tak neočekáváme, že by čísla měla na její rozhodování v příštím týdnu materiální dopad, neboť korigovaná inflace se vyvíjí lépe, než ČNB předpokládá.

Výraznější volatilitu včera zaznamenal forint, který oslabil asi o 0,8 %. Forintu nemusí prospívat nervozita z případného zavedení či rozšíření nekonvenčních měnově-politických nástrojů, jejichž cílem je snížení dlouhodobějších úrokových sazeb (zejména v prostředí rostoucích sazeb v USA). Dodejme, že maďarská centrální banka zasedá příští úterý a změna sazeb se nečeká.

Dluhopisy
Evropské dluhopisy včera navzdory klesající ceně ropy ztrácely. Německý desetiletý výnos šel vzhůru o 3 bps a podobně se zvyšovaly i výnosy italské, španělské a francouzské.

V Česku přilákala pozornost zejména aukce státních dluhopisů. Nadbytek likvidity související s intervencemi ČNB a regulatorní faktory opět podpořily poptávku v aukci dvouletých dluhopisů s nulovým kuponem. Kromě toho, že průměrný výnos poklesl dále do záporu, tak ministerstvo nakonec splnilo plán na 180 % a na místo původně ohlášených 8 mld. prodalo dluhopisy za více než 14 mld. korun. Strategie ministerstva, které se snaží využít příznivých podmínek na trhu (negativních sazeb), by do konce roku neměla narazit na potíže.

Komodity
Vysoká volatilita cen ropy nadále přetrvává. Včerejší čísla o zásobách surové ropy v USA za minulý týden překvapila poměrně velkým poklesem (očekával se mírný růst). To se nejprve ukázalo být dobrou záminkou pro vybírání zisků pro spekulanty na pokles ceny z dřívějších dní a cena vyletěla vzhůru během deseti minut o 1,9 %. Následně však nastoupili na trh protihráči a poslali cenu ropy během dvou hodin dolů o necelých 5 %. Náchylnost k prudkým pohybům jen dokumentuje, jaká nejistota na trhu v současnosti panuje. Dnes ráno se ropa Brent obchoduje opět těsně nad 40 USD/barel.

 
 

Čtěte více:

Když se černé zlato propadne pod 40 USD, ropné společnosti krvácejí…
9.12.2015 12:53
Ceny ropy včera prohloubily ztráty a atakovaly nová téměř sedmiletá m...
Summary: Raketový Wynn Resorts přidává 17 %
9.12.2015 17:24
Evropa:Akcie německé automobilky Volkswagen (DIP) dnes připisují 8 %. ...
Libra před jednáním BoE výrazně posiluje, daří se i euru a jenu
9.12.2015 17:28
Dnes ráno v Japonsku vyšly strojírenské objednávky, které překvapily h...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
23.7.2017
12:33Víkendář: Měl by Putin větší radost z Clintonové?
22.7.2017
20:16Děsí ještě někoho geopolitická rizika? Spíš ne, za stabilitu vděčíme i jaderným bombám
16:09Víkendář: Na čem se Německo a Francie shodnou jen těžko
10:09Trump odrazuje technologické talenty od práce v USA. Proč se jim ale nechce ani do Evropy?
21.7.2017
22:01Výsledky firem zatím Wall Street nepřesvědčily
19:16Kam investovat na následujících deset let
18:06S&P potvrdila ratingy České republiky. Státní dluh podle ní zůstane nízký
17:11Pražská burza končí relativně úspěšný týden v červeném, Unipetrol po výsledcích +1 %
17:08Tři potenciální bubliny, před kterými by se investoři nyní měli mít na pozoru
17:00Koruna na závěr týdne znovu útočí. Eurodolar své zisky drží  
16:40Summary: Microsoft dokazuje, že zvládá přechod na cloudový byznys
15:16Týden technicky: Euro Draghimu nevěří
15:15eBay (-3,4 %) kvartálními čísly otřásl důvěrou investorů
14:54Státní dluh ČR v pololetí stoupl o 175 miliard na 1,79 bilionu korun
14:05České dráhy, a.s.: oznámení úrokové sazby na 9. výnosové období
13:59Tržby a zisk General Electric ve 2. čtvrtletí roku výrazně klesly
13:41Ekonomika KLDR rostla loni nejvíc od roku 1999. Pomohl export i zbrojení
12:25Výsledky Qualcommu investory nezajímaly. Bojí se o výsledek miliardového sporu s Apple Inc.
11:57Kronus: Výsledková sezóna v USA se rozjíždí, jsem zvědavý na GE (video)
11:35Oživení na globálním trhu s hodinkami pomohlo Swatch zvýšit meziročně zisky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data