Americkým dluhopisům se ve čtvrtek opět dařilo. Trhy nejprve reagovaly ve prospěch pevně úročených papírů po slabých číslech z trhu práce a více či méně pominuly menší než očekávaný pokles maloobchodních tržeb. Později stačily ještě část svých zisků ztratit jako důsledek zájmů o finanční akcie po oznámení, že i generovala za první dva letošní měsíce zisk a že ziskový by měl být celý rok. Zájem o dluhopisy ale zůstával, což se potvrdilo ve výrazné poptávce po emisi 30letých papírů za 11 mld. $, především z penzijních fondů a pojišťoven. Trh tak tento týden překvapivě snadno absorboval celých 182 mld. $ v dluhopisech a pokladničních poukázkách. Výnosová křivka nakonec klesla po celé délce a to až o 5 bps na delším konci a zcela marginálně na konci kratším.
Dnes bude pozornost věnována obchodní bilanci a spotřebitelské důvěře. Ta poslední by měla opět klesnout. V dnešním asijském obchodování ale držitelé Treasuries vybírají zisky a také akciové trhy dorovnávají včerejší americký růst. Futures na akcie jsou zatím smíšené, a vysoké ceny dluhopisů by tak mohly dnes iniciovat vybírání zisků. Negativně navíc zapůsobí hlasy z Číny, která chce požadovat záruky na americké papíry.
Evropská výnosová křivka klesla po celé délce s minimem 9 bps ve středním segmentu. Zájem o dluhopisy nejprve vzbudil výrazný pokles německé průmyslové výroby, hlavní impulz ale dodala Švýcarská národní banka snížením sazeb a připraveností vykupovat na trhu aktiva, aby oslabila frank, pomohla ekonomice a zabránila deflaci. Také Bank of England se přidala s tím, že příští týden bude vykupovat gilty za 5 mld. GBP. To by mělo vyvinout tlak i na ECB, aby rovněž pokračovala s poklesem sazeb. A odpoledne pak na konferenci ve Vídni reagoval J. C. Trichet výrokem, že sazby mohou opravdu jít dolů.
Dnešní maloobchodní tržby eurozóny zřejmě nevylepší obavy z propadu ekonomik. Včerejší vývoj by také mohl minimálně zpočátku podpořit zájem o dluhopisy, později vlivem vývoje v USA by ale mohlo dojít k částečné korekci.
Česká výnosová křivka v mírně podprůměrných objemech obchodů včera zestrměla. Pokles krátkého konce křivky lze připsat posílení koruny a očekávání, že tlak na evropské centrální banky snížit sazby se promítne i do akcí ČNB. Včera také ministerstvo financí oznámilo, že kupón aukce desetiletého papíru v objemu 8 mld. Kč v příštím týdnu je stanoven na 5,00 %.
Dnešní běžný účet bude mít na trh s dluhopisy sotva nějaký vliv. Očekávané snížení sazeb a silnější koruna by ale mohly zájem o dluhopisy především na kratším konci udržet i dnes.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.