Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dnešní černá labuť na padajícím trhu? Akcie ASML rostou o 2,5 %

Dnešní černá labuť na padajícím trhu? Akcie ASML rostou o 2,5 %

20.01.2016 11:49
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Výsledky za čtvrtý kvartál loňského roku dnes oznámil holandský dodavatel komponentů pro výrobu čipů ASML Holding (DIP). Společnost překonala odhady na úrovni tržeb i zisku. Hodnota předobjednávek (na tržby by měly být přeměněny v průběhu následujících 12 měsíců) vyšplhala ke konci roku na 3,184 mld. EUR. Zájmu se těší například EUV (letos ASML odhaduje 6-7 objednávek proti 3 z loňska) a DUV zařízení, které v rámci litografických systémů umožňují kvalitnější přepis struktur do mikročipů. S ním je pak spojená řada výhod (například zrychlení fungování procesoru). Kromě čísel za 4Q představila ASML také výhled na první čtvrtletí letošního roku. Tržby by měly dosáhnout 1,3 mld. EUR (vs kons. 1,38 mld. EUR), hrubá marže má klesnout na 42 % (vs kons. 45,8 %). V hospodaření se promítne celkově zklidněné prostředí polovodičového sektoru, kde například Intel (jeden z největších odběratelů ASML) na letošní rok počítá s celkovými kapitálovými výdaji ve výši 9,5 mld. USD (vs původně očekávanými 10 mld. USD). Dodejme, že výzkumné centrum Gartner pro letošek počítá s poklesem kapitálových výdajů uvnitř polovodičového sektoru o 4,7 % (y/y).

Je patrné, že vpředhledící čísla jsou zklamáním. I proto na první pohled překvapí, že akci společnosti dnes v prostředí drastického výplachu připisují 2 %. Důvodem je oznámený kapitálový plán. ASML počítá s dividendou za rok 2015 ve výši 1,05 EUR (meziroční nárůst o 50 %) a především s navýšením objemu prostředků v rámci akciového odkupu o dodatečnou 1 mld. EUR (na 1,5 mld. EUR). K jeho využití má dojít v průběhu let 2016 – 2017. Ono navýšení pak představuje zhruba 3 % tržní kapitalizace.

Úprava kapitálové politiky je bezesporu příznivou krátkodobou zprávou, zvedá však vlnu otázek pro budoucnost. Prvně je potřeba zmínit, že k obměně struktury výroby mikročipů (dalšímu vylepšení přepisu skrze litografická zařízení) obvykle dochází v horizontu 18 – 24 měsíců. Z toho vyplývá, že investice do rozvoje zařízení je pro ASML historicky zcela zásadní. Přívětivá kapitálová politika nicméně v tomto směru může nadělat obtíže při řízení hotovostní pozice. Zvýšení dividendy, společně s akcelerací akciového odkupu by podle našich odhadů mohlo zvýšit peněžní výdaje meziročně o 300 - 400 mil. EUR. Ceteris paribus by pak společnost začala „pálit“ hotovost. Nicméně s ohledem na silnou rozvahu by problém neměl být nikterak dramatický. Hotovost může ASML doplnit skrze dodatečný dluh, když míra zadlužení není nikterak napnutá. Společnost by tudíž neměla být nucena kapitálové politice navzdory osekávat své investice a může nadále zaujímat jednu z předních pozic v oblasti dodávek pro litografické systémy.


Čtěte více:

Zajímá vás ropa? Přihlašte se na webinář s analytikem a makléřem!
20.01.2016 11:28
Rádi bychom Vás upozornili na webinář o který mají zejména naši aktivn...
Evropa nejníže od října 2014, DAX ztrácí -3 %
20.01.2016 11:09
Na evropských akciových trzích od úvodu dnešního obchodování panuje ve...
Ropa míří k 10 dolarům za barel, Saúdská Arábie ničí sebe i akciové trhy
20.01.2016 11:20
Poslední bankou, která snížila výhled pro ceny ropy, je Standard Char...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.05.2025
9:09Rozbřesk: Trumpova cla: platí, neplatí a znovu platí
8:47Bessent: Obchodní rozhovory USA s Čínou váznou, měli by se zapojit prezidenti
8:46Odvolací soud obnovil Trumpova cla
8:44Ministerstvo financí navrhuje zrušit daňový strop 40 milionů, Trumpova cla znovu na scéně a futures jsou smíšené  
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl začít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university