ČEZ včera podle očekávání podepsal předběžnou smlouvu na získání tepelné elektrárny ve Varně za 206 mil. EUR plus dalších 100 mil. EUR a dalších 40 mil. EUR v budoucích investicích, to dohromady tvoří celkovou cenu 346 mil. EUR což je 21 % nad původní nabídkou. Instalovaná kapacita elektrárny je 1 260 MW s celkovou dostupností 8 700 GWh. Z toho vyplývající ocenění založené na celkové ceně předpokládá 28,8x EV/EBITDA a 2,04 EV/instalovaná kapacita (v mil. EUR). Zatímco si všímáme, že současné násobky se mohou zdát vysoké, rádi bychom zdůraznili růstový potenciál elektrárny. Varna byla historicky provozována při zátěži pod 30 %, předpoklad je pro nárůst na 60 % v příštích deseti letech. Navíc šest bloků elektrárny je sovětské výroby a pochází ze šedesátých a sedmdesátých let, tudíž by modernizace výrazně zvýšila výkonnost elektrárny. Elektrárna by také měla těžit z toho, že spotřeba elektřiny v Bulharsku poroste ročně o 4 % příštích deset let. Čekáme na další podrobnosti, vzhledem k tomu, že je tato akvizice ze strategického hlediska pozitivní. Akvizice se ale očekávala, proto považujeme zprávu za spíše neutrální.