Americká výnosová křivka včera zestrměla, když výnosy na kratším konci křivky ztratily kolem 2,5 bps a o 3 bps přidaly na konci delším. Pohyb křivky přitom plně nekorespondoval s fundamentálními fakty. Květnová inflace nenaznačila růst cest, jen běžný účet končil větším deficitem. Fed přitom odkoupil dluhopisy za dalších 7 mld. $ v segmentu 7 a 10 let a nedařilo se ani akciím. Vývoj trhu lze proto přičíst spíše konsolidaci trhu před úterním a středečním zasedáním Fedu, na kratší konec křivky mohlo působit ještě rozčarování z úterního poklesu průmyslové výroby.
Dnešní data obrátí znovu pozornost k trhu práce. Odhady pro minulý týden ale nejsou příliš optimistické a po propadu podnikatelské nálady ve státě N.Y. lze zpochybnit i optimismus pro náladu PhilliFedu. Ani ranní obchodování nedává žádný impulz, pokles asijských akcií i výnosů Treasuries neodpovídá růstu futures na akcie. Celkově by proto po počátečním růstu cen dluhopisů mohla později nastat korekce. Před zmíněným zasedáním Fedu ale nelze čekat výraznější změny.
Evropské dluhopisy ve středu posílily, výnosová křivka přitom poklesla po celé délce až o 6,5 bps a zestrměla. Při absenci významnějších dat převládla na trhu pesimistická nálada, a to spolu s poklesem akciových trhů zvyšovalo zájem o jisté státní papíry. I proto se s úspěchem setkala aukce 2letého bundu za 5,58 mld. €, tento týden je navíc chudý na nové emise eurozóny.
Dnešek i zítřek jsou opět bez významných dat. Trh by tak mohl částečně korigovat včerejší růst cen, pro větší změny by bylo ale zřejmě třeba výraznějších impulzů.
Česká výnosová křivka včera mírně zestrměla. Na trhu po úterním prohlášení člena bankovní rady R. Holmana o tom, že by mohl hlasovat pro snížení sazeb, a oznámené absenci dalších 2 členů rady vzrostlo očekávání, že ČNB sníží v příštím týdnu sazby, a to posunulo kratší konec křivky o něco dolů.
Hlavní událostí včerejšího dne byla však aukce 3letého státního dluhopisu s proměnnou úrokovou sazbou jako další tranží téhož papíru. Ministerstvo financí nabídlo tentokrát dluhopisy za 7 mld. Kč, prodáno bylo nakonec za 6,003 mld. Kč při průměrném výnosu 56,417 bps nad 6 měsíčním Priborem 2,35 %. Poptávka přitom přesáhla nabídku 2,78krát, při předcházející tranži v polovině května byl převis poptávky 3,57 násobný. Pololetní kupón určený ministerstvem v dubnu je přitom 3,69 %.
Dnešek by již měl být klidnější, včerejší praktická stabilita koruny by před zasedáním ČNB příštího týdne měla uklidnit i trh s dluhopisy, zvláště když bankovní rada by se již k vývoji neměla vyjadřovat. Obchodování by tak mělo být bez výraznějších změn, výnosová křivka by mohla ale ještě o něco zestrmět.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.