Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč guvernér Rusnok hovoří o možnosti dvojitého růstu sazeb do konce roku?

Rozbřesk: Proč guvernér Rusnok hovoří o možnosti dvojitého růstu sazeb do konce roku?

13.09.2018 9:19
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Guvernér Rusnok včera trhy překvapil, když přiznal, že sazby mohou jít tento rok vzhůru ještě dvakrát. S jedním růstem sazeb do konce roku jsme my i trhy počítali, druhý růst ale poslední prognóza v zásadě připouští jen v náznacích. Proč tedy guvernér Rusnok hovoří o možnosti druhého růstu sazeb právě teď?

Za prvé podle našeho názoru proto, aby ještě podpořil a utvrdil ve správnosti sázky trhů na růst sazeb na nejbližším zasedání (26. září).

Za druhé ČNB předpokládá, že koruna ve čtvrtém kvartále začne postupně posilovat (25,30 a 24,80 EUR/CZK na začátku 2019), a zatím tomu nic nenasvědčovalo. Guvernér Rusnok tak mohl cítit potřebu se připomenout, že když práci nedovede koruna, tak jsou tady pořád ještě centrální bankéři se svými sazbami.

A v neposlední řadě mohou být poslední slova guvernéra Rusnoka brána i jako signál, že bankovní rada nehodlá brát prognózu jako dogma. Přesto, že inflace i hospodářský růst lehce zaostávají za srpnovou prognózou, pro guvernéra Rusnoka jsou to v tuto chvíli podle všeho detaily a soustředí se na širší obrázek ekonomiky, která se zjevně přehřívá. Cílem tedy není postupovat přesně podle cesty nalajnované prognózou. Ale spíše využít “dobrých časů” k posunu sazeb do normálních vod. Ty by guvernér rád viděl "kolem 2,5 procenta, možná až ke třem procentům" tak, aby se reálné sazby pohybovaly v okolí 1,5 %. Uvidíme ale v nejbližších měsících, jak moc se bankovní rada bude chtít odpoutávat od trajektorie narýsované prognózou. Mezi centrálními bankéři jsou i holubice, kterým rychlejší růst sazeb nemusí být po vůli…, jak ostatně varoval v tomto týdnu Oldřich Dědek.

CZK a dluhopisy

Česká koruna během včerejšího obchodování po výrocích guvernéra Rusnoka rozšířila své zisky a dostala se pod 25,60 EUR/CZK. Je však otázku, jak dlouho ji dobrá nálada ve finále vydrží. Již dnes může být na globálních trzích o něco živěji kvůli zasedání ECB. Snížení nákupů dluhopisů do bilance ECB by ale nemělo být pro trhy ani pro korunu překvapivé.

Zahraniční forex
Kurz eurodolaru se stále drží v blízkosti hranice 1,16, přičemž se nenechá z klidu vyrušit ani makroekonomickými daty (viz včerejší americká výrobní inflace).

Dnes by ovšem mohlo být rušněji. Za prvé je na pořadu zasedání ECB, na kterém bude prezentována mimo jiné i nové prognóza, jež může být v otázce inflace trochu optimističtější. Prezident ECB M. Draghi by přitom měl trhu připomenout, že v říjnu budou nákupy dluhopisů ze strany centrální banky zkráceny na polovinu (z 30 na 15 mld. EUR) a že na konci roku skončí úplně.

Ve stejnou dobu, kdy bude mluvit M. Dragi pak trhy zasáhnou americká čísla ohledně spotřebitelské inflace, která Fedu naznačí, že inflační tlaky přetrvávají.

Velký den však bude mít dnes turecká lira, neboť turecká centrální banka bude mít klíčové zasedání, od kterého se očekává agresivní zvýšení úrokových sazeb (analytický konsensus čeká nárůst sazeb o +325 bps). Pokud by Turecko zvedlo sazby o cca 3 procentní body, turecké liře a řadě ostatních měn z emerging markets to může pomoci.

Výjimkou ovšem může být forint, kterému se dnes nemusí líbit včerejší rozhodnutí Evropského parlamentu, který EK doporučil zahájit vůči Maďarsku řízení kvůli vážnému ohrožení hodnot Evropské unie. Sankční řízení by teoreticky mohlo skončit až odebráním hlasovacích práv.


Čtěte více:

Viceguvernér Hampl: Data o růstu mezd potvrzují, že je třeba zvýšit sazby ČNB
04.09.2018 13:57
Viceguvernér České národní banky (ČNB) Mojmír Hampl v úterý řekl, že ú...
ČNB uvedla do oběhu nové vzory bankovek v hodnotě 100 a 200 korun
05.09.2018 11:14
Česká národní banka dnes do oběhu uvedla nové vzory bankovek v hodnotě...
Benda (ČNB): Prognóza počítá s dvojím zvýšením sazeb letos. Radu to ale neváže
10.09.2018 11:04
Kurz koruny k euru se v současné době vyvíjí proinflačním směrem, uve...
Rusnok: Zvýšení sazeb v září je mi blízké, letos může přijít ještě jedno
12.09.2018 8:47
Na vysoké obrátky šlapající česká ekonomika ukazuje na další zvýšení ...

Váš názor
  •  
    13.09.2018 16:50

    už jsem tady psal, že 4 zvýšení během 4 zasedání rady je poměrně velký kvapík. 2t repo, ok, ale depozitní overnight sazba vzroste na trojnásobek, banky budou valit prachy do čnb jako strhané. ještě se pořádně do ekonomiky nevsákly předchozí dvě zvýšení sazeb, a už tu máme čelit dvěma dalším? a co až budou měny středoevropského regionu opět v kursu a koruna posílí příliš? exporty spadnou, inflace půjde dolů, to se zase se sazbami půjde rychle dolů? měnová politika nemůže být hrr nahoru, ani hrr dolů, ale pěkný pravidelný sinusový cyklus.
    serepecki
Aktuální komentáře
17.07.2025
22:02Dynamické pokračování trendu na indexech v USA  
17:23Traders Talk: Trhy se třesou s Powellovou židlí, volatilita nahrává bankám a ASML jako skrytá šance
17:14Vítězí obrana, prohrávají zemědělci a příroda, hodnotí rozpočet EU server Politico
16:27Uber a Lucid spojují síly, chtějí zaplavit svět autonomními taxíky. Akcie automobilky prudce rostou
16:11Když si soused dá k obědu kuře a vy nic…
15:36Pepsi (+6 %) potěšila a akcie postupně dohání letošní ztráty  
14:56ČEZ a Rolls-Royce SMR začnou připravovat první modulární reaktor v Česku
14:16Firmě PepsiCo ve čtvrtletí klesl zisk o 59 procent, tržby se ale mírně zvýšily
13:17Blíží se další raketový růst? Co od výsledků Netflixu očekávat
11:55Eurostat: Inflace v EU v červnu zrychlila na 2,3 procenta, v ČR na 2,8 procenta
11:52Kryptotýden pokračuje: Trump chce z USA kryptoměnovou velmoc. Digitální dolar ale odmítá
11:04Trump zvyšuje tlak na Fed a zvedá hrozbu pro dolar. Včerejšek byl další test  
10:39TSMC: dvouciferný růst zisku pátý kvartál v řadě a silný výhled na třetí čtvrtletí
10:18Volvo předčilo očekávaní, v Americe mění strategii. Akcie poskočily o 10 %
9:12Rozbřesk: Jaké Trumpově celní sazbě čelí Česko? A proč je na tom Slovensko nejhůře?
8:53Trump se blíží dohodě s EU, Německo odmítlo rozpočet EU a Coca-Cola přejde na třtinový cukr  
6:16Jsou namístě mírnější odhady přínosů umělé inteligence?
16.07.2025
22:00Wall Street si přes Trumpovo zastrašování Powella připsala další zisky  
18:23Jsou americké akcie drahé, nebo jen nad svým valuačním standardem? To mohou být dvě rozdílné věci
16:55Evropská komise chce výrazně zvýšit sedmiletý rozpočet: z 1,2 na dva biliony eur

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3M Co (06/25 Q2, Bef-mkt)
Charles Schwab Corp/The (06/25 Q2, Bef-mkt)
Truist Financial Corp (06/25 Q2, Bef-mkt)
7:00Electrolux AB (06/25 Q2)
7:00Husqvarna AB (06/25 Q2)
7:30Danske Bank A/S (06/25 Q2)
7:30Saab AB (06/25 Q2)
7:30Skanska AB (06/25 Q2)
7:45Boliden AB (06/25 Q2)
8:00Yara International ASA (06/25 Q2)
13:00American Express Co (06/25 Q2)
13:00Atlas Copco AB (06/25 Q2)
13:00Schlumberger NV (06/25 Q2)
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
16:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university