Americké dluhopisy v pátek posílily, výnosová křivka přitom klesla po celé délce a zploštěla, když na delším konci ztratila přes 15 bps. Trhy si především dočasně oddechly po přílivu nových emisí v průběhu týdne a před týdnem, kdy se žádné nové emise nepřipravovaly. Na rozdíl od akciových trhů, které vyhodnotily páteční statistiky jako příznivé, trh s dluhopisy považoval pokles HDP, i když nižší než z prvního odhadu, a propad indexu nákupních manažerů z oblasti Chicaga za stále alarmující. S tím pak korespondovalo i výsledné zploštění křivky.
Nový měsíc začíná růstem výnosů v ranním asijském obchodování. Z očekávaných nových statistik bude pozornost věnována indexu nákupních manažerů. Odhady jsou optimistické, páteční ISM z Chicaga ale naděje dost zchladil. Po dvou dnech růstu by měla zákonitě nastat určitá korekce, tomu odpovídá i růst akciových futures. Pokles cen dluhopisů by ale mohla mírnit cesta ministra financí Geithnera do Číny, kde ujišťoval, že americké papíry nejsou rizikové a USA budou deficity snižovat.
Evropská výnosová křivka koncem týdne zploštěla, když na kratším konci vzrostla o 2 bps a na delším přes 7 bps poklesla. Trh ovlivnil především vývoj na americkém trhu, uklidnění po velkém objemu nových emisí a slabší poslední statistiky. Přitom pominul určité nebezpečí deflace po stabilitě květnových spotřebitelských cen eurozóny.
Dnes je v řadě zemí EU svátek a trhy budou zavřeny. Zveřejněny budou indexy nákupních manažerů, odhady jsou mírně optimistické. Při menších objemech obchodů tak bude obchodování volatilnější. Páteční výrazný pokles amerických výnosů a nižší objem nových emisí eurozóny v tomto týdnu by pak mohly zájem o dluhopisy udržet i dnes, pokud ovšem PMI nepřekvapiví silnějším růstem.
Česká výnosová křivka zaznamenala v pátek při průměrných objemech obchodů jen malé změny. Propad odhadu průmyslové výroby a další mírné oslabení koruny k zlepšení nálady nepřispěly, obavy z potřeby dalšího zadlužení státu ale případnému růstu cen dluhopisů bránily.
Dnes zveřejněné rozpočtové saldo bude mít na trh sotva nějaký vliv. Trh zato jistě ovlivní svátek ve většině zemí EU, který sníží objemy obchodů. Proto očekáváme spíše klidnější obchodování pouze s malými změnami. Určitý vliv by ale mohlo mít dorovnání pátečního vývoje na globálních trzích.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.