Aktualizováno Ratingová agentura Moody’s dnes snížila rating mediální skupiny Central European Media Enterprises (CETV) z původního stupně „B3“ na aktuální „Caa1“. Výhled pro tento rating, tzv. rating korporátní rodiny (CFR) přitom stanovila na „stabilní“, zatímco předchozí rating na stupni „B3“ měl po listopadovém zhoršení výhled „negativní“.
Důvodů pro snížení ratingu uvádí Moody’s několik. Zaprvé, prudká sestupná revize celoročního výhledu provozního zisku OIBDA společnosti na konci prvního pololetí, která pravděpodobně povede k růstu míry zadlužení. Zadruhé, malá patrnost růstu poptávky po reklamě, která podle Moody’s přetrvá nejméně do příštího roku. Dalším negativním faktorem jsou obavy z vývoje likviditních podmínek společnosti ve střednědobém horizontu, kdy agentura očekává pozvolný úbytek hotovosti do konce roku. Čtvrtým jmenovaným důvodem zhoršení ratingu jsou přetrvávající obavy vyplývající z makroekonomických podmínek a proměnlivé spotřebitelské důvěry v České republice.
Stupeň hodnocení nicméně podle analytiků Moody’s stále odráží silnou pozici napříč všemi trhy, na nichž společnosti působí, stejně jako vůdčí postavení, co do sledovanosti televizních stanic, především na hlavním trhu v ČR. Rating nadále stojí na pozitivním předpokladu podpory společnosti ze strany největšího akcionáře Time (rating „Baa2“ se „stabilním“ výhledem), který drží 49,9 % akcií .
CETV, která v srpnu oznámila rezignaci Adriana Sarbu z postu generálního ředitele a prezidenta společnosti, revidovala svůj celoroční výhled OIBDA z původního rozpětí 100 – 120 mil. USD na 50 – 70 mil. USD v souvislosti se strategií společnosti zvyšovat ceny reklamy. „Navzdory velkým podílům na sledovanosti, zůstali inzerenti velice cenově sensitivní, což vedlo k prudkému poklesu příjmů z reklamy v prvním pololetí roku,“ píše Moody’s. „Snížení ratingu vyplývá z našeho očekávání, že první známky možného zotavování ve druhém pololetí nepovedou k okamžitému obratu ve výsledcích a tvorbě OIBDA a že společnost ukončí rok s výrazně záporným cash flow a mírou zadlužení bezpečně nad námi očekávanou úrovní (12- až 15násobek společností očekávaného OIBDA),“ dodává agentura.
Stabilní výhled je výsledkem současných pozitivních trendů, které ukazují mírné zlepšování poptávky inzerentů na stanicích CETV v ČR. Jakékoli další tlaky na zhoršení OIBDA ve druhém pololetí roku ale můžou hodnocení výhledu ohrozit. Dalším zdrojem negativního tlaku na rating by byla neschopnost CETV zvrátit trend poklesu příjmů z reklamy do konce roku nebo ztráta sledovanosti. Riziko zhoršení ratingu by s sebou nesl také jakýkoli náznak ze strany Time Warner o stažení své podpory vůči CETV.
(Zdroj: CETV, Bloomberg)