ČEZ má problémy s exportem

Německá E.ON včera informovala, že chce ukončit importní kontrakt na dodávky z ČEZ. E.ON je evidentně pod tlakem ekologických aktivistů v Německu a Rakousku, kteří na ni tlačí, aby přestala odebírat „nukleární“ elektřinu od ČEZ. ČEZ ve svém tiskovém prohlášení sdělil, že je ochoten najít řešení, které by nepoškodilo ani jednu ze zúčastněných stran, nicméně zatím považuje dodavatelské kontrakty za pevně dané.

Nejhorším scénářem pro ČEZ bude, nenajde-li alternativu exportu přes jiného odběratele poté, co vyprší dodavatelská smlouva s E.ON. Domácí trh i přes možný tlak na ceny nebude schopen nadbytečné množství absorbovat a ČEZ by musel pravděpodobně omezit produkci. Pokles tržeb by mohl dosáhnout více než 1 miliardy Kč. Přímé náklady by klesly odpovídajícím způsobem, vliv na celkové náklady ovšem není v krátkém období jasný. Nejlepším scénářem je možnost, že mezitím co bude ukončena smlouva s E.ON, ČEZ nalezne alternativního zahraničního odběratele, který by nebyl pod tlakem veřejného mínění v zahraničí. Důležitá bude ochota E.ON podílet se na nalezení alternativy, její snaha bude pravděpodobně ovlivněna jejím zájmem o privatizaci ČEZ.

Tato zpráva je negativní, bezprostředně po zveřejnění zprávy akcie oslabila o 1,5%. Nicméně odhadujeme, že i při nejhorším scénáři fundamentální hodnota ČEZ zůstane nad současnou cenou na trhu. Proto neměníme naše krátkodobé a dlouhodobé doporučení koupit. Další vývoj bude určen tím, jak úspěšný bude ČEZ v hledání alternativ, akcie by mohla být senzitivní na nové zprávy.

70,000 litrů lehce radioaktivní vody uniklo včera z Temelína. Podle mezinárodních standardů nedošlo k nehodě. Minoritní důležitost, nepravděpodobná reakce akcie.

(Jiří Soustružník)