Valná hromada Philip Morris ČR včera odsouhlasila hrubou dividendu ze zisku roku 2003 ve výši 1 575 Kč, což je v souladu s naším odhadem. Rozhodným dnem pro nárok na dividendu je 26. duben. Jelikož byly pozastaveny převody s akciemi PM ČR v SCP v období 20-26. dubna, efektivním rozhodným dnem je 19. duben.
Ve své výroční zprávě společnost uvádí, že prodeje poklesly minulý rok o 6%. Zatímco domácí prodeje narostly o 3 % díky efektu mírného předzásobení na konci roku, exporty na Slovensko poklesly o 24 % kvůli výraznému nárůstu daní. Také exporty do ostatních zemí poklesly o 21 %. Tržní podíly společností mírně poklesly na 78,2 % v ČR a 54 % na Slovensku (80,4 % a 55,8 % v předchozím roce).
Ve výroční zprávě společnost explicitně zmiňuje některá rizika pro tento rok:
* růst cen v důsledku růstu spotřebních daní může způsobit přesun poptávky k levnějším značkám a pokles celého trhu cigaret v ČR
* trh může být ovlivněn také odstraněním importních 55% cel ze zemí EU po vstupu do Unie
* omezení reklamy tabákových výrobků vstoupí v účinnost 1. července 2004
* slovenský trh zůstane pod negativním vlivem zvýšením spotřebních daní z minulého roku, které zvýšilo tlak na prodeje a marže a přispěl k rychlému rozvoji nezákonného trhu
* zavedení struktury spotřební daně na Slovensku, která je v souladu s požadavky EU, dále zvýší daňové zatížení dražších značek
* PM ČR zvažuje uzavření své menší továrny v Hodoníně a soustředění veškeré výroby do jediného místa v Kutné Hoře, jelikož společnost očekává další pokles prodejů, Patria projektuje pokles konsolidovaných výnosů společnosti o více než 4% tento rok
Upozorňujeme, že většina z výše uvedených rizik je již dlouhou dobu známa a nejsou tudíž překvapivá.
Jan Hájek, Patria Finance