KGHM: Další mzdové požadavky
Odbory společnosti KGHM zveřejnily další požadavky na vyšší mzdy, když požadují přesun jedné třetiny zaměstnanců do vyšší mzdové kategorie, což by v průměru znamenalo 10% růst mezd v roce 2007 proti dříve dohodnutým 5,7 %. Toto zvýšení by také znamenalo další náklady ve výši 100 mil. PLN. Odbory navíc požadují vyplacení dalších 100 mil. PLN pro zaměstnanecký sociální fond.
Náš názor: Očekáváme negativní reakci trhu na tuto zprávu. Zdá se, že žádná dohoda mezi managementem a odbory nemá dlouhé trvání. Tlak na mzdy se nicméně v současnosti týká každé společnosti těžící měď. Další nárůst mzdové základny by částečně vymazal vyšší zisky pocházející z rostoucích cen mědi.
BZ WBK: Výsledky za 1Q07 nad očekáváním
Čistý zisk za 1Q07 dosáhl 260,6 mil. PLN, kvartálně +58,2 % a meziročně +48,6 %, což je nad naším odhadem 215,0 mil. PLN i konsensem 214 mil. PLN (rozmezí 200-224 mil. PLN, zdroj PAP). Lepší než očekávané výsledky lze přičíst zejména uvolnění čistých rezerv ve výši 20,6 mil. PLN, zatímco naše očekávání bylo konzervativnější na vytvoření čisté rezervy 15,2 mil. PLN. Nicméně provozní zisk před rezervami také překonal naše očekávání o zhruba 10 % a dosáhl 345,8 mil. PLN, kvartálně +47,3 % a meziročně +38,2 %, a to lze přičíst zejména nižším než očekávaným provozním nákladům a vyšším příjmům z čistých poplatků a obchodování.
I když výsledkům pomohly jednorázové příjmy, očekáváme, že budou mít pozitivní vliv na odhady zisku. Zároveň očekáváme jejich pozitivní vliv na dnešní obchodování, i když i nadále doporučujeme Prodat akcie BZ
WBK, která se obchoduje za 21,4x P/E 2008F, tzn. s 21% prémií vůči sektoru CEE (17,7x).
TPSA Výsledky za 1Q07 pod očekáváním Čistý zisk společnosti TPSA za 1Q07 dosáhl 518 mil. PLN, meziročně +2,6 %, ale 13,3 % pod naším odhadem a 10,1 % pod konsensem, díky slabšímu růstu tržeb mobilních a datových služeb. Tržby meziročně poklesly o 2,7 % na 4,4 mld. PLN, což je 3,4 % pod naším odhadem a 1,8 % pod konsensem. Pokles byl způsoben zejména růstem mobilního segmentu pouze o 10,2 % na 1 719 mil. PLN a pokračujícím oslabováním fixního segmentu, které meziročně spadly o 12,4 % na 1 990 mil. PLN. Management TPSA uvedl, že se i nadále drží svých projekcí na 1% pokles tržeb v roce 2007.