Trhy jsou nervózní z Tchaj-wanu, ale více by měly řešit Fed

Optimismus investorů se postupně přetočil do opatrnosti, a to už včera během amerického obchodování. Dnes pokračujeme v podobném duchu, přičemž hlavní evropské indexy většinou míří dolů. Výjimkou jsou Londýn a Madrid s drobným růstem. Výnosy dluhopisů se posunuly dolů, ovšem během dopoledne, zdá se, narážejí na podporu a pokles přerušují. Eurodolar vrátil část nedávných zisků poklesem na 1,0235. Na koruně se dnes neděje nic podstatného.

Nervozita vychází hlavně z plánované návštěvy šéfky Sněmovny reprezentantů Nancy Pelosiové na Tchaj-wanu. Přiletět by měla dnes, přičemž se intenzivně spekuluje, jak by mohla Čína zareagovat. Spektrum je poměrně široké. Nemusí se stát vůbec nic, ale aby Číňané neztratili tvář, podle nás musejí alespoň zintenzivnit lety na hranici vzdušného prostoru Tchaj-wanu či provést nějakou tu zkoušku raket někde poblíž. Na velké eskalaci však nemají zájem ani oni.

Za podstatnějším rizikem se podle nás musíme ohlédnout zpět k Fedu. Investoři stále více spoléhají na mírnější zvedání sazeb a brzký obrat v jeho politice, což se stalo základem posledního silného nárůstu akcií i dluhopisů. A tím více samozřejmě záleží, jestli předpoklad mírné centrální banky opravdu platí. Domníváme se, že očekávání "snadného řešení" zašla až příliš daleko, takže nadcházející komentáře bankéřů či data představují pro vysoké ceny aktiv riziko. Dnes mají na programu vystoupení Mesterová a Evans z Fedu. Finanční podmínky se vlivem tržních pohybů uvolnily, což se Fedu nebude hodit. Jejich úroveň nyní zhruba odpovídá průměru po finanční krizi, jenže tehdy se na rozdíl od dneška řešila spíše příliš nízká než příliš vysoká inflace.