Ben Powell z Investment Institute hovořil na Bloombergu o popularitě japonských akcií. Podle něj jeho společnost doporučuje nadvážit japonské trhy již několik čtvrtletí. Tohoto pohledu se drží i nadále, a to jednak díky makroekonomickému prostředí, ale i díky vývoji v samotném firemním sektoru.
Podle experta je nyní makroekonomické prostředí v Japonsku pro akcie přívětivé díky vývoji nominálního produktu, proti nepůsobí ani strategie centrální banky. Korporátní sektor pak prochází strukturálními reformami, které by měly pokračovat i do budoucna. Mimo jiné k nim patří vyšší výplata dividend a odkupy a také eliminace křížových vlastnických vazeb mezi společnostmi. Mezinárodní investoři pak podle experta stále nemají ve svých portfoliích dostatečnou váhu japonských trhů, proto doporučuje tyto akcie stále kupovat.
K vlivu měnového kurzu Powell řekl, že japonské akcie doporučuje bez měnového hedgingu. Kurz jenu se totiž nachází „velmi nízko podle celé řady měřítek“ a čeká, že v následujících měsících by proto měl posilovat. To znamená, že zahraničním investorům by neměli jejich akciové zisky snižovat pohyby měnového kurzu. Ten bude přitom do značné míry ovlivněn i tím, jak se bude vyvíjet monetární politika v USA, která určí sílu dolaru. Podle ekonoma se přitom v americké centrální bance „nehovoří o tom, zda sazby snižovat, ale jak rychle s nimi jít dolů.“
Powell tedy míní, že americká banka začne s cyklem snižování sazeb, japonská BoJ zase bude velmi opatrně sazby zvyšovat. Ve výsledku by to mělo znamenat určitou podporu pro kurz japonské měny, i když expert podle svých slov nevěří ve výraznější posilování. V USA přitom došlo k výrazné korekci očekávání týkajících se poklesu sazeb. se drží svého pohledu, podle kterého tu letos půjdou sazby dolů třikrát, trhy se přitom dříve domnívaly, že by to mohlo být až sedmkrát.
Podle ekonoma nejsou poslední inflační data překvapivá v tom smyslu, že nyní se dá čekat jejich větší volatilita a následně i větší volatilita na trzích. Pro ně bude nakonec důležité, zda Fed implicitně přijme inflaci v rozmezí 2 – 3 % jako něco, co je v pořádku. Nebo půjde tvrdě za dosažením inflačního cíle ve výši 2 %. Aktuálně Fed podle experta inflační překvapení „toleruje“. Japonská BoJ pak bude při zvedání sazeb postupovat velmi pomalu a opatrně s cílem vyvarovat se jakéhokoliv překvapení trhů. Momentálně sice „tak nějak opustila kontrolu výnosové křivky, ale vrátí se k ní, pokud to bude třeba.“
Zdroj: Bloomberg