Americký trh primárních veřejných nabídek akcií (IPO) vstupuje do závěru roku ve výrazně opatrnější náladě. Kombinace rostoucích výnosů státních dluhopisů, geopolitických rizik a blížících se amerických voleb (midterms) komplikuje společnostem cestu na burzu. Přesto by letošní rok mohl zůstat pro investiční banky mimořádně úspěšný a z pohledu toho, kolik firmy při IPO získaly, rekordní. Vše závisí na očekávaném megadebutu Anthropicu.
Několik firem své plány na vstup na burzu v letošním roce už odložilo. Jmenovitě například výrobce chytrých prstenů Oura či pojišťovací společnost Bamboo Insurance. Společnosti rozhodnutí to zdůvodnily kvůli zhoršeným tržním podmínkám. Další kandidáti jako třeba SB Energy nebo provozovatel datových center Nscale, sice zveřejnili potřebné dokumenty, ale se samotným marketingem emise si zatím dávají na čas.
Právě nejistota kolem ocenění a ochota investorů podstupovat riziko podle bankéřů výrazně ochladila aktivitu na trhu. Zatímco v první části roku se investoři vrhali prakticky na každou atraktivní emisi, nyní jsou mnohem selektivnější a více zvažují, jakou cenu jsou za nové tituly ochotni zaplatit.
„Je to letos poprvé, kdy na trhu s IPO nastala určitá odmlka, během níž si lidé říkají: ‚Musíme začít více rozlišovat v tom, jak hodnotíme to, co kupujeme, a za jakou cenu,‘“ řekl Bloombergu Aloke Gupte, spoluvedoucí globálního oddělení akciových kapitálových trhů ve společnosti .
Situaci komplikuje i kalendář. Listopadové volby do Kongresu přicházejí v době, kdy se témata umělé inteligence, datových center a technologické infrastruktury stále častěji stávají součástí politických debat. Vyšší počet neznámých faktorů podle účastníků trhu vede investory k opatrnosti a snižuje jejich ochotu vstupovat do nových pozic.
„Když se podíváte na americkou politickou scénu a geopolitiku jako celek, počet neznámých se jen za posledních šest týdnů zvýšil. Tento nárůst nejistoty má nevyhnutelně dopad na to, jak se bude trh chovat,“ podotkl David Bauer, šéf divize akciových kapitálových trhů pro Severní Ameriku v .
Obrázek za celý letošní rok ale zůstává silný. Podle údajů Bloombergu získaly společnosti letos v USA v rámci svých IPO dohromady 163 miliard dolarů, což je více než trojnásobek loňského objemu. K tomu pochopitelně velkým dílem přispěla SpaceX nejbohatšího muže planety Elona Muska či jihokorejský výrobce pamětí SK Hynix.
A může být ještě lépe, pokud se úspěšný debut povede Anthropicu, který by mohl IPO uskutečnit ještě před Dnem díkůvzdání, přičemž emise by svou velikostí mohla konkurovat rekordním technologickým debutům posledních let. Podle některých odhadů by dokonce samotná transakce mohla zastínit všechny ostatní očekávané nabídky akcií dohromady.
Stačí jedno či dvě standardní IPO
Ostatní společnosti, které mají rozpracovaný proces vstupu na burzu, si ponechávají otevřené všechny možnosti. Děje se tak poté, co letos na trzích došlo k několika vlnám volatility, které však odezněly téměř stejně rychle, jako se objevily.
„I když se firma rozhodne posunout časový harmonogram až na začátek roku 2027, neznamená to, že by pro zbytek roku přestala pracovat,“ podotkl Bauer z . „Nadále jednají s investory a hledají způsoby, jak dále vybrousit svůj investiční příběh. Zůstávají připraveni. Jakmile se znovu naskytne příležitost, budou schopni rychle zareagovat,“ dodal.
Podle některých názorů stačí trhu s IPO k opětovnému nabrání tempa jen jeden či dva úspěšné případy, a ty mohou přijít i z odvětví, která nejsou tak silně navázána na fenomén umělé inteligence. „Určitá rozmanitost by byla přínosem, ale v zásadě potřebujeme jen několik standardních vstupů na burzu, u nichž se podaří stanovit vhodnou cenu a které budou následně na trhu dobře fungovat. To by mohlo věci nasměrovat tím správným směrem,“ tvrdí Rob Stowe, vedoucí oddělení Equity Capital Markets pro americký region v .