ZEW indikátor ekonomického sentimentu v Německu v květnu poklesl o 4,3 bodů na +66,3, když v březnu dosáhl hodnoty +70,6 bodů. ZEW (Centrum pro evropský hospodářský výzkum) publikuje výsledky šetření ekonomického sentimentu obvykle týden před zveřejněním hlavního indexu důvěry – Ifo, a má velice podobné výsledky (grafický vývoj obou indexů
ZDE). Květnový pokles byl velice razantní, index ZEW klesá stejně jako indikátor Ifo od března tohoto roku, kdy dosáhl maxima 71,2 bodů. Můžeme odhadnout, že Ifo index podnikové důvěry v květnu také poklesne (bude zveřejněn 27. května v 10:30 hodin).
Pokles indexu ZEW signalizuje nejistotu ohledně udržitelnosti ekonomického růstu v Německu v horizontu nadcházejících šesti měsíců. Nicméně struktura dotazovaných ZEWem je odlišná od respondentů Ifo – ekonomický sentiment je průzkumem vnímání analytiků a institucionálních investorů ekonomické situace a kapitálového trhu ve střednědobém horizontu.
Jaké jsou závěry výzkumu ekonomického sentimentu? V březnu maloobchodní tržby ještě rostly o slušných 1,2% m/m, v dalších měsících, tak jak spotřebitelská důvěra (a ekonomický sentiment) klesá, budeme svědky minimálně smíšených výsledků v maloobchodních tržbách. Průmyslové zakázky v prvních měsících tohoto roku klesaly a průmyslová výroba v březnu a únoru také klesala (-0,8%, resp. –0,5% m/m). Ekonomický růst, pokud se přes všechny stávky a vyšší úroky ECB díky inflačním tlakům odrazí Německo ode dna, bude velice závislý na exportu a tedy i ekonomickém vývoji v zahraničí, především ve Spojených státech.
Radim Krejčí