Inflace jede na benzín … ale jen rekreačním tempem

(Komentář doplněn)
Index spotřebitelských cen se v dubnu zvýšil přesně v souladu s naším odhadem o 0,1 procenta. Meziroční inflace díky tomu setrvala na 2,8 procenta. Podle očekávání do vývoje cenové hladiny promluvily především dva faktory. Směrem vzhůru tlačily cenový index pohonné hmoty. Brzdou se naopak stal sezónní pokles cen rekreace.

S periodou několika měsíců se vrací téma cen ropy. V dubnu ceny černého zlata šplhala strmě vzhůru a na začátku května prolomila hranici 75 dolarů za barel (Brent). Odezva v cenách pohonných hmot prakticky všude ve světě, včetně ČR, byla rychlá a výrazná. Natural 95 zdražil o 1,60 Kč na litr (5,6 procenta), motorová nafta o 1,30 Kč na litr (4,7 procenta). Nelze vyloučit, že v květnu ceny pohonných hmot dále mírně vzrostou v reakci na vývoj cen ropy na přelomu dubna a května. Do vývoje cen pohonných hmot by ovšem mohl zasáhnout prudký pád dolaru na devizových trzích. To platí samozřejmě u veškerého dováženého zboží nakupovaného za dolary.

Protiváhou drahého benzínu se staly ceny rekreace. Průměrná cena dovolené v dubnu klesla o 1,1 procenta, což je víceméně očekávaný sezónní pohyb cen na konci zimní turistické sezóny. V květnu by se v této oblasti ceny příliš měnit neměly, v letních měsících vystoupají vzhůru pod náporem letní turistiky.

Do inflace dále zasáhlo mírné zdražení plynu (1,4 procenta) a tepla (0,6 procenta) a snížení cen některých telekomunikačních služeb.

Aktuální údaje o inflaci jsou nyní důležité pro úvahy o vývoji úrokových sazeb. Klíčovou informací je mírný pokles korigované inflace bez pohonných hmot, která představuje indikátor poptávkových inflačních tlaků. Dá se říci, že v letošním roce je to s úrokovými sazbami jako na houpačce. Po spekulacích na snížení sazeb kvůli silnému kurzu koruny přišel obrat a očekávání výrazného zvyšování sazeb. Minulý pátek ovšem uvedl guvernér ČNB Zdeněk Tůma, že rizika prognóz ČNB jsou vyrovnaná a sazby se tak pohnout oběma směry. Sazby FRA kontraktů se po jeho slovech posunuly zřetelně dolů. Po dnešní inflaci, jež byla o něco níže než většina očekávání, by se mohla korekce mírné prohloubit.