Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč)

Patria začíná pokrývat Erste Bank, cílová cena 76 EUR (2 304 Kč)

25.09.2002 16:05
Autor: 

Akcie Erste Bank se začnou obchodovat na BCPP v úterý 1. října. Patria Finance proto začíná pokrývat tento titul a stanovuje 12-měsíční cílovou cenu akcie na 76 EUR (2 304 Kč). Při ceně 68 EUR (2 062 Kč) na akcii doporučujeme držet akcii.

Erste Bank podle nás vykáže během let 2002-3 atraktivní kumulativní růst zisku na akcii ve výši 42 %, především díky pozitivním dopadům restrukturalizačních procesů probíhajících ve středoevropských dceřiných společnostech. Jsme ale spíše skeptičtí ohledně možnosti Erste Bank dosáhnout své klíčové finanční cíle stanovené pro rok 2005: ROE 15 %, poměr nákladů a výnosů v rozmezí 60-62% a čistý zisk 500 mil. EUR.

Očekáváme, že Česká i Slovenská spořitelna výrazně zvýší své ROE prostřednictvím jak úspory nákladů tak zvýšení výnosů během období 2002-3. Jejich dominantní pozice na domácích retailových trzích, široká klientská základna a známé jméno bank představují jejich hlavní konkurenční výhody.

Pozitivní vliv středoevropských dceřiných společností je ale do značné míry kompenzován aktuálním nepříznivým vývojem na rakouském trhu kvůli výraznému zpomalení rakouské ekonomiky, restrukturalizací Tyrolean Sparkasse a pokutou od Evropské komise. To tento rok dále sníží ziskovost banky na rakouském trhu, která je již tak poznamenána nízkými maržemi, silnou konkurenci a poměrně vysokou nákladovostí. Výhled na příští roky je podle nás o něco více optimistický.

Nedávno ustavený systém křížových záruk na rakouském trhu (mezi Erste Bank a rakouskými regionálními spořitelnami) zvýšil potencionální závazky Erste Bank prostřednictvím záruk poskytnutých na depozita rakouských regionálních bank. Na druhou stranu může užší kooperace mezi spořitelnami vylepšit prodejnost produktů Erste Bank přes pobočky spořitelen a omezit roztříštěnost sektoru.

Současná problematická vlastnická struktura Erste Bank je podle nás jednou z hlavních nevýhod titulu a může řadu investorů odrazovat od akvizice akcie, neboť veřejný vliv může omezovat úsilí managementu o maximalizaci hodnoty firmy.

Naše cílová cena pro akcii Erste Bank je 76 EUR (2 304 Kč), hlavní středoevropské dceřiné společnosti představují 65 % této hodnoty, přičemž Česká spořitelna má největší podíl. Při ceně 68 EUR doporučujeme držet akcii s neutrální váhou titulu v portfoliu vzhledem k indexu.

Jan Hájek


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
17:28Stáčení kilometrů u ojetin není dobré. Opak je snad ještě horší
17:00Býčí trend na amerických akciích  
16:32Slovenské ministerstvo financí výrazněji zhoršilo výhled růstu ekonomiky země
15:39TESLA KARLÍN, a.s.: Zpráva z jednání valné hromady společnosti
15:05USA by kvůli svému chování a přesvědčení měly odejít ze Světové obchodní organizace
13:43MONETA Money Bank, a.s.: Oznámení o výplatě výnosu podřízených Tier 2 dluhopisů
13:25Týdenní výhled: Obchodní jednání vrcholí a Trump ladí formu  
11:53Akcie v Evropě po pozitivním ránu vychládají. Futures drží vyhlídku růstu na Wall Street  
11:08ČNB: Dluhy domácností u bank v květnu stouply na 2,446 bilionu korun
10:31Fidelity: Evropští střadatelé zaseklí v hotovosti – příležitost uvolnit v příštím desetiletí až 4,8 bilionu eur
9:42Německé maloobchodní tržby v květnu nečekaně klesly o 1,6 procenta
9:34Trump a Carney se dohodli na obnovení obchodních jednání
9:06Rozbřesk: Česká ekonomika jede vpřed slušným tempem, kde je nový normál?
8:48Jak Trump ušetřil vůdce Íránu, skončil a zase začal jednání s Kanadou a další střípky k trhům. Ty na sklonku pololetí porostou  
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago