Micron Technology
Výrobce čipů DRAM a NAND sice představil svoje výsledky již včera, nicméně není záhodno tohoto důležitého hráče vynechat. Investoři se v podstatě rozdělili na dva názorové tábory. Ten první říká, že jsme v současnosti na vrcholu cyklu a další cesta je jen směrem dolů. Druhý názor pokládá datová centra, chytré telefony nové generace a virtuální realitu za důvody, proč je tento cyklus delší a obratu dolů se ještě určitý čas nedočkáme. Ať je tomu jakkoliv, výsledky Technology nám ukazují, že pokud jsme právě na vrcholu cyklu, tak tam pravděpodobně ještě nějaký čas vydržíme.
Díky nedostatečné nabídce a rostoucím cenám čipů vylétly tržby meziročně o 90 % na 6,14 mld. USD, přičemž konsensus udával 5,97 mld. USD. Hrubá marže, která před rokem byla na úrovni 18 %, se teď rozšířila až na 51,3 %. Čistý zisk na akcii se usadil na 2,02 USD, zatímco predikce udávaly 1,84 USD. Poukážeme ještě na skvělý výsledek volného cashflow, jenž dosáhl 12 mld. USD. Hotovost na rozvaze teď obnáší 5,5 mld. USD, nicméně čistý dluh zůstává beze změny na 5 mld. USD. Management však věří, že společnost by mohla mít negativní čistý dluh (tzn. více hotovosti než dluhů) konče rokem 2018.
V prodejích čipů DRAM se díváme jak na rostoucí mezikvartální objem (DRAM bits +5 % qoq), tak na vyšší průměrnou cenu (ASP +8 % qoq). To samé můžeme říct o čipech NAND, i když v trochu slabším měřítku (NAND bits +3 % qoq, ASP +5 % qoq). I když výrazně lepší čísla prodejů přicházely ze všech divizí, my budeme jmenovat hlavně největší Compute & Networking Business, jejíž tržby se meziročně více než zdvojnásobily na 2,85 mld. USD.
I výhled do příštího kvartálu překonal veškerá očekávání. Tržby by se měly držet v intervalu 6,1 – 6,5 mld. USD, což by při střední hodnotě značilo 1,5násobek předešlého roku. Tržní konsensus se opíral o číslo 6,06 mld. USD. Výhled čistého zisk na akcii 2,09 – 2,23 USD nechal predikovaných 1,85 USD daleko za sebou a jeho střední hodnota signalizuje meziroční růst o 1,95 USD.
Suma sumárum můžeme tedy pokládat výsledky Technology za velice pozitivní. Spolu s výhledem na další kvartál nám ukazují, že management prozatím nepociťuje ohledně polovodičového cyklu žádnou nejistotu. Velké investice do výroby čipů jsou v současnosti plně v režii Samsungu, jenž chce do roku 2021 přeinvestovat až 18 mld. USD. V prvním pololetí příštího roku by ale poptávka měla nadále přebíjet nabídku.
Akcie včera skokově posílily o 8 %.
Accenture
Poskytovatel manažerského poradenství utržil v předešlém kvartálu 9,15 mld. USD (+8 % yoy), což je víceméně v souladu s tržním konsensem. To samé můžeme říct o provozním zisku, jenž narostl o 8 % yoy na 1,3 mld. USD. Bohužel, vyšší než očekávané daňové náklady zatlačily na čistý zisk na akcii, jenž sice narostl na 1,41 USD (+8 % yoy), avšak trh očekával 1,46 USD. Volný cashflow se usadil na hodnotě 1,75 mld. USD.
Management podtrhl především výsledky skupiny nových služeb (chytře nazvané „the New“). Tyto zahrnují digitální, cloudové a bezpečnostní služby a za tento rok přinesly tržby ve výši 18 mld. USD (z celkových 37 mld. USD), o 30 % více než v roce 2016.
Výhled pro současný kvartál dopadl překvapivě dobře. Tržby by se měly držet v intervalu 9,1 – 9,35 mld. USD, což při střední hodnotě 9,23 mld. USD znamená meziroční růst o 3 %. Zároveň se střední hodnota nachází nad tržním konsensem stanoveným na 9,13 mld. USD.
Horší sentiment trhu nepouští akcie vzhůru a ty po otevření trhu zůstávají beze změny.