Evropské akcie budou možná v roce 2004 posilovat i navzdory slabému dolaru
Minulý týden nebyl pro evropské akcie zrovna obdobím, které by se dalo nazvat "přehnaně aktivním" - index DJ STOXX 600 oslabil o 0,1%, naopak index DJ STOXX 50 končil v pátek o 0,3% výše. Index DJ Euro STOXX50 (benchmark pro 12 zemí sdílejících měnu euro) - posílil o 0,5%. Z pohledu jednotlivých akcií byla nejlepší investicí akcie britské BP Plc, která mezi 5.12.03 a 12.12.03 posílila o 5,31%. Na druhém místě byla německá automobilka DaimlerChrysler AG (+5,27%) a na třetím pak zakotvila španělská Telefonica (+5,02%). Naopak nejméně výnosnou investicí se ukázala akcie těžební společnosti Anglo-American Plc, která ztratila ve stejném období 4,45%. Druhou nejhorší investicí byla britská banka Barclays Plc (-4,04%), na třetím místě je finská Nokia Oyj s poklesem o 2,85%. Euro v minulém týdnu opět lámalo rekordy - z úrovně 1.2055 se dostalo v pátek na 1.23 EUR/USD!
Podstatně zajímavější - a v tomto ročním období pro investory jistě také palčivější - je otázka, kam se budou trhy a potažmo indexy hýbat v roce 2004.
Mnoho investorů spekuluje na pokračování růstu dolarově závislých titulů. Právě exportně orientované sektory jako technologie, stavebnictví a automobilky (velmi často označované jako cyklické) pomohly evropským indexům k jejich prvnímu ročnímu růstu od roku 1999. Podle názoru Citigroup Inc. bylo letos fundamentální chybou přesunout důraz portfolií na defenzivní tituly - jmenovitě výrobce potravin a nápojů. Ve stejném duchu se vyslovila také investiční banka Merrill Lynch - její stratég Cameron Watt minulý týden označil Evropu za jeden z jeho preferovaných trhů pro rok 2004. Podle jeho názoru investoři podceňují očekávanou míru růstu zisků u evropských firem a budou příjemně překvapeni - exportně orientované firmy budou profitovat z růstu zájmu o jejich zboží v regionu Spojených států. Americká ekonomika, která právě pro exportéry představuje průměrně 25% jejich odbytu, ve třetím kvartále rostla o 8,2% p.a., nejvíce od roku 1984. V roce 2004 pravděpodobně poroste o 4,4% (zdroj odhadů: agentura Bloomberg). Naopak evropské trhy v roce 2004 podle posledních prognóz ECB porostou o 1,1-2,1% a o 1,9-2,9% v roce 2005. Pro letošní rok ECB očekává míru růstu na hladině 0,2-0,6%. !
Ani američtí investoři, kteří zainvestovali v Eurozóně, však nepřijdou zkrátka. Pokud bude Euro dále posilovat, jejich investice v této měně porostou - podle názoru investiční banky Goldman Sachs dolar v horizontu 6 měsíců oslabí na 1,30 proti euro (předchozí odhad firmy dosahoval 1,24). Proto je výkonnost indexu DJ STOXX50 vyjádřená v dolarech pro amerického investora tak zajímavá. STOXX50 v euro posílil od začátku letošního roku o 8,7%, vyjádřeno v dolarech je však růst na úrovni necelých 27%.!
Petr Žabža