Americké akcie po šesti dnech propadů konečně našly půdu pod nohama a prudce vzrostly. A to nehledě na skutečnost, že čínské akcie zatím spíše než raketový obrat předvádí šlapání vody na místě.
Americkým trhům včera bezesporu pomohla také silná domácí čísla. Zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby v červenci výrazně vzrostly (a to i ve své jádrové složce). A to jen podporuje zprávu o lepšících se průmyslových objednávkách, kterou již předznamenala americká podnikatelská nálada (ISM v průmyslu). Vyhlídky americké ekonomiky pro konec roku tak zatím, pokud si odmyslíme Čínu, nevypadají vůbec špatně.
Americkým trhům včera pomohl také šéf newyorského Fedu Dudley. Toho zjevně nedávné propady akcií znervózňují a proto mu “zářijový růst sazeb nepřijde tak lákavý jako před několika týdny”. Současně ale dodal, že si přeje, aby byl Fed nakonec schopen zvýšit sazby do konce roku. I tak ale trhy vzaly jeho komentáře jako ujištění, že Fed nakonec může být ve svých rozhodnutích flexibilní (v závislosti na stupni eventuální čínské nákazy).
Podobné ujištění nabídl na druhé straně Atlantiku Peter Praet z ECB. Podle něj poslední vývoj na trzích snižuje šance na dosažení dvouprocentního inflačního cíle ECB v dohledné budoucnosti. A to si myslíme i my. Inflace v eurozóně při současných cenách ropy na začátku příštího roku stěží překoná 1 % a pak může jít opět dolů. Praet připomněl, že ECB je v takovém případě ochotna jednat - tedy pravděpodobně zesílit současnou měnovou expanzi. Něco takového podle našeho názoru není v tuto chvíli na pořadu dne. Komentáře Praeta tak vnímáme spíše jako verbální intervenci proti nedávným silným ziskům eura na frontě s dolarem.
Region - forex
Regionální měny včera vůči euru vesměs oslabovaly. Od hranice kurzového závazku se přitom vzdálila i koruna, která oslabila na bezmála dvouměsíční minima vůči euru (i když z hlediska posledních dvou týdnů při podprůměrných zobchodovaných objemech). Pod největším tlakem byl forint, nicméně souvislost s úterním zasedáním centrální banky v tom nevidíme.
Dnešek je z hlediska regionálních dat nezajímavý a pozornost přitáhne zejména revize amerického HDP za druhý kvartál (očekáváme pozitivní). Její dopad na region by však nemusel být výrazný. Zajímavější bude zítřek, kdy budou zveřejněna obdobná data v ČR a v Polsku.
Dluhopisy
Nečekaně dobrá čísla z USA v podobě zakázek na zboží dlouhodobé spotřeby za červenec poslala ceny amerických akcií prudce vzhůru, což byla špatná zpráva pro dluhopisy. Desetiletý americký vládní výnos vzrostl o 10 bps, čímž odmazal poklesy z posledních dní. Dluhopisy na krátkém konci křivky příliš netrápily ani komentáře Dudleyho z Fedu, jenž uvedl, že problémy v Číně jsou brzdou pro zářijové zvýšení sazeb. Vývoj na německém dluhopisovém trhu byl opačný. Po slovní intervenci Praeta z ECB německý desetiletý výnos poklesl asi o 3 bps (prospěly k tomu i ztráty evropských akcií). Zajímavá byla i včerejší aukce českých vládních dluhopisů, které se prodaly s negativním výnosem. To souvisí s rostoucím množstvím korun na trhu a tedy i s intervencemi ČNB (objem stahované likvidity například v posledních týdnech významně vzrostl).
Dnes trhy zajímá především revize amerického HDP. Ta by podle nás neměla být pro dluhopisy pozitivní.
Komodity
Komodity byly podobně jako akcie včera pod tlakem. Cena ropy Brent se dostala na dohled od 43 USD/barel (celkově se však obchodovala v relativně úzkém pásmu) a bezmála o dvě procenta v průměru klesaly i ceny základních kovů.
Trhy s komoditami dnes rovněž zajímá revize amerického HDP za druhé čtvrtletí. Očekáváme podobně jako trh pozitivní revizi. Vysokou volatilitu však americká čísla pravděpodobně nezpůsobí, důležitější pro komodity budou i nadále zprávy z Číny.