Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Proč guvernér Rusnok hovoří o možnosti dvojitého růstu sazeb do konce roku?

Rozbřesk: Proč guvernér Rusnok hovoří o možnosti dvojitého růstu sazeb do konce roku?

13.09.2018 9:19
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Guvernér Rusnok včera trhy překvapil, když přiznal, že sazby mohou jít tento rok vzhůru ještě dvakrát. S jedním růstem sazeb do konce roku jsme my i trhy počítali, druhý růst ale poslední prognóza v zásadě připouští jen v náznacích. Proč tedy guvernér Rusnok hovoří o možnosti druhého růstu sazeb právě teď?

Za prvé podle našeho názoru proto, aby ještě podpořil a utvrdil ve správnosti sázky trhů na růst sazeb na nejbližším zasedání (26. září).

Za druhé ČNB předpokládá, že koruna ve čtvrtém kvartále začne postupně posilovat (25,30 a 24,80 EUR/CZK na začátku 2019), a zatím tomu nic nenasvědčovalo. Guvernér Rusnok tak mohl cítit potřebu se připomenout, že když práci nedovede koruna, tak jsou tady pořád ještě centrální bankéři se svými sazbami.

A v neposlední řadě mohou být poslední slova guvernéra Rusnoka brána i jako signál, že bankovní rada nehodlá brát prognózu jako dogma. Přesto, že inflace i hospodářský růst lehce zaostávají za srpnovou prognózou, pro guvernéra Rusnoka jsou to v tuto chvíli podle všeho detaily a soustředí se na širší obrázek ekonomiky, která se zjevně přehřívá. Cílem tedy není postupovat přesně podle cesty nalajnované prognózou. Ale spíše využít “dobrých časů” k posunu sazeb do normálních vod. Ty by guvernér rád viděl "kolem 2,5 procenta, možná až ke třem procentům" tak, aby se reálné sazby pohybovaly v okolí 1,5 %. Uvidíme ale v nejbližších měsících, jak moc se bankovní rada bude chtít odpoutávat od trajektorie narýsované prognózou. Mezi centrálními bankéři jsou i holubice, kterým rychlejší růst sazeb nemusí být po vůli…, jak ostatně varoval v tomto týdnu Oldřich Dědek.

CZK a dluhopisy

Česká koruna během včerejšího obchodování po výrocích guvernéra Rusnoka rozšířila své zisky a dostala se pod 25,60 EUR/CZK. Je však otázku, jak dlouho ji dobrá nálada ve finále vydrží. Již dnes může být na globálních trzích o něco živěji kvůli zasedání ECB. Snížení nákupů dluhopisů do bilance ECB by ale nemělo být pro trhy ani pro korunu překvapivé.

Zahraniční forex
Kurz eurodolaru se stále drží v blízkosti hranice 1,16, přičemž se nenechá z klidu vyrušit ani makroekonomickými daty (viz včerejší americká výrobní inflace).

Dnes by ovšem mohlo být rušněji. Za prvé je na pořadu zasedání ECB, na kterém bude prezentována mimo jiné i nové prognóza, jež může být v otázce inflace trochu optimističtější. Prezident ECB M. Draghi by přitom měl trhu připomenout, že v říjnu budou nákupy dluhopisů ze strany centrální banky zkráceny na polovinu (z 30 na 15 mld. EUR) a že na konci roku skončí úplně.

Ve stejnou dobu, kdy bude mluvit M. Dragi pak trhy zasáhnou americká čísla ohledně spotřebitelské inflace, která Fedu naznačí, že inflační tlaky přetrvávají.

Velký den však bude mít dnes turecká lira, neboť turecká centrální banka bude mít klíčové zasedání, od kterého se očekává agresivní zvýšení úrokových sazeb (analytický konsensus čeká nárůst sazeb o +325 bps). Pokud by Turecko zvedlo sazby o cca 3 procentní body, turecké liře a řadě ostatních měn z emerging markets to může pomoci.

Výjimkou ovšem může být forint, kterému se dnes nemusí líbit včerejší rozhodnutí Evropského parlamentu, který EK doporučil zahájit vůči Maďarsku řízení kvůli vážnému ohrožení hodnot Evropské unie. Sankční řízení by teoreticky mohlo skončit až odebráním hlasovacích práv.


Čtěte více:

Viceguvernér Hampl: Data o růstu mezd potvrzují, že je třeba zvýšit sazby ČNB
04.09.2018 13:57
Viceguvernér České národní banky (ČNB) Mojmír Hampl v úterý řekl, že ú...
ČNB uvedla do oběhu nové vzory bankovek v hodnotě 100 a 200 korun
05.09.2018 11:14
Česká národní banka dnes do oběhu uvedla nové vzory bankovek v hodnotě...
Benda (ČNB): Prognóza počítá s dvojím zvýšením sazeb letos. Radu to ale neváže
10.09.2018 11:04
Kurz koruny k euru se v současné době vyvíjí proinflačním směrem, uve...
Rusnok: Zvýšení sazeb v září je mi blízké, letos může přijít ještě jedno
12.09.2018 8:47
Na vysoké obrátky šlapající česká ekonomika ukazuje na další zvýšení ...

Váš názor
  •  
    13.09.2018 16:50

    už jsem tady psal, že 4 zvýšení během 4 zasedání rady je poměrně velký kvapík. 2t repo, ok, ale depozitní overnight sazba vzroste na trojnásobek, banky budou valit prachy do čnb jako strhané. ještě se pořádně do ekonomiky nevsákly předchozí dvě zvýšení sazeb, a už tu máme čelit dvěma dalším? a co až budou měny středoevropského regionu opět v kursu a koruna posílí příliš? exporty spadnou, inflace půjde dolů, to se zase se sazbami půjde rychle dolů? měnová politika nemůže být hrr nahoru, ani hrr dolů, ale pěkný pravidelný sinusový cyklus.
    serepecki
Aktuální komentáře
18.09.2024
22:07Jan Čermák: Fed se bojí nezaměstnanosti a tak startuje padesátkou
22:01Fed nasadil Wall Street pořádného brouka do hlavy  
20:27Prostor pro české firmy? ČEZ naváže strategické partnerství s firmou Rolls-Royce pro modulární reaktory
20:21Nová éra měnové politiky Fed začala. Zvolil agresívnější pokles sazeb tváří v tvář horšímu výhledu a hodlá v něm pokračovat
17:14Dluhopisy krátce před Fedem ztrácejí, zatímco Wall Street jen vyčkává  
16:38Pár úvah o férové hodnotě amerických akcií
15:14Investiční tipy: Ohlédnutí za výsledky za 2Q24 významných amerických i evropských firem  
13:50Vanguard nakupuje dolary s tím, že sázky na snížení sazeb Fedu zašly příliš daleko
12:28Podle Siegela by sazby Fedu mohly jít dolů o 50 bazických bodů. Sahm míní, že pravidlo nyní recesi neukazuje
11:33Tak o kolik? Fed rozhoduje o sazbách a velké tržní sázky slibují volatilní reakci  
11:07Google vyhrál u soudu EU spor o pokutu 1,49 miliardy eur za omezování konkurence
9:07Rozbřesk: Dilema před Fedem: věřit propagandě novinářů, anebo solidním datům? Pokud Fed sníží sazby jen o 25 bodů, dolar mohutně posílí
8:22Evropa otevře smíšeně, německý DAX klesá pod tíhou horšícího se sentimentu. Pro další vývoj bude klíčové večerní rozhodnutí Fedu o sazbách  
17.09.2024
22:01Investoři vyčkávají na zítřejší rozhodnutí Fedu  
17:24Je trh drahý? Stačí „jen“ odhadnout pět čísel
16:44Americký maloobchod poslal výnosy nahoru, ale akciím v růstu nepřekáží  
15:09Analytici: Záplavy ve střední Evropě mohou způsobit ztráty až za miliardy eur
14:09Tradiční souboj v americkém Kongresu: Dva týdny, než vláda bude bez peněz
13:19Intel (až +8 %) roste na dohodě s Amazonem i armádní zakázce za miliardy. Evropu rozhořčil odkladem továren
12:10Microsoft na vlně AI oznamuje zpětný odkup akcií v hodnotě 60 miliard USD a zvyšuje dividendu o 10 %

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
11:00EMU - CPI, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
20:00USA - Jednání Fedu, základní sazba