Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Zohlední Fed v prognóze stále vysokou inflaci a posun potenciálu?

Rozbřesk: Zohlední Fed v prognóze stále vysokou inflaci a posun potenciálu?

20.03.2024 9:00
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Tak trochu ve stínu včerejšího historického rozhodnutí Bank of Japan ukončí dnes večer své zasedání Fed. Americká centrální banka sice nebude měnit nastavení měnové politiky, ale i tak se trhy mohou dočkat informací, které zvýší volatilitu. A to možná více, než tomu bylo po rozhodnutí Bank of Japan včera ráno.

Alfou a omegou výstupů z večerního zasedání Fed by měla být nová (konsensuální) kvartální prognóza. V rámci ní bude v první řadě ostře sledovaná odhadovaná trajektorie úrokových sazeb. Připomeňme, že v prosincové prognóze byla mediánová shoda na tom, že by Fed měl letos snížit úrokové sazby celkem třikrát a příští rok dále čtyřikrát (o 25bps). Trh přitom bude velmi pečlivě vyhodnocovat, zdali se tento postoj nezměnil. Záminkou, proč by se tak mělo stát, by přitom mohly být revize jak růstu, tak především inflace pro rok 2024. Zejména v případě inflace by mohlo jít o citlivou záležitost, neboť ve hře je zvýšení odhadu jádrové inflace (PCE) z 2,4 % na 2,5 %. To by byl jednoznačně jestřábí signál, který by avizoval, že Fedem preferovaný inflační index se ani letos nepodaří snížit na 2,0 %.

Dlouhý konec výnosových křivek napříč globálními trhy pak může být zasažen i dalším výstupem z nové úrokové prognózy, která zohlední často zmiňovaný argument, že růst americké ekonomiky (díky AI a vyšší migraci) operuje na hladině s vyšším potenciálem, jemuž by měla odpovídat i vyšší úroveň dlouhodobé rovnovážné sazby (pro Fed Funds). V současnosti je americkými centrálními bankéři rovnovážná sazba odhadována na 2,5 % a vůbec by nás nepřekvapilo, kdyby byl tento parametr posunut výše (zřejmě jen opatrně na 2,62 %).

A konečně šéf Fedu J. Powell by měl, alespoň verbálně, na tiskové konferenci sdělit, jak vedení centrální banky smýšlí, pokud jde o řízené scvrkávání bilance. Připomeňme, že Fed stále prodává do trhu dluhopisy za 95 mld. dolarů za měsíc, což je druhá noha americké monetární restrikce. Powell zřejmě trhům oznámí, že formální debata o zpomalení tempa této restrikce uvnitř Fedu byla zahájena. Otázkou však je, zdali s ohledem na stále příliš vysoká inflační čísla bude chtít Fed vyslat již nyní holubičí signál v tom smyslu, že k oficiálnímu oznámení o zpomalení prodejů dluhopisů může dojít již v květnu.

Z výše popsaného je evidentní, že dnešní zasedání Fedu nemusí být vůbec nudné a o překvapení nemusí být nouze.

TRHY

Koruna

Koruna během včerejšího obchodování znovu mírně ztrácela a posunula se k hladině 25,30 EUR/CZK. Hlavní událostí dnešního dne je zasedání ČNB, od kterého očekáváme pokles úrokových sazeb o 50bps (podobně jako peněžní trh a analytici). Bankovní rada bude zřejmě debatovat i o možnosti razantnějšího poklesu sazeb o 75bps. Vzhledem ke slabé koruně, setrvačné inflaci ve službách nebo posledním jestřábím komentářům (Zamrazilová a Kubíček) je však tato varianta podstatně méně pravděpodobná. Vedle samotného rozhodnutí o sazbách bude důležité sledovat také doprovodný komentář guvernéra Michla, který by mohl objasnit náladu v bankovní radě směrem k dalším krokům, stejně jako pohled na korunu. Ta bude během dnešního dne volatilnější než obvykle, celkově by však vzhledem k očekávání trhu nemusela na snížení sazeb o 50bps reagovat dramatickými pohyby. Pokud by ale ČNB překvapila agresivnější reakcí, tuzemská měna by se pravděpodobně dostala pod silný prodejní tlak.

Eurodolar

Eurodolar parkuje pod 1,09 a poslušně vyčkává na večerní zasedání Fedu (viz úvodník). Z pohledu dopadu na trh bude důležité, zdali nová prognóza a komunikace šéfa Fedu Powella bude schopna překonat poměrně jestřábí nastavení trhu (letos očekávají již jen tři snížení sazeb s tím, že k prvnímu by mělo dojít až v červenci).


 
 

Čtěte více:

Akcie se utrhly od rozvah centrálních bank. Co se stalo?
11.03.2024 17:22
Po dlouhou řadu let se americké trhy relativně pevně držely toho, kam ...
Invesco: Šílenství měnové politiky – Budou strategie centrálních bank úspěšné?
15.03.2024 6:25
Současná měnověpolitická "sezóna" začala v roce 2022, kdy centrální ba...
Poslední data dávají Fedu další důvody pro odložení snižování sazeb
16.03.2024 15:04
Čerstvá data o inflaci a nezaměstnanosti poskytly bankéřům z Fedu da...
Investoři do amerických akcií ignorují riziko stagflace, říká stratég BofA
18.03.2024 6:36
Investoři podceňují riziko stagflace a do amerických akcií posílají re...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
14.07.2025
18:05Důvěryhodnost amerických obligací na úrovni Řecka a Itálie?
17:15Trumpova cla zatím trhy výrazně nerozhodila. USA otevřely lehce v červených číslech  
16:48Začala výsledková sezóna. První přijdou na řadu velké banky, ve čtvrtek reportuje Netflix
15:10Další záminka, jak se zbavit Powella? Renovace Fedu nabobtnala na 2,5 miliardy
14:07Cena kryptoměny bitcoin poprvé překročila hranici 123 000 dolarů
13:31Týdenní výhled: Nových a vyšších cel se trhy stále příliš nebojí  
12:05Trhy vstupují do nového týdne lehce negativně, reakce na další várku cel zůstávají tlumené  
11:59Trump eskaluje celní hrozbu. 30% sazba může vést k recesi v EU, jednání pokračují
11:02Žádná krize, žádné 'cuty'. Mishkin varuje před unáhleným krokem Fedu
9:41Francie dá v příštích dvou letech na obranu dalších 6,5 mld. eur, uvedl Macron
8:52EU vyčkává s cly na USA, ČEZ chystá soláry a bitcoin láme další rekordy. Futures jsou v červeném  
8:35Rozbřesk: Trump přitvrzuje, vůči EU oznámil 30% clo. Nemusí však jít o hotovou věc
5:58Dluhopisová hra americké vlády a nemoudré volání po nižších sazbách
13.07.2025
15:08Leipziger: Dolar zůstává klíčový pro mezinárodní finanční stabilitu
10:12Víkendář: Švýcarské řešení bankovních krizí a problému „příliš velké na to, aby padly“
12.07.2025
15:03Americký kryptomerkantilismus jako nástroj na posílení pozice dolaru ve světové ekonomice
10:20Víkendář: Přeceňované sjednocení Itálie a ta horší stránka finanční podpory regionům
6:52Investiční výhled pro 2H25 - Zvykáme si na chaos: Shrnutí
11.07.2025
17:43Poškozují rekordní odkupy finanční zdraví firem?
16:25Americké technologické firmy na vzestupu: Arista Networks dostává nový impuls  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
4:00Čína - Obchodní bilance, mld. USD
10:00CZ - Běžný účet, mld. Kč