Evropské dluhopisy poslal dolů překvapivě silný ZEW… a další zprávy z trhů dluhopisů

Americké dluhopisy zažily v úterý další volatilní obchodní den. Snaha některých bank začít splácet půjčky z programu TARP posílila zpočátku akcie a dále oslabila dluhopisy. Odpolední nečekaný propad čísel z hypotéčního trhu však znovu zvýšil nejistotu o stavu ekonomiky a obrátil pozornost zpět k jistým státním papírům především kratších splatností. Výnosová křivka tak zestrměla, když na kratším konci ztratila 2,5 bps a na konci delším si udržela zisk přes 1 bps.

Dnešek je bez čerstvých čísel, zájem o dluhopisy pokračuje i v asijském ranním obchodování. K tomu přispívá jistě i výrazný pokles japonského HDP (o 4 % q/q) a pesimistické výhledy na zbytek roku americké společnosti HP. Po ranních ziscích by ale trh s dluhopisy mohl stagnovat a čekat na další výraznější impulzy. Zápis z posledního zasedání FOMC takovým impulzem ale sotva bude. Negativním znamením ale bude plán emisí nových dluhopisů pro příští týden, kdy budou v aukci nabídnuty 2, 5 a 7leté papíry za 101 mld. $.

Evropské dluhopisy včera ztrácely. Dolů je poslal překvapivě silnější index podnikatelské nálady ZEW, který poslal vzhůru akciové trhy. Menší zájem o jisté státní papíry přidaly i emise podnikových dluhopisů, které využily příznivější nálady na rizikovější aktiva. Výnosová křivka pak nakonec vzrostla po celé délce a mírně zestrměla až o 8 bps na delším konci.

Dnešek je bez významnějších čísel, německá výrobní inflace jen potvrdila, že z této strany inflační tlaky zatím nehrozí. Hlavní událostí tak budou francouzská a německá aukce státních papírů za 20 mld. €. Zvláště německé straně na úspěchu aukce záleží, ještě včera oznámila, že zvyšuje kupón u dnešní aukce desetiletého bundu z 3,25 na 3,50 %. Dnešní akciové opening calls jsou mírně negativní, dluhopisy by tak zpočátku mohly částečně korigovat včerejší pokles, výraznější změny bez dalších impulzů ale nečekáme. Trh ale také bude ovlivněn zítřejším svátkem ve většině zemí kontinentální Evropy.

Česká výnosová křivka v úterý zploštěla, když na krátkém konci výnosy vzrostly přes 1,5 bps a přes 1,5 bps ztratily na konci delším. Při opět silně podprůměrných objemech obchodů trh nereagoval ani na výroky viceguvernéra ČNB M. Hampla, že nevylučuje další snížení sazeb, ani na dnešní emisi 15letého papíru.

Hlavní událostí na domácím trhu s dluhopisy bude dnes aukce státního dluhopisu 5,7%/2024. Je to poslední aukce v tomto měsíci a ministerstvo v ní nabídne papíry za 8 mld. Kč. O delší splatnosti je ale zpravidla menší zájem, pokud bude chtít ministerstvo celý objem opravdu prodat, bude muset zřejmě akceptovat vyšší výnos. Negativně se může na zájmu investorů také projevit zítřejší svátek v řadě zemí Evropy a obdobné dnešní aukce v Německu a Francii.

(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)

Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.