Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Komerční banka – Doporučení sníženo na

Komerční banka – Doporučení sníženo na "redukovat". Dividendový příběh se změnil

08.11.2016 10:21
Autor: Václav Kmínek, Patria Research

Po výsledcích za 3Q16 jsme změnili náš pohled na Komerční banku. Komerční banka z důvodu zvýšeného kapitálového požadavku vstupuje do „Nového normálu“, který bude doprovázen výrazně nižší kapacitou pro výplatu dividend. Když vezmeme v úvahu nový střednědobý cíl Tier 1 kapitálu na úrovni 16-17 % (zvýšeno z 15-16 %) a růst objemu úvěrů o vyšší jednotky procent, tak očekáváme, že Komerční banka bude schopná až do roku 2020 vyplácet dividendu v maximální výši „jen“ CZK 40 na akcii (výplatní poměr očekáváme mezi 60-70 %). To by při současných cenách znamenalo dividendový výnos okolo 4,4 %, tedy výrazně níže, než je dlouhodobý průměr (5,5 %). Snížili jsme naší cílovou 6M cenu na CZK 820 / akcii, což vzhledem k současné ceně znamená potenciál poklesu o 10 % a doporučení Redukovat.

Výsledky za 3Q16 překonaly odhady
, přičemž byly podpořeny jednorázovým ziskem z prodeje společnosti Cataps a o 8,8 % nižšími než očekávanými opravnými položkami k úvěrovému portfoliu. Na druhou stranu negativní překvapení přišlo ze strany vyšších provozních nákladů (po očištění o platby do mandatorních fondů OPEX vzrostl o 4 % r/r).

S výsledky KB negativně překvapila i výší navrhované dividendy.
Banka totiž plánuje na dividendě za rok 2016 vyplatit jen 55 % konsolidovaného čistého zisku (61 % po vyloučení jednorázových položek). Dividendová politika na 2017 bude oznámena s výsledky za 4Q16.

Vyšší kapitálový požadavek snižuje dividendovou kapacitu. ČNB zvýšila systematický a proticyklický kapitálový polštář, a KB tak od ledna 2017 musí držet Tier 1 minimálně na úrovni 15,5 %. Není vyloučené, že od 2018 dojde k dalšímu zvýšení proticyklické složky o dalších 0,5 %. Následkem toho KB zvýšila svůj střednědobý cíl Tier 1 z 15-16 % na 16-17 % s negativním dopadem na potenciální výši dividendy (ve 3Q16 upravený Tier 1 byl o 10bb pod dolní hranou střednědobého cíle).

Další podrobnosti jsou k dispozici v anglicky psaném reportu ZDE:


Čtěte více:

Komerční banka zvýšila čistý zisk ve třetím čtvrtletí o více než pětinu, překonala odhady
03.11.2016 8:23
Komerční banka zvýšila čistý zisk ve třetím čtvrtletí meziročně o témě...
Komerční banka – Komentář k 3Q16: Solidní výsledky zastíněné nižší dividendou
03.11.2016 9:10
Komerční banka vykázala téměř 22% meziroční růst čistého zisku na 3,95...
Komerční banka, a.s. - Hospodářské výsledky za 3Q 2016
03.11.2016 9:28
Komerční banka, a.s. IČO: 453 17 054 Povinně uveřejňovaná informace ...

Váš názor
  •  
    09.01.2017 17:46

    ... Výsledky za 3Q16 překonaly odhady ... ... S výsledky KB negativně překvapila i výší navrhované dividendy ... Děkuji analytici za analýzu!
    Value_investor
  •  
    08.11.2016 11:30

    Tato informace je podobná svým charakterem jako informace FBI o Clintonové.
    juniper
Aktuální komentáře
30.05.2025
6:15Slavný index S&P 500 letos nestíhá. Má smysl zažít kupovat akcie mimo USA?
29.05.2025
22:00Nvidia po výsledcích táhla trhy vzhůru  
18:23Nový inflačně - monetární režim a finanční síla obchodovaných firem
17:15Cena stříbra loni stoupla o 21 procent a v průměru rostla nejvíc za 13 let
16:48Ochlazení na akciovém trhu v USA  
16:43Bulharsko může vstoupit do eurozóny v roce 2026, EK má rozhodnout ve středu
16:27Ekonomika USA v prvním čtvrtletí podle zpřesněných údajů klesla o 0,2 procenta
15:56Braňo Soták: Vele-robustní sada čísel Nvidie ukazuje na investiční renesanci AI  
15:41Bloomberg: Favorit českých voleb bude usilovat o plné státní vlastnictví ČEZu
13:15Stáří jako byznys: Kdo by mohl na demografické krizi vydělat?
12:00Podíl investic na výdajích státu stagnuje, investice se musí zvýšit, myslí si prezident Hospodářské komory
11:34Čína vyzývá USA ke zrušení cel, Británie považuje rozhodnutí soudu za věc USA
11:04Akcie podpořilo soudní zrušení cel spolu s výsledky Nvidie  
9:08UNICAPITAL Invest VI a.s.: Oznámení o druhé výplatě úrokového výnosu
9:05Rozbřesk: Přijetí eura v Česku? Nejdříve v polovině třicátých let
8:48Soud zrušil Trumpova cla, Nvidia zveřejnila výsledky a pohonné hmoty v Česku zlevňují  
8:26Americký soud pozastavil platnost Trumpových odvetných cel
28.05.2025
17:24Americko – evropská akciová rotace a přínosy umělé inteligence pro obě ekonomiky
16:55Akciově trhy mírně ztrácí, čeká se na Nvidii a zápis z Fedu  
16:09Nvidia dnes reportuje čísla za první kvartál. Co očekávat?

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
9:00CZ - HDP, q/q
14:30USA - Výdaje na osobní spotřebu, m/m
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university