Rozbřesk: Po setkání v Jackson Hole trhy stále počítají s 2 růsty amerických sazeb do konce roku

Setkání centrálních bankéřů v Jackson Hole nenechalo nikoho na pochybách, sazby v USA půjdou brzy opět vzhůru. Šéf Fedu Jerome Powell mluvil o tom, že americká ekonomika je v dobré kondici a je na místě, aby “pokračoval postupný proces normalizace měnové politiky”. Po jeho slovech trhy počítají prakticky stoprocentně s růstem sazeb v září a nadále zhruba z 60 % s dalším zvýšením v prosinci. Vedle Jeroma Powella byli na opatrně jestřábí notu naladěni i další členové Fedu - Esther George, Robert Kaplan, Raphael Bostic nebo Loretta Mester…, ta upozornila, že nelze brát příliš vážně zploštělou výnosovou křivku, která byla tradičně brána jako indikátor blížící se recese. Podle Mesterové se její vypovídací schopnost změnila.

Američtí centrální bankéři se také snažili “přecházet” nedávnou kritiku Donalda Trumpa, kterému se vyšší úrokové sazby jednoduše nelíbí. Fed nicméně vypadá na první pohled zvenku jednotně a holubičí hlasy (jako například Jamese Bullarda) zůstávají spíše osamocené. To se ale může změnit ve chvíli, kdy bude na dostřel dlouhodobá neutrální sazba (poblíž 3 %). V takové chvíli bude Fed logicky opatrnější, a pokud neuvidí rychlejší inflaci, tak by měl současný gradualistický přístup Jeroma Powella jednoduše vést k zastavení růstu sazeb. Jestřábi v centrální bance ale mají po ruce argumenty pro další utahování měnové politiky i ve chvíli, kdy se nízká nezaměstnanost a mzdy jednoduše do inflace ještě nepromítají…, věří, že k takové změně může pak dojít relativně rychle a nečekaně.

TRHY

CZK a dluhopisy
Česká koruna se drží v okolí 25,70 EUR/CZK a bez výraznějších impulsů si užívá letní nudy. Ta bude pokračovat i v tomto týdnu. Počítáme s opatrnějším obchodováním v lehké defenzivě nad 25,70 EUR/CZK.

Zahraniční forex
Sympozium centrálních bankéřů v Jackson Hole mělo na konci týdne jen minimální vliv na obchodování s eurodolarem, takže se měnový pár stále drží nad hranicí 1,16.

V celku hluchý týden odstartuje zajímavým číslem v podobě indexu podnikatelské nálady v Německu (Ifo).

Vylepšuje se však poněkud nálada na emerging markets, když posiluje jak turecká lira, tak třeba čínský juan.

Ropa
Ropa Brent zastavila sérii týdenních propadů a minulý týden zakončila se ziskem pěti procent poblíž 76 USD/barel. K nezanedbatelnému růstu cen přispěl především vyšší než očekávaný pokles zásob, který ve středu reportovala EIA. V pátek pak ropné býky dále povzbudil pokles aktivity amerických těžařů. Ti totiž za poslední týden snížili počet aktivních vrtných souprav o 9 (celkem na 860), což představuje nejvýraznější propad od května 2016.

Tento týden nabídne tradiční várku dat. V úterý přijdou na řadu zásoby od API, na které naváže o den později s již oficiálním číslem EIA. V pátek pak týden uzavřou data agentury Baker Hughes o aktivitě amerických producentů, která budou - s ohledem na poslední výsledek - s napětím očekávána.