Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Dnešní černá labuť na padajícím trhu? Akcie ASML rostou o 2,5 %

Dnešní černá labuť na padajícím trhu? Akcie ASML rostou o 2,5 %

20.01.2016 11:49
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Výsledky za čtvrtý kvartál loňského roku dnes oznámil holandský dodavatel komponentů pro výrobu čipů ASML Holding (DIP). Společnost překonala odhady na úrovni tržeb i zisku. Hodnota předobjednávek (na tržby by měly být přeměněny v průběhu následujících 12 měsíců) vyšplhala ke konci roku na 3,184 mld. EUR. Zájmu se těší například EUV (letos ASML odhaduje 6-7 objednávek proti 3 z loňska) a DUV zařízení, které v rámci litografických systémů umožňují kvalitnější přepis struktur do mikročipů. S ním je pak spojená řada výhod (například zrychlení fungování procesoru). Kromě čísel za 4Q představila ASML také výhled na první čtvrtletí letošního roku. Tržby by měly dosáhnout 1,3 mld. EUR (vs kons. 1,38 mld. EUR), hrubá marže má klesnout na 42 % (vs kons. 45,8 %). V hospodaření se promítne celkově zklidněné prostředí polovodičového sektoru, kde například Intel (jeden z největších odběratelů ASML) na letošní rok počítá s celkovými kapitálovými výdaji ve výši 9,5 mld. USD (vs původně očekávanými 10 mld. USD). Dodejme, že výzkumné centrum Gartner pro letošek počítá s poklesem kapitálových výdajů uvnitř polovodičového sektoru o 4,7 % (y/y).

Je patrné, že vpředhledící čísla jsou zklamáním. I proto na první pohled překvapí, že akci společnosti dnes v prostředí drastického výplachu připisují 2 %. Důvodem je oznámený kapitálový plán. ASML počítá s dividendou za rok 2015 ve výši 1,05 EUR (meziroční nárůst o 50 %) a především s navýšením objemu prostředků v rámci akciového odkupu o dodatečnou 1 mld. EUR (na 1,5 mld. EUR). K jeho využití má dojít v průběhu let 2016 – 2017. Ono navýšení pak představuje zhruba 3 % tržní kapitalizace.

Úprava kapitálové politiky je bezesporu příznivou krátkodobou zprávou, zvedá však vlnu otázek pro budoucnost. Prvně je potřeba zmínit, že k obměně struktury výroby mikročipů (dalšímu vylepšení přepisu skrze litografická zařízení) obvykle dochází v horizontu 18 – 24 měsíců. Z toho vyplývá, že investice do rozvoje zařízení je pro ASML historicky zcela zásadní. Přívětivá kapitálová politika nicméně v tomto směru může nadělat obtíže při řízení hotovostní pozice. Zvýšení dividendy, společně s akcelerací akciového odkupu by podle našich odhadů mohlo zvýšit peněžní výdaje meziročně o 300 - 400 mil. EUR. Ceteris paribus by pak společnost začala „pálit“ hotovost. Nicméně s ohledem na silnou rozvahu by problém neměl být nikterak dramatický. Hotovost může ASML doplnit skrze dodatečný dluh, když míra zadlužení není nikterak napnutá. Společnost by tudíž neměla být nucena kapitálové politice navzdory osekávat své investice a může nadále zaujímat jednu z předních pozic v oblasti dodávek pro litografické systémy.


Čtěte více:

Zajímá vás ropa? Přihlašte se na webinář s analytikem a makléřem!
20.01.2016 11:28
Rádi bychom Vás upozornili na webinář o který mají zejména naši aktivn...
Evropa nejníže od října 2014, DAX ztrácí -3 %
20.01.2016 11:09
Na evropských akciových trzích od úvodu dnešního obchodování panuje ve...
Ropa míří k 10 dolarům za barel, Saúdská Arábie ničí sebe i akciové trhy
20.01.2016 11:20
Poslední bankou, která snížila výhled pro ceny ropy, je Standard Char...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.12.2022
6:04Technická analýza Etsy: Rýsuje se možnost úspěšného obchodu  
30.11.2022
22:00Index DJIA vstoupil do býčího trhu  
17:45Zatímco pozornost poutá Powell, data varují před zpomalením americké ekonomiky  
17:18Hladké přistání 2023 a vzdálenost k cíli
17:07Sněmovna schválila rozpočet na příští rok: Schodek má klesnout na 295 miliard, počítá se s nárůstem státního dluhu až na 3,075 bilionu Kč
16:43Americká ekonomika ve třetím kvartálu rostla o 2,9 procenta anualizovaně, výdaje spotřebitelů zůstaly stabilní
16:17Premiér Fiala: Nejpozději od roku 2025 bude ČR nezávislá na ruském ropovodu Družba díky rozšíření Transalpinského ropovodu
16:16Finanční sektor v ČR zůstává podle zátěžových testů ČNB odolný. Proticyklická sazba a hypoteční limity se nemění
14:51Výhled Fidelity na rok 2023: Tvrdé přistání, silný dolar a diverzifikované portfolio
14:01Krocaní technologický pokrok
13:31EK navrhuje zabavit peníze ruské banky a oligarchů pro pomoc Ukrajině
12:28Další oběť vysokých očekávání. Ján Hladký komentuje výsledky Crowdstrike  
12:07Eurostat: Inflace v eurozóně v listopadu překvapivě klesla na deset procent
11:21ČEZ, a.s.: Společnost Elektrárna Dukovany II, a. s., ze skupiny ČEZ obdržela nabídky od tří uchazečů na stavbu nového jaderného zdroje v Dukovanech
11:15ČEZ obdržel na stavbu nového jaderného bloku v Dukovanech nabídky od tří uchazečů
10:17Inflace zlepšuje náladu, čekání na Powella však investory vede k opatrnosti  
9:52Podíl Tesly na americkém EV trhu klesá. Do roku 2025 se propadne na 20 procent, vyplývá ze zprávy S&P Global Mobility
9:11Rozbřesk: Německá inflace byla překvapivě nižší. Jak dopadne číslo za celou eurozónu?
8:49Pokles aktivity v čínském průmyslu i ve službách v listopadu zrychlil
8:45ČEZ dnes obdrží první nabídky na výstavbu nového bloku Dukovan. Bullard volá po dalším zvyšování sazeb Fedem a futures jsou zelené  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Dollar General Corp (10/22 Q3, Bef-mkt)
Kroger Co/The (10/22 Q3, Bef-mkt)
Marvell Technology Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
UiPath Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Veeva Systems Inc (10/22 Q3, Aft-mkt)
Zscaler Inc (10/22 Q1, Aft-mkt)
2:45Čína - PMI v průmyslu Caixin
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
16:00USA - Index ISM v průmyslu