Detail akcie VEON Sp ADR diskuze

Amsterdam: VEON Ltd. (NASDAQ: VEON, Euronext Amsterdam: VEON), globální digitální operátor, který poskytuje konvergovanou konektivitu a online služby, potvrzuje, že zveřejní své vybrané finanční a provozní výsledky za čtvrté čtvrtletí a dvanáct měsíců končících 31. prosince 2023, v nebo kolem 7:00 SEČ (6:00 GMT, 1:00 EST) dne 21. března 2024.

VEON za 3. čtvrtletí ukazuje slibné finanční výsledky s růstem výnosů a EBITDA, sníženým dluhem a lepším pákovým poměrem. Potenciální znárodnění ukrajinské dceřiné společnosti VEON, Kyivstar, a makrorizika na rozvíjejících se trzích zůstávají obavami investorů. --- VEONu se také podařilo přilákat do představenstva své ukrajinské dceřiné společnosti významného jedince, který může v dohledné době asistovat při jednání s úřady. --- Ukrajinské úřady se nicméně zdají být velmi odhodlané ve svém záměru znárodnit ukrajinského telekomunikačního operátora Kyivstar, jehož v současnosti vlastní VEON. Navíc makro perspektiva nevypadá nijak zvlášť povzbudivě pro rozvíjející se trhy, kde VEON primárně působí. --- Nižší dluh a investice jsou dva klíčové pozitivní výsledky nedávného prodeje ruské obchodní jednotky. S výrazně sníženým dluhem se VEON bude moci soustředit na rozšiřování svých operací a rozdělování výnosů akcionářům ve formě dividend a zpětných odkupů. --- VEON proaktivně řešil nadcházející dluhové splatnosti dluhopisů 2023 a 2024 v září prostřednictvím předčasného splacení. Celková mobilní zákaznická základna společnosti se meziročně snížila o 0,7 na 156,1 milionu, zatímco počet uživatelů 4G vzrostl o 12,9 % na 91,8 milionu. VEON zvýšil celoroční plán růstu tržeb na 18–20 % v místní měně z předchozích 16–19 %. Odhad růstu EBITDA se zvýšil na 18–20 % v místní měně. --- Hlavním rizikem VEONu je potenciální znárodnění Kyivstar, ukrajinské dceřiné společnosti. Kyivstar představuje přibližně třetinu EBITDA společnosti VEON, což pro společnost znamená potenciálně vážnou ztrátu aktiv. --- 20. listopadu zveřejnila ukrajinská zpravodajská média „Ukrainska Pravda“ rozhovor se zástupcem vedoucího prezidentské kanceláře Rostislavem Shurmou. V diskusi o Kyivstaru uvedl, že existuje „vysoká pravděpodobnost“ sankcí proti Kyivstaru s následnou konfiskací společnosti. --- Jen o týden dříve VEON přivítal bývalého amerického ministra zahraničí Mikea Pompea v představenstvu společnosti Kyivstar. Jmenování Pompea ředitelem představenstva se zdá být strategickým krokem k zajištění hladké komunikace mezi Kyjevem a ukrajinskými úřady. --- I když je evidentní, že ukrajinská vláda chce plnou kontrolu nad Kyivstar, odcizení ukrajinských aktiv od VEON se zdá být docela problematické a ukrajinští experti to uznávají: Na Ukrajině existuje formální dvoustranná dohoda o vzájemné ochraně investic s Nizozemskem, která chrání vyvlastnění majetku s výjimkou ztrát, pokud je takové vyvlastnění právně závaznými postupy na ochranu veřejného zájmu na nediskriminačním základě zajištění spolehlivé a spravedlivé kompenzace za hodnotu aktiva,“ vysvětluje analytička z Kyjevské ekonomické školy, členka sankční skupiny Yermak-McFaul Anna Vlasyuk. Jednoduše řečeno, znárodnění Kyivstar představuje pro ukrajinskou vládu nejen reputační riziko, ale znamená také plnou náhradu za všechny ztráty vzniklé během znárodnění. Ztráta Kyivstaru by se proto podobala nucenému prodeji, i když časový plán, kdy ukrajinské úřady zaplatí kompenzaci společnosti VEON, zůstává nejistý. --- Nyní k makrorizikům. VEON působí v zemích, kde dochází k pravidelnému znehodnocování jejich místních měn: Bangladéš, Kazachstán, Kyrgyzstán, Pákistán, Ukrajina a Uzbekistán. Letos jen kazašské tenge a ukrajinská hřivna dokázaly odolat rostoucímu tlaku amerického dolaru v době rostoucího cyklu Fedu. Od října se Ukrajinská národní banka přesunula z pevného měnového kurzu na „flexibilní“, což v konečném důsledku znamená, že ukrajinská hřivna může vůči americkému dolaru nadále oslabovat. Kvůli znehodnocení měny zůstává rostoucí podnikání na rozvíjejících se trzích pro VEON neustálou výzvou. Metriky ocenění pro VEON ale naznačují, že cena akcií je velmi atraktivní. --- Ocenění VEON: Je těžké popřít, že VEON má z dlouhodobého hlediska významný růstový potenciál, i když nepředpokládám rychlý růst kurzu. Po prodeji ruského podniku se nyní všechny oči upírají na osud Kyivstaru. Dlouhodobí investoři mohou začít hromadit pozice za aktuální cenu akcií, i když by si měli být vědomi potenciálně významného poklesu ceny akcií, pokud ukrajinská vláda nakonec znárodní Kyivstar.

New Street Research: Rating: BUY. Price target: 35 USD.

20. listopadu 2023: Mobilní operátor VEON (NASDAQ:VEON) oznámil za třetí čtvrtletí solidní růst jak v tržbách, tak v EBITDA a zvýšil výhled na FY23. --- Ve 3Q23 byly celkové výnosy 945 milionů USD, což představuje meziroční nárůst o 6,1 % ve vykazované měně (meziročně o 19,3 % v místní měně), zatímco EBITDA ve výši 444 milionů USD představuje meziroční nárůst o 17,0 % ve vykazované měně. (meziročně +30,6 % v místní měně). --- K 30. září 2023 VEON vykázal celkovou hotovost a peněžní ekvivalenty ve výši 2,2 miliardy USD, přičemž na konci čtvrtletí držel na úrovni centrály 1,8 miliardy USD. --- Čistý dluh se snížil z 5,1 miliardy USD ve 3Q22 na 1,3 miliardy USD ve 3Q23, zatímco poměr čistého dluhu k EBITDA klesl z 3,3x ve 3Q22 na 0,86x ve 3Q23. --- K 31. říjnu 2023 společnost oznámila 92 milionů uživatelů 4G, meziroční nárůst o 12,9 %, s 58,8% penetrací zákaznické základny a 101 miliony kumulativních měsíčních aktivních uživatelů napříč všemi digitálními službami a platformami. --- Výhled: Společnost zvýšila svůj celoroční výhled růstu tržeb v místní měně z 16–19 % na 18–20 %, odhad růstu EBITDA v místní měně z 10–14 % na 18–20 %. --- "Po dokončení prodeje ruských operací zůstává finanční disciplína naší nejvyšší prioritou. Do budoucna se budeme i nadále zaměřovat na další optimalizaci naší nákladové a kapitálové struktury," řekl Kaan Terzioglu. ?

Amsterdam, 9. října 2023, VEON Ltd. (NASDAQ: VEON, Euronext Amsterdam: VEON), globální digitální operátor, který poskytuje konvergované připojení a online služby (dále jen „společnost“), dnes oznamuje, že dokončil svou odchod z Ruska s uzavřením prodeje svých ruských operací skupině vysoce postavených členů manažerského týmu PJSC VimpelCom, vedeného generálním ředitelem VimpelCom Alexandrem Torbakhovem. -- Jak již bylo dříve oznámeno, transakce nezajišťuje žádná ujednání o zpětném odkupu a znamená úplný odchod z ruského trhu pro VEON – společnost, která obsluhuje šest vzrušujících a rozvíjejících se trhů s vysokým potenciálem, poskytuje vyšší růst a operuje s nižším pákovým efektem a dostatečná likvidita. -- Generální ředitel VEON Group Kaan Terzioglu uvedl: „Uzavření prodeje a dokončení našeho odchodu z Ruska nám umožňují plně soustředit naši energii na cestu vpřed a uspokojit rostoucí poptávku na našich trzích – Pákistán, Ukrajina, Bangladéš, Kazachstán, Uzbekistán. a Kyrgyzstánem – s naší strategií digitálního operátora. S potěšením konstatuji, že nyní jsme v mnohem silnější pozici, abychom mohli plnit naše strategické priority. Rádi bychom poděkovali všem našim zainteresovaným stranám a regulačním orgánům, včetně ministerstva financí USA, kteří naši společnost v tomto procesu podpořili.“ ?

Mar 31, 2023: InvestorPlace contributor Louis Navellier recommends buying VEON // Telekomunikační akcie jsou vždy oblíbenou volbou. Pokud však chcete rizikové telekomunikační akcie, pak by společnost Veon (NASDAQ:VEON) mohla být vaším šálkem čaje. Společnost Veon poskytuje národní a mezinárodní roamingové služby pro mobilní zařízení, bezdrátový internet a služby pevných linek. Společnost sídlí v Amsterdamu, ale poskytuje služby v Evropě, Asii a Africe, přičemž má velkou působnost v Rusku a střední Asii. Investice do mezinárodní telekomunikační akcie s sebou nese některá zabudovaná rizika. Stále hrozí, že se válka na Ukrajině rozšíří, a její ekonomické dopady pocítí celá Evropa. Rusko je pod silným ekonomickým tlakem kvůli sankcím, které Západ uvalil jako odvetu za válku proti Ukrajině, takže to činí jakoukoli investici rizikovou. Společnost Veon loni oznámila, že z ruského trhu odejde. V únoru ruské regulační orgány povolily společnosti Veon prodat tuto část podniku společnosti PJSC VimpelCom, kterou řídí vysoce postavení členové vedení společnosti Veon, za 2,1 miliardy dolarů. Očekává se, že transakce bude dokončena v červnu. Společnost Veon také letos na jaře zaznamenala divoké výkyvy cen akcií, protože společnost provedla změnu poměru ADR, která byla ekvivalentem reverzního štěpení akcií 1:25. Je toho jistě hodně, co je třeba rozvést. Ale odchod z ruského trhu a získání určité stability bude pro akcionáře přínosem. Akcie VEON mají v Portfolio Graderu hodnocení "B".

Mar 31, 2023: Seeking Alpha contributor Ville Hyytiainen recommends buying VEON // VEON se obchoduje výrazně pod svou vnitřní hodnotou. Odprodej ruských operací sníží zadlužení a omezí politická rizika. Celkově se jedná o riskantní podnikání, ale poměr rizika a výnosu je pozitivní; akcie VEON je tedy vhodné koupit. // VEON je telekomunikační společnost působící v Rusku, na Ukrajině, v Pákistánu, Bangladéši, Kazachstánu a dalších bývalých sovětských zemích. // VEON také využíval vysokou finanční páku a půjčoval si především v USD, zatímco příjmy dosahoval v místních měnách. Bohužel měny provozních zemí vůči USD oslabily, zatímco výše dluhu zůstala stejná, takže výsledek nebyl pro VEON dobrý. V posledních letech se společnost VEON zbavuje provozů v některých zemích a prodává některá svá aktiva, aby úroveň zadlužení postupně snižovala. // Před pandemií dosahovala společnost VEON ročně příjmů ve výši přibližně 8 miliard USD a volných peněžních toků ve výši 500 až 1 000 milionů USD. Rovněž vyplácela roční dividendy ve výši 500 milionů dolarů. Porovnejte to se současnou tržní kapitalizací ve výši 1,2 miliardy dolarů !! // Vlastní kapitál činí pouze 776 milionů dolarů. V účetní závěrce za 1. pololetí 2022 však byla rezerva na přepočet cizích měn záporná ve výši 9 miliard dolarů, což naznačuje, že vlastněná aktiva mohou být hodnotnější, než je uvedeno v rozvaze. Aktiva provozních společností jsou účtována v místních měnách, ale konsolidované zisky jsou přepočítávány na USD, takže když měny provozních zemí vůči USD oslabují, klesají i účetní zůstatky aktiv. Obecně platí, že v zemích s vysokou inflací jsou kurzové ztráty kompenzovány vyšší mírou růstu, i když v posledních letech kurzové ztráty převyšovaly míru růstu místních výnosů. Po přičtení rezervy na přepočet cizích měn a odečtení goodwillu se hodnota vlastního kapitálu pohybuje kolem 8 miliard USD. V rozvaze je 3,1 miliardy dolarů hotovosti, z toho 2,5 miliardy dolarů na úrovni centrály. Hrubý dluh činí 6,7 miliardy USD, což vede k čistému dluhu ve výši 3,7 miliardy USD (bez leasingu). // Prodej ruských operací Po ruské invazi ztratil VEON svůj úvěrový rating, což mu znemožnilo refinancovat dluhopisy po splatnosti. Proto oznámila prodej ruské provozní společnosti za 130 miliard rublů, což v dnešním kurzu odpovídá 1,7 miliardy dolarů. Po prodeji by čistý dluh společnosti VEON činil přibližně 2 miliardy dolarů. Zatím získali souhlas ruských regulačních orgánů s prodejem, a pokud vše půjde podle plánu, bude dokončen do června. Z čistě oceňovacího hlediska prodej ruských operací zničí část hodnoty pro akcionáře. Byli však k němu donuceni, aby mohli refinancovat splatnost dluhu. Po dokončení prodeje se sníží budoucí politická rizika a VEON by měl opět získat přístup na trhy pro refinancování dluhu. Vzhledem k současné situaci byla tedy prodejní cena stále spravedlivá. // VEON vlastní také věžová aktiva v hodnotě 800 milionů dolarů v dalších zemích, kde působí, a která plánuje prodat v průběhu příštích dvou let. Tím by se čistý dluh přiblížil k 1 miliardě dolarů. // Při vyloučení Ruska a Ukrajiny dosáhla společnost EBITDA přibližně 1 miliardy USD. Na Ukrajině nějakým způsobem stále fungují ziskově i během války, ale protože nevíme, co se tam bude dít, Ukrajinu z modelu ocenění vyloučím. Příjmy bez Ruska a Ukrajiny činí přibližně 3 miliardy USD, takže při cílové 20% intenzitě kapitálových výdajů to znamená 600 milionů USD vynaložených na kapitálové výdaje ročně. Řekněme, že úroková sazba z čistého dluhu ve výši 2 miliard USD bude činit 10 %, což povede k úrokovým nákladům ve výši 200 milionů USD. Přibližně 1,2 miliardy dolarů z tohoto dluhu je v rozvaze mateřské společnosti, takže jen asi 40 % úrokových nákladů je odečitatelných od daní. Průměrná daňová sazba je přibližně 30 %, což vede k daňovým nákladům ve výši 123 milionů USD. To vede k volným peněžním tokům ve výši 107 milionů USD. V roce 2019 tyto země dosáhly zisku EBITDA ve výši 1 265 USD, což by vedlo k volným peněžním tokům ve výši necelých 300 milionů USD. // V poslední době se v důsledku vysokých cen energií a potravin v kombinaci s rostoucími úrokovými sazbami pákistánská a bangladéšská měna rychle znehodnotila, protože se zvýšil obchodní deficit a těmto zemím docházejí dolarové rezervy. V příštích letech tak potenciál výdělků z těchto zemí pravděpodobně zůstane nízký. Společnost VEON má však v těchto regionech více než 110 milionů zákazníků a průměrný měsíční příjem na zákazníka činí pouze 1,2 USD. Proto s rozvojem ekonomik Pákistánu a Bangladéše existuje obrovský potenciál dlouhodobého růstu, kdy příjmy na zákazníka časem porostou. Průměrný výnos z volného peněžního toku by měl činit přibližně 150 milionů dolarů, přičemž v prvním desetiletí pravděpodobně poroste přibližně o 4 % ročně a postupem času se jeho růst zpomalí. Pokud to vložím do svého oceňovacího modelu s 10% diskontní sazbou, dostanu čistou současnou hodnotu 3,6 miliardy dolarů. Pak je tu ukrajinský podnik, který před válkou vydělával 500 až 700 milionů dolarů EBITDA a kapitálové výdaje činily jen asi 200 milionů dolarů. Korporátní daň na Ukrajině činí 18 %. Průměrná úroveň capex investičního cyklu na Ukrajině je pravděpodobně vyšší než v předchozích letech, ale řekněme, že pokud se situace na Ukrajině vrátí k normálu, existuje potenciál pro dalších 300 milionů USD volných peněžních toků. Při dodatečných 300 milionech USD volných peněžních toků, ale celkově pomalejším tempu růstu, dostávám ocenění 5,3 miliardy USD. V porovnání se současnou tržní kapitalizací ve výši 1,2 miliardy dolarů je zde velký potenciál k růstu. Pokud nedojde k žádnému růstu a veškerá hodnota na Ukrajině bude trvale ztracena, akcie je pravděpodobně stále spravedlivě oceněna na 10% výnos. // Existují tři katalyzátory, které mohou odblokovat hodnotu pro akcionáře: 1) Dokončení prodeje ruských operací v červnu. Jakmile trh uvidí, že úroveň zadlužení klesá, politická rizika jsou zmírněna a VEON má obnovený úvěrový rating, akcie se pravděpodobně přecení. 2) Až klesnou světové ceny energií a potravin, ekonomiky Pákistánu a Bangladéše se pravděpodobně stabilizují. 3) Nejvýznamnějším katalyzátorem je řešení války na Ukrajině. // Hlavní rizika V současné situaci na trhu nemůže VEON získat refinancování dluhu. Pokud plán prodeje ruských operací neprojde, nebude likvidní zůstatek VEONu stačit na pokrytí splatnosti dluhu v roce 2025 a VEON by mohl čelit značnému riziku nesplacení. Provozní trhy společnosti VEON jsou nestabilní, s vysokou inflací, kolísáním směnných kurzů, korupcí, měnovými omezeními a politickými riziky. Úroveň zadlužení bude i po procesu prodeje vysoká, a pokud výpůjční náklady společnosti VEON zůstanou výrazně nad výnosem z aktiv, mohlo by to vést k dalšímu prodeji aktiv nebo dokonce k bankrotu. // Závěr Podle mého názoru se VEON obchoduje výrazně pod svou vnitřní hodnotou a na obzoru je několik potenciálních katalyzátorů, které by mohly hodnotu uvolnit. Samozřejmě existují značná rizika, takže jsem zastáncem omezení expozice portfolia, ale celkově je poměr rizika a výnosu mimořádně pozitivní.