Americké dluhopisy byly i ve středu ovlivněny rozhodnutím Fedu vykupovat dluhopisy delších splatností a jeho aktualizovaným nižším výhledem ekonomického oživení. Zájem byl proto především o dluhopisy na delším konci výnosové křivky, také aukce 10leté Treasury za 24 mld. $ vyvolala solidní poptávku. Výnosová křivka nakonec klesla po celé délce a zploštěla, když na kratším konci ztratila necelý 1 bps a téměř 8 bps na konci delším. Výnosy 10letého papíru jsou tak na 16 měsíčním minimu, reakce trhu je však přesto umírněnější, než při prvním oznámení odkupů 18.3.2009, vzhledem k již nízkým výnosům. A ještě co se týče odkupů, Fed oznámil, že v období od 17.8. do 13.9. jich odkoupí za 18 mld.$.
Dnes se pozornost trhů soustředí opět na trh práce, resp. na počty žádostí o podporu, odhady jsou opět mírně optimistické. V aukci bude nabídnuta také 30letá Treasury za 16 mld. $. Zájem o ní nebude až tak výrazný, tuto splatnost Fed do odkupů neplánuje zahrnout. Ranní obchodování v Asii již ale vybírá zisky z vysokých cen dluhopisů. Pokud tedy žádosti o podporu nepřekvapí, měly by dluhopisy něco ztrácet a výnosová křivka může mírně zestrmět.
Německé dluhopisy včera výrazně posílily, jejich výnosová křivka klesla po celé délce a zploštěla, když na kratším konci ztratila 1,5 bps a 11 bps u delších splatností. Včerejší pokles výnosů je údajně jejich největším denním snížením za posledních 20 let. Zvýšený zájem o dluhopisy iniciovalo zpočátku úterní rozhodnutí Fedu o odkupu dluhopisů na podporu ekonomiky. Další impulz pak dodalo včerejší snížení odhadu ekonomického růstu od amerického Fedu a Bank of England.
Pokles výnosů německých papírů byl včera vyšší, než u dluhopisů španělských, těm řeckým dokonce mírně vzrostly.
Dnešní průmyslová výroba eurozóny by podle odhadů měla potvrdit pokračující oživení. Navíc včerejší výrazný růst cen německých bundů by měl být pro investory již zajímavý. Dnes tedy očekáváme určitou korekci včerejšího vývoje a výnosová křivka by měla poněkud zestrmět.
Česká výnosová křivka ve středu při mírně podprůměrných objemech klesla po celé délce a zploštěla. Ve prospěch domácích dluhopisů hrál především vývoj na vyspělých trzích, z domácích událostí pak přidalo schválení návrhu rozpočtu na 2011 s plánovaným deficitem 4,6 %. Určitou roli mohl hrát i nižší červnový deficit běžného účtu.
Dnešek je bez významnějších domácích událostí. Pokles výnosů předešlých dnů by však měl krátkodobě vybízet k opatrnosti. Možnost korekce i s ohledem na očekávaný vývoj na vyspělých trzích nelze vyloučit.
Pozn.: Autor je externím spolupracovníkem Patrie, jeho názory se nemusí vždy shodovat s názorem společnosti.