Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: ECB ustojí poslední várku slabých čísel a nic zásadního nezmění…

Rozbřesk: ECB ustojí poslední várku slabých čísel a nic zásadního nezmění…

24.01.2019 9:19
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

ECB na svém prvním letošním zasedání pravděpodobně udrží “nervy na uzdě” a na své politice ani komentáři nebude měnit prakticky nic. V průběhu prosince sice výrazně narostlo napětí na trzích a utáhly se finanční podmínky. V průběhu ledna už se ale situace částečně stabilizovala a především se postupně utáhlo rozpětí mezi výnosy německých a periferních dluhopisů - italské výnosy oproti úrovním od začátku prosince poklesly skoro o 70 bps. Mario Draghi a jeho družina tedy nejsou pod přímým tlakem trhů.

Při pohledu na poslední várku makročísel se spíš zdá, že ECB bude časem trápit přepisování makro-výhledu. Velice slabý listopadový průmysl ukazuje na slabší konec roku 2018 a vedl nás i řadu dalších hráčů na trhu ke snížení odhadu růstu i pro tento rok - v našem případě na 1,5 %, zatímco ECB stále optimisticky očekává 1,7 %. Na dnešním zasedání ovšem Mario Draghi pravděpodobně v důsledku toho výrazně nezmění stávající komunikaci, pouze zmíní, že vzhledem k prognóze převažují “negativní rizika”. Trochu klidu může dnes navíc dopoledne přinést nová várka PMI v eurozóně, pokud ukáže na stabilizaci podnikatelských nálad na začátku roku.

ECB i proto ponechá pravděpodobně nadále otevřenou možnost prvního růstu sazeb na konci tohoto roku. To je zatím i naše sázka, se kterou ovšem trhy zatím příliš nepočítají. Současný výkonný výbor ECB navíc v tomto roce projde zásadní proměnou a Maria Draghiho nahradí nový guvernér - k zásadnějším změnám v dlouhodobé komunikaci by byly zapotřebí skutečně pádné důvody.

*** TRHY ***

CZK a dluhopisy

Na českou korunu negativně dopadla slova nového centrálního bankéře Tomáše Holuba, který nenechal nikoho na pochybách - on s vysokou pravděpodobností ruku pro růst sazeb v únoru nezvedne. Tomáš Holub měl přitom historicky poměrně velký vliv na rozhodování guvernéra Jiřího Rusnoka (který byl do této doby naladěn na jestřábí notu). (Nejen) naše sázky na únorový růst sazeb jsou tedy ohroženy. Uvidíme, zda ještě v následujících dnech uslyšíme další centrální bankéře.

Zahraniční forex

Na eurodolarovém trhu vládne stále velmi poklidná atmosféra - jakoby trh vyčkával, zda dnes prezident ECB Draghi něčím překvapí. No, uvidíme (viz úvodník). Poklidnou atmosféru před odpoledním zasedáním ECB by dnes mohla zčeřit čerstvá data o podnikatelské náladě v eurozóně. Indexy PMI byly v uplynulém kvartále velmi slabé a tak je trh bude bedlivě sledovat. Pokud data skončí opět hluboko pod hladinou 50 bodů, tak se to euru nemusí líbit.

Ropa

Ropný trh dává v posledních dnech zapomenout na zvýšenou volatilitu z konce roku. Navzdory růstu zásob surové ropy o 6,6 mil. barelů, jenž včera reportoval Americký petrolejářský institut, se tak cena ropy Brent i nadále drží těsně nad 60 USD/barel.

Výraznější pozornost si zaslouží aktuální dění ve Venezuele. Americký prezident Trump totiž uznal vůdce venezuelské opozice Guaida jako oficiálního reprezentanta této jihoamerické země. Trump zároveň oznámil, že USA přitvrdí vůči vládě prezidenta Madura, aby napomohly obnovení demokracie. V tomto ohledu se diskutuje zejména o rozšíření sankcí na ropný sektor, což by byla další rána pro kolabující venezuelskou produkci. Ta klesla jen od roku 2017 na polovinu a aktuálně se pohybuje těsně nad hranicí 1 mil. barelů denně.

Sankce by však mohly způsobit nemalé problémy i pro americké rafinérie, které využívají venezuelskou těžkou ropu. Tento typ ropy je totiž na trhu nedostatkovým zbožím, proto by její výpadek pravděpodobně vedl - i s ohledem na implementaci regulace IMO 2020 - k rozevírání produktových spreadů ve prospěch středních destilátů (zejm. dieselu).


Čtěte více:

Mody: Dosavadní přežití eurozóny není známkou zlepšení její prognózy
15.01.2019 16:19
Ashoka Mody působí jako profesor ekonomie na Princeton University a ča...
Mario Draghi: Eurozóna nesměřuje k recesi, potřebuje ale silnou podporu ECB
16.01.2019 10:56
Ekonomika eurozóny je slabší, než se očekávalo, a stále potřebuje "výz...
Inflace v eurozóně v prosinci zpomalila na 1,6 procent
17.01.2019 11:58
Meziroční tempo růstu spotřebitelských cen v eurozóně v prosinci zpoma...
Týdenní výhled: Uzavírka úřadů v USA a evropské indexy aktivity mohou zabrnkat na nervy
21.01.2019 13:37
Do začátku týdne jsme dostali poměrně solidní data z Číny. V historick...
Euroboomu došel dech, čeká nás širokosáhlá recese?
21.01.2019 15:58
I když Evropská centrální banka (ECB) svoji stimulaci zastavila, vypad...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
24.05.2019
6:11Proč neminout horu amerického firemního dluhu
23.05.2019
22:03Další krvavá lázeň v USA
17:53Obavy z obchodní války zatínají do trhu své rudé drápy  
17:52Tři akciové sázky na bezpilotní automobily a „velký návrat“ BlackBerry
17:14Dnešek patří dluhopisům a zlatu. Akcie sráží dolů strašák technologické války  
16:33Amazon pracuje na přístroji pro čtení emocí
15:00České dráhy, a.s. – Emise sedmiletých eurových dluhopisů ve výši 500 mil. EUR
14:38ČNB nechala omezení hypoték bez změny, upozornila na ceny bytů
14:33Artus: Donald Trump je ekonomický génius, Němci míří k úpadku
14:24ČNB: Domácí finanční sektor je stabilní, banky budou odvádět více do rezerv
12:29Kolaps Wow Air odstartoval recesi a snížení sazeb na Islandu
11:59Nálada v Německu nevěstí nic dobrého
11:14Obchodní válka, špatná data a málo holubičí Fed. Akcie znovu padají a poptávka míří do dluhopisů  
11:02Umění předních českých autorů 19. století na předaukční výstavě Galerie Kodl
10:40Obchodníkův průvodce po evropských volbách
10:13Reuters: Home Credit chystá vstup na hongkongskou burzu, vybrat chce miliardu dolarů
9:24Německá ekonomika vzrostla o 0,4 procenta, potvrdili statistici
9:13Rozbřesk: Evropské volby - startér velkých změn ve vedení EU
8:55Evropské burzy ráno asi navážou na asijský pokles. Avast dnes prvně bez dividendy  
8:36Skupině PPF stoupl loni čistý zisk o čtvrtinu na 22,2 mld. Kč

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:30JP - CPI, y/y
10:30UK - Maloobchodní tržby bez PHM, m/m
14:30USA - Objednávky zboží dlouh. spotřeby, m/m