Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Trhy podceňují ochotu Fedu zvyšovat sazby

Trhy podceňují ochotu Fedu zvyšovat sazby

14.03.2016 9:10
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Zatímco v uplynulém týdnu úřadovala na trzích ECB, v tomto se pozornost přesouvá na druhý břeh Atlantiku. Ústřední událostí týdne bude zasedání Fedu, které ale pravděpodobně nepřinese zdaleka taková překvapení a zvraty jako tisková konference Maria Draghiho. Během ní euro nejprve o 1,5 % oslabilo, aby posléze v reakci na odmítnutí dalšího poklesu sazeb o 3,5 % posílilo. Co tedy může přinést tento týden Fed?

Kumulace rizik pro globální růst - především v Číně a rozvíjejících se trzích - nedovolí Fedu na březnovém zasedání zvýšit sazby. Na druhou stranu platí, že i přes větší globální napětí domácí ekonomika při pohledu na inflaci a trh práce v zásadě naplňuje nebo dokonce překonává prosincová očekávání Fedu. V únoru vzniklo znovu skoro 250 tisíc nových pracovních míst, rychle roste maloobchod a jádrová inflace je na vzestupu - v lednu prudce vzrostla na 1,7 % (nejvyšší za poslední tři roky). Přes znepokojující dopad levné ropy a slabé Číny na domácí průmysl má tak Fed nakonec dost důvodů věřit, že po odeznění efektu levných cen ropy inflace může jít dál vzhůru… a s ní pomalu i sazby.

Pro reakci trhů na středeční výsledek zasedání bude důležitá především tisková konference Janet Yellenové a to, jak silný signál vyšle směrem k červnovému zasedání. V prosinci američtí centrální bankéři čekali (“dot plot”), že sazby mohou jít v tomto roce čtyřikrát nahoru (vždy o 25 bps). To se již stane asi těžko. Na druhou stranu s prognózou, která bude na inflační frontě ukazovat podobný příběh jako v prosinci, asi Fed nebude chtít svůj výhled na sazby příliš měnit. Zvlášť když se v posledních týdnech navíc trochu zlepšila nálada na globálních trzích. Investoři, kteří sázejí, že sazby letos v Americe půjdou vzhůru pouze o 25 bps, tak Fed podle nás podceňují. My vidíme v tomto roce prostor pro zvýšení amerických oficiálních úrokových sazeb o 50 bazických bodů.

Region - forex
Zasedání polské centrální banky (NBP) v pátek mnoho novinek nepřineslo, snad s výjimkou nové prognózy. Ta ale dle očekávání vyzněla ve směru výrazně nižší inflace a trošku rychlejšího růstu. Co se týče měnové politiky, tak i obměněné vedení NBP je, zdá se, spokojeno s nastavením úrokových sazeb. V našem scénáři proto stále počítáme s jejich stabilitou ve zbytku roku (trh sází na pokles sazeb o 25 bps v šestiměsíčním horizontu). Zlotý nicméně v pátek výrazně posiloval (již od rána) a dostal se pod EURPLN 4,30.

Tento týden se pozornost soustředí zejména na Fed. V regionu budou rovněž zveřejněna zajímavá makroekonomická data (průmysl v ČR a v Polsku, inflace v Polsku). Uvidíme, zda se zlotému podaří udržet si zisky z minulého týdne, a to i kvůli dalšímu kolu třenic kolem ústavního soudu...

Dluhopis
Trhy jako kdyby se nemohly pořádně rozhodnout, jak si přebrat čtvrteční akci ECB. V pátek na trzích převládl optimismus (přece jen nákupy aktiv jsou rychlejší než trh očekával) a výnosy bezpečných dluhopisů buď stagnovaly (Německo) nebo mířily vzhůru (USA).

Víkendové volební ztráty Angely Merkelové mohou německému bundu trochu hrát do karet, stejně jako slabší čínská čísla. Nejvíce pozornosti ale přitáhne středeční verdikt Fedu (viz úvodník).

Komodity
Cena ropy Brent v pátek rostla asi o 0,9 %. Dopoledne jí sice asi mírně pomáhala zpráva Mezinárodní energetické agentury, která naznačila, že cenové dno může být již za námi, nicméně silnější impuls ropě nedodala. Zdá se totiž, že druhé čtvrtletí se z hlediska celkové bilance na trhu stále ponese ve znamení velkého přebytku a volatilita ceny tak zůstane vysoká (my stále počítáme s poklesem ceny ropy oproti současným úrovním).

 
 
 
 

Čtěte více:

Světový šampion ve hře go konečně porazil počítač AlphaGo
14.03.2016 8:14
Světový šampion v asijské deskové hře go Jihokorejec I Se-dol dnes kon...
Asie: Nový týden otevřela většina trhů růstem, investoři čekají na zasedání centrálních bank
14.03.2016 8:22
Většina asijských akciových trhů posilovala, když podle hodnocení anal...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.04.2020
18:55SAZKA Group a.s. - Oznámení
18:00MONETA Money Bank, a.s. dokončila koupi 100% podílu ve společnostech Wüstenrot – stavební spořitelna a.s. a Wüstenrot hypoteční banka a.s.
17:39O pandemii a udržitelnosti vládních dluhů
17:34Moneta Money Bank oznámila dokončení akvizice Wüstenrot za 175 milionů eur
16:56Americká data byla lepší, než se čekalo, akcie ale zahajují 2Q poklesem  
16:51Miliardáři z Lega: Dlouhodobý investor v klidu sedí a přečká bouři
16:42Aktivita zpracovatelského sektoru USA byla nejslabší od roku 2009
16:25ČNB zmírnila limity ukazatelů pro poskytování hypoték
15:32ČEZ, a. s. – Oznámení o výplatě úrokového výnosu
15:03České státní dluhopisy šly v dnešní aukci opět na dračku
14:34Petr Dufek: Státní rozpočet za první tři měsíce končí schodkem téměř 45 mld. Kč
14:30EUC a.s. - zahájení výplaty pátého úrokového výnosu dluhopisu EUC VAR/22, ISIN CZ0003517724
13:56Hughes: Až dvojciferný pokles produktu, historie ukazuje, co nyní dělat
12:52ING: Z velkých ekonomik ohrožuje krize nejvíce Německo a Kanadu
12:15CNBC: Bitcoin si ve čtvrtletí vedl lépe než americké akcie
12:11Bloomberg: Znudění, izolovaní lidé jsou pro Facebook výhrou
12:08Pomoc firmám a mají trhy to nejhorší za sebou? Sledujte další ranní kávu Jana Bureše
11:59Forbes: Miliardářští majitelé bunkrů se připravují na nejhorší
11:20Aktivita v průmyslu eurozóny v březnu kvůli koronaviru klesla
11:12Slušná data, ale i varování. Akcie obrátily dolů, dolar posiluje  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
1:50JP - Index podnikatelské aktivity Tankan
3:45Čína - PMI v průmyslu
9:30CZ - PMI v průmyslu
9:55DE - PMI v průmyslu
10:00EMU - PMI v průmyslu
10:30UK - PMI v průmyslu
14:15USA - Změna zaměstnanosti (ADP)
16:00USA - Index ISM v průmyslu
16:00USA - Výdaje ve stavebnictví, m/m