Čínská centrální banka v minulém týdnu poslala svou intervencí juan na nejnižší hodnotu vůči dolaru za posledních 7 měsíců. Po výborných výsledcích lednového vývozu se oslabení měny, typický nástroj podpory zahraničního obchodu, jeví jako překvapivý. Proto analytici uvažují nad dlouhodobějším záměrem. Může jím být obava z býčích pozic na forexovém trhu, nebo třeba také rozsáhlá transformace ekonomického modelu Číny.
Od vrcholu v lednu 2010 čínský juan oproti dolaru zhodnotil o zhruba 10 %. Kontinuální posilování juanu je odrazem čínského ekonomického modelu. Ten se totiž od světové jedničky USA výrazně odlišuje. Zatímco americká ekonomika spoléhá na vysokou domácí spotřebu, která dosahuje téměř 70 % hodnoty HDP, Čína využívá mimo vládní investice také své exportní síly. Na rozdíl od USA tak hospodaří s obchodním přebytkem. Někteří analytici proto mluví o snaze Číny pozměnit svůj ekonomický model. Na jeho konci má být trhem řízená měna, která na pozici světové jedničky vystřídá americký dolar a ekonomika bez hluboké závislosti na vývozu.
V prvním kroku tak Čína zintenzivní obchodování juanu. Ten totiž není v současné chvíli volně pohyblivý, neboť centrální banka jej udržuje ve stanoveném rozmezí vůči dolaru. Tradeři s ním tak mohou během denního obchodování pohnout maximálně o 1 %. Rozvoji obchodování má pomoci právě únorové oslabení juanu, které nejenže stimuluje exporty, ale hlavně také motivuje k dalšímu otevírání pozic. Z toho důvodu čínské banky tlačí na oslabení skrze nákupy cizích měn. Analytici navíc odhadují, že dojde k rozšíření denního fluktuačního pásma vůči dolaru na dvojnásobek z původního 1 %. K rozšíření pásma centrální banka země naposled přikročila v dubnu 2012. Oba nástroje by měly pomoci fluktuaci juanu v obou směrech, a tudíž jeho hlubší implementaci do forexového tradingu.
Ve chvíli, kdy dojde k rozvoji obchodovatelnosti měny, spotřebitelé získají větší flexibilitu díky jednodušší konverzi měn. Narůstající bohatství v čínské společnosti následně umožní uskutečnění druhého kroku. Tím je ústup od modelu ekonomiky silně závislé na exportní aktivitě. Valná většina světové poptávky se přesouvá právě do Číny a země samotná toho hodlá využít. I proto je jejím zájmem v dlouhodobém horizontu spíše apreciace domácí měny, skrze otevírání býčích pozic traderů, a zvýšení koupěschopnosti čínského obyvatelstva. Zhodnocení juanu také umožní relativně levnější stimulaci ekonomiky skrze vládní výdaje.
(Zdroje: WSJ, Bloomberg, worldbank)