Výnosy domácích dluhopisů mírně vzrostly

Hlavní a velmi překvapivá událost na českém dluhopisovém trhu se odehrála uplynulou středu, kdy stát zamítl všechny nabídky v aukci patnáctiletých dluhopisů SD4,6/18 v objemu 14 mld.CZK.

Investoři požadovali cenné papíry za 15,6 mld. Náměstek ministra financí E. Janota k tomu uvedl, že požadovaný výnos byl nepřijatelně vysoký (až 5,60%) a ministerstvo nyní nutně nepotřebovalo aukci upsat, neboť stání rozpočet by měl letos skončit s nižším schodkem, než se původně předpokládalo. Domníváme se, si ministerstvo financí tímto krokem může vytvářet prostor pro emisi eurobondů v příštím roce.

Výnosy na delším konci křivky v reakci na zrušenou aukci okamžitě klesly a aktivita na trhu se zvýšila. Spread mezi SD4,6/18 a patnáctiletým swapem se zúžil. Snížil se i spread mezi desetiletým dluhopisem a odpovídajícím Bundem. V závěru dne se situace uklidnila a ve dnech následujících se obchodování vrátilo k normálu. Výnosy ve výsledku mírně vzrostly téměř po celé délce křivky, s výjimkou dluhopisu SD4,6/18. Vliv zahraničí tentokrát zůstal v spíše ve stínu domácích událostí.

Tento týden je sice bohatý na domácí události, jejich dopad na tuzemské dluhopisy bude však opět zřejmě minimální.

ČSOB, Investiční výzkum