Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Po deseti znovu na deseti…

Po deseti znovu na deseti…

19.10.2009 15:11
Autor: Petr Žabža, Patria Online

Druhá polovina minulého týdne byla ve znamení mnoha věcí, jednou z těch pozoruhodnějších byly oslavy (dalšího) prolomení hranice 10,000 bodů na indexu Dow Jones Industrial Average. Oslavy to byly veskrze mírné zejména proto, že a) nejde o nic výjimečného, za posledních 10 let index tuto hladinu pokořil z různých směrů více než 12x, b) v podstatě není co slavit – investoři jsou po 10 letech přesně tam, kde byli v roce 1999. V mezidobí se sice index pohyboval v rozpětí 6500-14000 bodů (plus minus) a nabídl tak aktivním investorům a spekulantům vydělat peníze, pasivně-indexoví investoři však zaplakali. Vzhledem k tomu, že se jedná o jeden z nejvíce citovaných indexů, nebude jistě ztrátou času podívat se na to, jaká je jeho historie…

Index Dow Jones Industrial Average je jedním z mnoha akciových indexů, které vytvořil editor Wall Street Journal a spoluzakladatel firmy Dow Jones & Company Charles Dow. Jméno index dostal po Charlesi Dowovi a jeho obchodním partnerovi – statistikovi Edwardu Jonesovi. Původním záměrem bylo přiblížit investorům chování akcií 30-ti největších, veřejně obchodovatelných společností v rámci dané obchodní seance. Původní výběr titulů preferoval zejména průmyslové firmy (odtud „industrial“), nyní se toto poměrně jednostranné zaměření setřelo a v bázi indexu najdeme taková jména jako McDonald´s (58,78 USD, 1,00%), Wal-Mart (51,22 USD, 0,53%) nebo Walt Disney (29,4 USD, 0,58%). Prvním dnem publikace tohoto indexu byl 26. květen 1896 a jeho báze tehdy sestávala pouze z 12 firem, reprezentujících hlavní průmyslové konglomeráty tehdejších USA. Jedinou firmou, která se z té doby v bázi indexu dochovala, je General Electric (16,08 USD, -4,23%). Ostatní firmy jsou nyní často v držení jiného než původního vlastníka. Jejich jména však proto nezní o nic méně archaicky: American Cotton Oil Company (nyní Unilever), American Sugar Company (Domino Foods Inc.), American Tobacco Company (firma rozdělena), Chicago Gas Company (Integrys Energy Company), Distilling & Cattle Feeding Company (v bankrotu), Leclede Gas Company (vyjmuta z indexu v roce 1899), National Lead Company (vyjmuta z indexu v roce 1916), North American Company (rozdělena v roce 1946), Tennessee Coal (U.S. Steel), U.S. Leather Company (rozpuštěna v roce 1952), United States Rubber Company (Uniroyal resp. B.F. Goodrich). Startovací hodnota indexu byla pouze 40,94 bodů!

Metoda kalkulace tohoto indexu je stále relativně triviální – součet cen akcií všech třiceti společností je dělen tzv. „Dow“ dělitelem. Tato hodnota se upřesňuje resp. mění v okamžiku např. štěpení akcií nebo oddělení části firem. Záměrem je zamezit tomu, aby tyto události vedly k numerické změně hodnoty indexu. Současná hodnota tohoto dělitele je 0,132319125. I proto (a nejenom proto) se změna ceny akcie zařazené do báze indexu o 1 dolar rovná změně hodnoty indexu o 7,56 bodů.

Dow Jones Industrial Average však nemá jenom zastánce a obdivovatele. Někteří kritici mu vyčítají relativně úzkou bázi titulů, která zdaleka nereprezentuje průřez ekonomikou Spojených států. Ačkoliv jde o nejvíce citovaný index, například „konkurenční“ S&P 500 je z pohledu šířky báze mnohem reprezentativnější. Další výhradou je fakt, že index je vážen dle ceny a nikoliv dle tržní kapitalizace jednotlivých komponentů. To dává dražším akciím výhodu oproti jejich levnějším kolegům ve formě vyšší váhy při výpočtu skutečné hodnoty indexu. Například růst ceny o USD1 u “menší” akcie může být velmi snadno negován poklesem ceny o jeden dolar u mnohem dražší akcie bez ohledu na to, že míra procentní změny je mnohem vyšší u prvně jmenovaného titulu. Nemluvě o tom, že změna ceny o dolar u “nejlehčí” akcie indexu má stejnou váhu jako změna ceny o dolar u akcie “nejtěžší”. Třetí výhradou je fakt, že ne všechny tituly z báze DJIA začínají obchodovat v okamžiku otevíracího zvonění v 15:30 SEČ. Pokud některá z firem například oznamuje výsledky nebo nějakou důležitou korporátní zprávu, počátek obchodování může být zpožděn. V tom okamžiku se hodnota indexu počítá z cen již otevřených titulů + ze závěrečných cen předchozího dne u akcií, které se ještě neobchodují.

Navzdory všem výhradám je však jisté, že Dow Jones Industrial Average s námi ještě nějakou chvíli zůstane. Hranici 10,000 bodů nejspíše prolomí ještě mnohokrát, takže mu nelze než popřát pevné zdraví a „ať roste“…

Pěkný týden přeji,


Autor je senior makléř Patria Direct


Váš názor
  • Ano...
    19.10.2009 16:02

    ....při odklepávání se u toho tvářili jak pětiletý děcko u vánočního stromečku. Někdy nevíte jestli jste na Wall Street, nebo v Las Vegas, ale ono je to vlastně jedno, gamble jako gamble....
    DeGuise
    • DeGuise
      22.10.2009 14:33

      A to si vážně myslí takovýhle politik a intrikán? ;-)
      Kalka.
Aktuální komentáře

Související komentáře
    Nejčtenější zprávy dne
    Nejčtenější zprávy týdne
    Nejdiskutovanější zprávy týdne
    Denní kalendář hlavních událostí
    Nebyla nalezena žádná data