Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč)

Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč)

25.09.2002 16:05
Autor: 

Akcie Erste Bank se začnou obchodovat na BCPP v úterý 1. října. Patria Finance proto začíná pokrývat tento titul a stanovuje 12-měsíční cílovou cenu akcie na 76 EUR (2 304 Kč). Při ceně 68 EUR (2 062 Kč) na akcii doporučujeme držet akcii.

Erste Bank podle nás vykáže během let 2002-3 atraktivní kumulativní růst zisku na akcii ve výši 42 %, především díky pozitivním dopadům restrukturalizačních procesů probíhajících ve středoevropských dceřiných společnostech. Jsme ale spíše skeptičtí ohledně možnosti Erste Bank dosáhnout své klíčové finanční cíle stanovené pro rok 2005: ROE 15 %, poměr nákladů a výnosů v rozmezí 60-62% a čistý zisk 500 mil. EUR.

Očekáváme, že Česká i Slovenská spořitelna výrazně zvýší své ROE prostřednictvím jak úspory nákladů tak zvýšení výnosů během období 2002-3. Jejich dominantní pozice na domácích retailových trzích, široká klientská základna a známé jméno bank představují jejich hlavní konkurenční výhody.

Pozitivní vliv středoevropských dceřiných společností je ale do značné míry kompenzován aktuálním nepříznivým vývojem na rakouském trhu kvůli výraznému zpomalení rakouské ekonomiky, restrukturalizací Tyrolean Sparkasse a pokutou od Evropské komise. To tento rok dále sníží ziskovost banky na rakouském trhu, která je již tak poznamenána nízkými maržemi, silnou konkurenci a poměrně vysokou nákladovostí. Výhled na příští roky je podle nás o něco více optimistický.

Nedávno ustavený systém křížových záruk na rakouském trhu (mezi Erste Bank a rakouskými regionálními spořitelnami) zvýšil potencionální závazky Erste Bank prostřednictvím záruk poskytnutých na depozita rakouských regionálních bank. Na druhou stranu může užší kooperace mezi spořitelnami vylepšit prodejnost produktů Erste Bank přes pobočky spořitelen a omezit roztříštěnost sektoru.

Současná problematická vlastnická struktura Erste Bank je podle nás jednou z hlavních nevýhod titulu a může řadu investorů odrazovat od akvizice akcie, neboť veřejný vliv může omezovat úsilí managementu o maximalizaci hodnoty firmy.

Naše cílová cena pro akcii Erste Bank je 76 EUR (2 304 Kč), hlavní středoevropské dceřiné společnosti představují 65 % této hodnoty, přičemž Česká spořitelna má největší podíl. Při ceně 68 EUR doporučujeme držet akcii s neutrální váhou titulu v portfoliu vzhledem k indexu.

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
27.02.2021
16:12Project Syndicate: Texas zamrzl přesně podle plánu ekonomů
9:07Víkendář: Krugman o ekonomice, stimulaci a Číně
26.02.2021
22:10Tahounem seance technologie, Facebook +1,15 %  
20:08Vláda schválila nový nouzový stav do 28. března, ministerstvo zdravotnictví dostane větší pravomoci
18:14Výnosy zůstávají nahoře, technologie obrátily vzhůru, eurodolar pod 1,21  
17:58Čína pomohla USA s inflací
16:20Získejte záznam webináře: TRHY versus REALITA. Kam pro ZISKY v covidové době?
15:37Volkswagen: Letos čekáme oživení dodávek i tržeb. Akcie obrátily do plusu
15:22Centrální banky říkají: Tištění peněz zatím nekončí. Trhy to ale nekupují
13:59Perly týdne: Výnosy, inflace a akcie. A dávejte si pozor na psa!
13:11Tržby skupiny Deutsche Telekom loni překonaly 100 miliard eur
12:22Erste Bank: Slušná sada čísel za 4Q20 a letos potenciální dividenda 1,5 EUR na akcii (komentář analytika)  
11:48Výnosy rostou moc rychle, co na to Fed? Akcie se sbírají po propadu  
11:41Vlastník British Airways má kvůli pandemii rekordní ztrátu
11:06Nové investiční tipy Patrie: Cyklické tituly a strukturální trendy  
10:51Airbnb je v hluboké ztrátě, čeká ale výrazný nárůst cestování
10:20Kofola oznámila plánovaný nákup vlastních akcií pro účely opčního programu
9:12Rozbřesk: Vidina tvrdších opatření drží korunu pod tlakem
9:03Twitter chce do 2023 dvojnásobné tržby, akcie včera na rekordu
8:51Evropské burzy zahájí den zřejmě výrazným propadem. Jak povýsledková Erste?  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data