Goldman Sachs: Výsledková sezóna v Evropě dopadne dobře, trh nereflektuje zlepšení ekonomiky (+ kalendář zveřejňování)

Výsledková sezóna ve Spojených státech je už v plném proudu, k dnešku reportovalo již přes 140 firem z indexu S&P 500 a 71,5 procenta z nich přineslo lepší výsledky než čekal trh, v souladu s očekáváním dopadlo 8 procent výsledků a pouze pětina byla horší. Nyní přichází čas upřít pozornost i k hospodaření společnosti na evropském kontinentu. Podle analýzy banky Goldman Sachs (GS) nás do konce března čekají výsledky za rok 2010 od 490 evropských společností (86 procent tržní kapitalizace indexu DJ Stoxx Europe 600) a je se na co těšit. Analytici GS totiž soudí, že očekávání trhu jsou nastavena příliš nízko.

„V průběhu loňského roku (evropské) společnosti soustavně překonávaly očekávání a konsensy na úrovni zisků se tak dočkávaly výrazné vzestupné revize. Od poslední výsledkové sezóny (za 3Q10) však prognózy zůstaly beze změny, ačkoliv makroekonomické prostředí posílilo,“ vysvětluje základní rozpor Goldman Sachs. Evropské společnosti proto podle odhadu banky budou schopny překonat konsensus trhu.

„Průměrné pozitivní překvapení v rámci poslední výsledkové sezóny bylo 2,4 procenta a skoro polovina společností (47 %) překonala očekávání trhu o více než 5 procent,“ představila srovnávací základnu banka Goldman Sachs. Zklamání prý tehdy přineslo pouze 31 procent všech reportujících společností. Analytici se přitom podle Goldman Sachs ze svých chyb příliš nepoučili, když své celoroční projekce nechali „povětšinou bez revize“.

Právě se rozbíhající evropská výsledková sezóna je podle banky Goldman Sachs mnohem důležitější, než ta minulá. Půjde totiž o výsledky za celý rok. Podle záznamů analytiků vykazuje v Evropě pouze 44 procent obchodovaných na burze svoje výsledky na kvartální bázi (půlročně potom 54 %). „Ačkoliv někteří analytici vytvářejí čtvrtletní odhady, hlavní zřetel je v Evropě kladen na celoroční odhady EPS,“ říká zpráva Goldman Sachs a radí investorům aby také více zohledňovali překvapení vůči konsensus u zveřejňovaných celoročních výsledků.

Z úprav konsensů před výsledkovou sezónou Goldman Sachs zaznamenal největší revizi u zástupců cyklických sektorů (+4,6 %), zatímco nastavení očekávání pro defenzivní a komoditní sektory zůstalo bez větší změny (-0,9 % resp. +0,3 %) a finanční sektor se dočkal celkově negativní revize (-2,6 %). Ze zeměpisného hlediska v poslední Evropské výsledkové sezóně nejvíce zklamaly periferní země eurozóny, a tak se také jejich celoroční odhady dočkaly výraznější negativní revize než jádrové země eurozóny, kde se na opak očekávání mírně zlepšila.

Kalendář zveřejňování celoročních výsledků firem z DJ Stoxx Europe 50

(Zdroj: Goldman Sachs, S&P , Bloomberg)