Americké dluhopisy včera oslabily. Pokles jejich cen začal již ráno v asijském obchodování a v červených číslech se udržely po celý den. Výnosy nakonec vzrostly po celé délce křivky do 7 bps a výnosová křivka zestrměla. Důvodem byla jak korekce růstu cen předcházejících dnů tak zvýšený zájem o akciové trhy po dobrém výsledku banky J.P.Morgan. Přitom čísla z trhu práce a ze stavebnictví zklamala a naznačila, že tady ke zlepšení zatím nedochází. Fed navíc zklamal trh, když vykoupil inflačně indexované papíry jen za 1,5 mld. $ z nabízených 15,6 mld. $.
Ranní obchody v Asii opět posilují Treasuries, do záporu se dostaly futures na americké akcie. Začátek dne by tak mohl korigovat včerejší oslabení dluhopisů. Během dne se pozornost zřejmě soustředí na spotřebitelskou důvěru, z významných společností by měla zveřejnit své výsledky . Opatrný optimismus u důvěry podle uni Michigan a uspokojivé výsledky by však později hrály ve prospěch akcií a proti pevně úročeným papírům.
Evropské dluhopisy ve čtvrtek oslabily. Důvodem byl obdobný vývoj v USA a růst akciových trhů po zveřejnění výsledků některých společností. Propad zisku o 90 % finské byl přesto přijat pozitivně, stejně jako dobré výsledky banky J.P.Morgan, zvláště když březnová inflace eurozóny je nejnižší v historii EMU. Zájem byl i o nové emise, Španělé prodali papíry za 4,14 mld. € a Francouzi za 7,31 mld. €. Výnosová křivka nakonec vzrostla po celé délce křivky mezi 3 až 4 bps, vyššímu růstu zabránil jen propad průmyslové výroby. Krom francouzských papírů se snížilo rozpětí mezi výnosy německých bundů a dluhopisů ostatních zemí EMU.
Dnešek je bez důležitějších čísel, obchodní bilance eurozóny bude mít sotva nějaký vliv. Růst cen Treasuries v Asii by se mohl zpočátku odrazit i na evropském obchodování. Zájem o dluhopisy by také měla podpořit i slabší průmyslová výroba ze včerejška, která spolu s velmi nízkou inflací umožňuje snižování sazeb. Svou roli bude ale hrát i pokračování výsledkové sezóny, včera pozdě večer ohlásila první ztrátu od svého založení v roce 1816 polostátní francouzská banka Caisse des Dépots et Consignations.
Česká výnosová křivka ve čtvrtek při průměrných objemech obchodů zestrměla, když její výnosy ztrácely na krátkém a ve středním segmentu. Protože domácí scéna byla bez čerstvých dat a vývoj na politické scéně je bez překvapení, lze podobný vývoj připsat nejspíše stabilizaci kurzu koruny a stále vysokým výnosům u kratších splatností vzhledem k dalšímu očekávanému snížení sazeb.
Bez překvapení by mělo být i dnešní obchodování. Domácí trh s dluhopisy by tak měl odrážet vývoj na trzích eurozóny a pohyb koruny vůči euru. Protože koruna by se měla udržet v úzkém pásmu, neměly by být změny na dluhopisovém trhu dnes výrazné. Výnosová křivka má však šanci ještě zestrmět.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.