Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komerční banka – Doporučení sníženo na

Komerční banka – Doporučení sníženo na "redukovat". Dividendový příběh se změnil

08.11.2016 10:21
Autor: Václav Kmínek, Patria Research

Po výsledcích za 3Q16 jsme změnili náš pohled na Komerční banku. Komerční banka z důvodu zvýšeného kapitálového požadavku vstupuje do „Nového normálu“, který bude doprovázen výrazně nižší kapacitou pro výplatu dividend. Když vezmeme v úvahu nový střednědobý cíl Tier 1 kapitálu na úrovni 16-17 % (zvýšeno z 15-16 %) a růst objemu úvěrů o vyšší jednotky procent, tak očekáváme, že Komerční banka bude schopná až do roku 2020 vyplácet dividendu v maximální výši „jen“ CZK 40 na akcii (výplatní poměr očekáváme mezi 60-70 %). To by při současných cenách znamenalo dividendový výnos okolo 4,4 %, tedy výrazně níže, než je dlouhodobý průměr (5,5 %). Snížili jsme naší cílovou 6M cenu na CZK 820 / akcii, což vzhledem k současné ceně znamená potenciál poklesu o 10 % a doporučení Redukovat.

Výsledky za 3Q16 překonaly odhady
, přičemž byly podpořeny jednorázovým ziskem z prodeje společnosti Cataps a o 8,8 % nižšími než očekávanými opravnými položkami k úvěrovému portfoliu. Na druhou stranu negativní překvapení přišlo ze strany vyšších provozních nákladů (po očištění o platby do mandatorních fondů OPEX vzrostl o 4 % r/r).

S výsledky KB negativně překvapila i výší navrhované dividendy.
Banka totiž plánuje na dividendě za rok 2016 vyplatit jen 55 % konsolidovaného čistého zisku (61 % po vyloučení jednorázových položek). Dividendová politika na 2017 bude oznámena s výsledky za 4Q16.

Vyšší kapitálový požadavek snižuje dividendovou kapacitu. ČNB zvýšila systematický a proticyklický kapitálový polštář, a KB tak od ledna 2017 musí držet Tier 1 minimálně na úrovni 15,5 %. Není vyloučené, že od 2018 dojde k dalšímu zvýšení proticyklické složky o dalších 0,5 %. Následkem toho KB zvýšila svůj střednědobý cíl Tier 1 z 15-16 % na 16-17 % s negativním dopadem na potenciální výši dividendy (ve 3Q16 upravený Tier 1 byl o 10bb pod dolní hranou střednědobého cíle).

Další podrobnosti jsou k dispozici v anglicky psaném reportu ZDE:


Čtěte více:

Komerční banka zvýšila čistý zisk ve třetím čtvrtletí o více než pětinu, překonala odhady
03.11.2016 8:23
Komerční banka zvýšila čistý zisk ve třetím čtvrtletí meziročně o témě...
Komerční banka – Komentář k 3Q16: Solidní výsledky zastíněné nižší dividendou
03.11.2016 9:10
Komerční banka vykázala téměř 22% meziroční růst čistého zisku na 3,95...
Komerční banka, a.s. - Hospodářské výsledky za 3Q 2016
03.11.2016 9:28
Komerční banka, a.s. IČO: 453 17 054 Povinně uveřejňovaná informace ...

Váš názor
  •  
    09.01.2017 17:46

    ... Výsledky za 3Q16 překonaly odhady ... ... S výsledky KB negativně překvapila i výší navrhované dividendy ... Děkuji analytici za analýzu!
    Value_investor
  •  
    08.11.2016 11:30

    Tato informace je podobná svým charakterem jako informace FBI o Clintonové.
    juniper
Aktuální komentáře
18.07.2025
17:14Bank of America: USA už investory tolik nelákají. Tvoří se tam bublina
15:45Kdysi Fink označil Bitcoin za pračku peněz, teď si mne ruce. BlackRock eviduje masivní příliv do kryptoměnových ETF
14:59Další verze americké výjimečnosti
13:39Celní dohoda s USA bude podle Merze nesymetrická, jednání vrcholí
13:24Perly týdne: Zvedají se celní inflační tlaky, umělá inteligence se začne ukazovat v ziscích
13:23Saab těží ze zbrojního boomu. Ve 2Q překonal odhady a navýšil celoroční výhled
12:30Stát zaplatí firmě KHNP za dva bloky Dukovan 407 miliard a 15 miliard za palivo
10:41Akcie Netflix i přes silné výsledky doplácejí na prémiovou valuaci  
10:25Akcie pokračují v růstu před spotřebitelskou důvěrou a holubičím komentářem z Fedu  
10:10M2C oznámila kontakt, který má zvýšit příjmy z trhů západní Evropy o dvě třetiny
9:14Netflix šlape na plyn: Rekordní zisky, vylepšený výhled i nové hity
8:54Rozbřesk: Zdražování potravin zůstává v Česku nadprůměrné
8:49ČEZ plánuje SMR v Temelíně, Meta pokračuje v náboru AI expertů z Applu a futures jsou v zeleném  
6:43Velká dohoda s Čínou? Trumpův obrat u Nvidie k ní možná otevírá dveře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university