Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komerční banka – Doporučení sníženo na

Komerční banka – Doporučení sníženo na "redukovat". Dividendový příběh se změnil

08.11.2016 10:21
Autor: Václav Kmínek, Patria Research

Po výsledcích za 3Q16 jsme změnili náš pohled na Komerční banku. Komerční banka z důvodu zvýšeného kapitálového požadavku vstupuje do „Nového normálu“, který bude doprovázen výrazně nižší kapacitou pro výplatu dividend. Když vezmeme v úvahu nový střednědobý cíl Tier 1 kapitálu na úrovni 16-17 % (zvýšeno z 15-16 %) a růst objemu úvěrů o vyšší jednotky procent, tak očekáváme, že Komerční banka bude schopná až do roku 2020 vyplácet dividendu v maximální výši „jen“ CZK 40 na akcii (výplatní poměr očekáváme mezi 60-70 %). To by při současných cenách znamenalo dividendový výnos okolo 4,4 %, tedy výrazně níže, než je dlouhodobý průměr (5,5 %). Snížili jsme naší cílovou 6M cenu na CZK 820 / akcii, což vzhledem k současné ceně znamená potenciál poklesu o 10 % a doporučení Redukovat.

Výsledky za 3Q16 překonaly odhady
, přičemž byly podpořeny jednorázovým ziskem z prodeje společnosti Cataps a o 8,8 % nižšími než očekávanými opravnými položkami k úvěrovému portfoliu. Na druhou stranu negativní překvapení přišlo ze strany vyšších provozních nákladů (po očištění o platby do mandatorních fondů OPEX vzrostl o 4 % r/r).

S výsledky KB negativně překvapila i výší navrhované dividendy.
Banka totiž plánuje na dividendě za rok 2016 vyplatit jen 55 % konsolidovaného čistého zisku (61 % po vyloučení jednorázových položek). Dividendová politika na 2017 bude oznámena s výsledky za 4Q16.

Vyšší kapitálový požadavek snižuje dividendovou kapacitu. ČNB zvýšila systematický a proticyklický kapitálový polštář, a KB tak od ledna 2017 musí držet Tier 1 minimálně na úrovni 15,5 %. Není vyloučené, že od 2018 dojde k dalšímu zvýšení proticyklické složky o dalších 0,5 %. Následkem toho KB zvýšila svůj střednědobý cíl Tier 1 z 15-16 % na 16-17 % s negativním dopadem na potenciální výši dividendy (ve 3Q16 upravený Tier 1 byl o 10bb pod dolní hranou střednědobého cíle).

Další podrobnosti jsou k dispozici v anglicky psaném reportu ZDE:


Čtěte více:

Komerční banka zvýšila čistý zisk ve třetím čtvrtletí o více než pětinu, překonala odhady
03.11.2016 8:23
Komerční banka zvýšila čistý zisk ve třetím čtvrtletí meziročně o témě...
Komerční banka – Komentář k 3Q16: Solidní výsledky zastíněné nižší dividendou
03.11.2016 9:10
Komerční banka vykázala téměř 22% meziroční růst čistého zisku na 3,95...
Komerční banka, a.s. - Hospodářské výsledky za 3Q 2016
03.11.2016 9:28
Komerční banka, a.s. IČO: 453 17 054 Povinně uveřejňovaná informace ...

Váš názor
  •  
    09.01.2017 17:46

    ... Výsledky za 3Q16 překonaly odhady ... ... S výsledky KB negativně překvapila i výší navrhované dividendy ... Děkuji analytici za analýzu!
    Value_investor
  •  
    08.11.2016 11:30

    Tato informace je podobná svým charakterem jako informace FBI o Clintonové.
    juniper
Aktuální komentáře
18.03.2024
17:24Jaký by „měl být“ poměr cen akcií k objemu peněz?
17:03Spolupráce Applu a Alphabetu dnes nastartovala zájem o technologie  
16:02Gerber: Situace v Tesle by se mohla změnit k lepšímu…
14:50Ceny starších bytů v Praze, Brně a Ostravě vzrostly, dorovnávají loňsky pokles
13:50Týdenní výhled: Jak moc změní Fed projekci sazeb na letošek?  
12:37Než otevře Wall Street: Alphabet, Nvidia, PepsiCo  
12:15Týden začíná opatrně pro akcie i dluhopisy. O slovo si řekla AI, ale pozornost míří k sazbám  
12:09Eurostat: Míra inflace v EU v únoru zvolnila na 2,8 procenta, česká klesla pod unijní průměr
11:32Komerční banka, a. s.: Znovuzvolení členky Představenstva KB
10:56Růst maloobchodu a průmyslu v Číně na začátku roku překonaly odhady analytiků
10:26Zájem o akcie Redditu před vstupem na burzu pětkrát převyšuje nabídku
10:08ČEZ, a.s.: Doplnění výroční finanční zprávy 2022
10:06ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
9:58ČSÚ: Ceny průmyslových a zemědělských výrobců v únoru meziročně opět klesly
9:31Zdroje Bloomberg: Apple vyjednává o zabudování umělé inteligence od Gemini do iPhonu
9:13Rozbřesk: Březnové rozhodnutí ČNB - zvítězí snížení sazeb o 50bps?
8:56Trhy zamíří v úvodu týdne vlažně vzhůru. Vláda dle Síkely rozhodne nejméně o dvou jaderných blocích, volby v Rusku vyhrál Putin  
8:55Nynější vláda rozhodne o nejméně dvou nových jaderných blocích, je přesvědčen ministr Síkela
8:50Putin získal celkem 87,28%, EU nikdy neuzná výsledky voleb na okupovaných územích Ukrajiny
6:36Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
JP - Jednání BoJ, základní sazba
11:00DE - Index očekávání ZEW
13:30USA - Počet stavebních povolení