Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč)

Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč)

25.9.2002 16:05
Autor: 

Akcie Erste Bank se začnou obchodovat na BCPP v úterý 1. října. Patria Finance proto začíná pokrývat tento titul a stanovuje 12-měsíční cílovou cenu akcie na 76 EUR (2 304 Kč). Při ceně 68 EUR (2 062 Kč) na akcii doporučujeme držet akcii.

Erste Bank podle nás vykáže během let 2002-3 atraktivní kumulativní růst zisku na akcii ve výši 42 %, především díky pozitivním dopadům restrukturalizačních procesů probíhajících ve středoevropských dceřiných společnostech. Jsme ale spíše skeptičtí ohledně možnosti Erste Bank dosáhnout své klíčové finanční cíle stanovené pro rok 2005: ROE 15 %, poměr nákladů a výnosů v rozmezí 60-62% a čistý zisk 500 mil. EUR.

Očekáváme, že Česká i Slovenská spořitelna výrazně zvýší své ROE prostřednictvím jak úspory nákladů tak zvýšení výnosů během období 2002-3. Jejich dominantní pozice na domácích retailových trzích, široká klientská základna a známé jméno bank představují jejich hlavní konkurenční výhody.

Pozitivní vliv středoevropských dceřiných společností je ale do značné míry kompenzován aktuálním nepříznivým vývojem na rakouském trhu kvůli výraznému zpomalení rakouské ekonomiky, restrukturalizací Tyrolean Sparkasse a pokutou od Evropské komise. To tento rok dále sníží ziskovost banky na rakouském trhu, která je již tak poznamenána nízkými maržemi, silnou konkurenci a poměrně vysokou nákladovostí. Výhled na příští roky je podle nás o něco více optimistický.

Nedávno ustavený systém křížových záruk na rakouském trhu (mezi Erste Bank a rakouskými regionálními spořitelnami) zvýšil potencionální závazky Erste Bank prostřednictvím záruk poskytnutých na depozita rakouských regionálních bank. Na druhou stranu může užší kooperace mezi spořitelnami vylepšit prodejnost produktů Erste Bank přes pobočky spořitelen a omezit roztříštěnost sektoru.

Současná problematická vlastnická struktura Erste Bank je podle nás jednou z hlavních nevýhod titulu a může řadu investorů odrazovat od akvizice akcie, neboť veřejný vliv může omezovat úsilí managementu o maximalizaci hodnoty firmy.

Naše cílová cena pro akcii Erste Bank je 76 EUR (2 304 Kč), hlavní středoevropské dceřiné společnosti představují 65 % této hodnoty, přičemž Česká spořitelna má největší podíl. Při ceně 68 EUR doporučujeme držet akcii s neutrální váhou titulu v portfoliu vzhledem k indexu.

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
21.5.2018
11:06Itálie versus Čína. Trhy začaly pozitivně, ale eurodolar moc úspěšný není  
10:44Má nemocenská vůbec smysl?
10:15PX mírně roste při slabších objemech. Část evropských burz je kvůli svátkům zavřená
9:51HN: J&T převzala vedení i v některých dceřiných firmách CEFC
9:11Rozbřesk: Vyšší výnosy odráží důvěru ve vyspělé ekonomiky… co ji může nahlodat?
8:56Obchodní válka USA-Čína zažehnána? Evropské burzy mohou v úvodu růst  
8:32Americký ministr financí: Obchodní válku s Čínou odkládáme
6:44Jak dlouhý bude dojezd Tesly? Aneb přehled posledních událostí
20.5.2018
14:19Víkendář: Po Američanech se čínskému tlaku začíná bránit i Evropa
10:50PŘIVÁDÍME: Nokia. Nová technologie a geopolitické obavy vytvářejí investiční příležitost
19.5.2018
14:37Víkendář: Jak vidí současnou americkou a globální realitu bývalý šéf CIA
10:07PŘIVÁDÍME: Volvo. Výrobce nákladních aut odměňuje štědře
18.5.2018
22:01Poklidný závěr týdne na amerických trzích
19:31Vrací se Marxova doba?
18:28PŘIVÁDÍME: Skanska. Stabilní akcie s lákavou dividendou
17:06František Kronus: Evropská dluhová krize II?
17:05Koruna zakončuje týden oslabením, euro nepotěšil italský vládní program  
17:00Prahu táhl dolů tabák. V USA září Bioblast Pharma  
16:29Technická analýza: Výnosy dolaru tlačí korunu dolů
15:47Akcionáři schválili v Kofole rekordní výplatu dividend

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data