Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Komentář analytika k výsledkům Kofoly za 1H16: Problémy v Polsku

Komentář analytika k výsledkům Kofoly za 1H16: Problémy v Polsku

02.08.2016 11:40
Autor: Tomáš Sýkora, Patria Finance

V pondělí po ukončení obchodování oznámila Kofola výsledky hospodaření za první letošní pololetí, ve kterém utržila 3,5 miliardy , což je meziročně o 3,3 procenta více. Provozní zisk EBITDA (před úroky, daněmi a odpisy) ovšem o 16 procent meziročně poklesl a dosáhl 514 milionů korun.

Společnosti se sice dařilo na trzích v Česku či Slovinsku, kde tržby rostly o 15, resp. 7 procent, problémům ale skupina čelí na trhu v Polsku. Právě polský trh stojí za poklesem klíčových skupinových ukazatelů hospodaření EBITDA (- 16 %) i EBIT (- 29 %). Management se tedy rozhodl soustředit výrobu do dvou výrobních závodů namísto tří. To povede k ukončení provozu pobočky Bielsk Podlaski. Za poklesem ukazatele EBITDA dále stojí také velké investice Kofoly do růstu v adriatickém regionu.

Ve výsledku tak čistý zisky skupiny v prvním pololetí poklesl k 156 mil. po 267 mil. v 1H15.

Náš názor:

Výsledky hodnotíme jako negativní. Trendy v hospodaření z prvního čtvrtletí letošního roku se totiž o poznání zhoršily a to i v případě, že je očistíme o vliv akvizice slovinské dcery Radenska, která je konsolidována od 1. dubna loňského roku.

EBITDA marže v prvním letošním pololetí meziročně poklesla na 14,7 % po 17,9 % v 1H15. S ohledem na to, že marže v ČR i na Slovensku zůstaly meziročně stabilní, jde pokles na vrub právě zmiňované situaci v Polsku, kde poklesl zájem o privátní značky, a vliv mají také investice a růst provozních a administrativních nákladů v adriatickém regionu.

Trendy v provozní ziskovosti se nepříznivě projevily i v provozní hotovosti, kterou Kofola dokázala navýšit „jen“ o +86 mil. , ve srovnání s +382 mil. v loňském prvním pololetí. Přírůstek provozní hotovosti tak poklesl o 78 procent, zejména kvůli navýšení pracovního kapitálu a zmiňovanému dalšímu zhoršení výsledků v Polsku.

S ohledem na nízkou likviditu titulu bychom očekávali jen lehce negativní reakci na zveřejněné výsledky.



Čtěte více:

Facebook: Komentář analytika k výsledkům za 2Q16 + nová cílová cena
01.08.2016 15:00
• Opětovná akcelerace meziročního růstu tržeb, která nás i trh překvap...
Obchodujte komodity (ETC) - s Patria Finance nyní jen za polovinu!
25.08.2016 16:30
ETC (Exchange Traded Commodity) jsou finančním produktem, který je sv...
Ekonomický růst přináší ČR rekordní přebytek
01.08.2016 14:56
Ačkoliv celoroční plán počítá s deficitem státního rozpočtu ve výši 70...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
30.06.2025
6:02Bank of America varuje: Riziko bubliny na akciovém trhu roste
29.06.2025
10:09Víkendář: Centrální banka jako superhrdina, který si ale nevěří
28.06.2025
10:01Víkendář: Běžný pohled na krizi a dění kolem roku 2008 může být zavádějící
27.06.2025
22:01Akciová rally zpomalila, Trump ukončil jednání s Kanadou  
17:07Staronový technologický cyklus a jeden nový „Microsoft“ každých pár let
15:28Objem nesplácených úvěrů roste, riziko systémové krize je reálné, bojí se ruské banky
15:21Británie vyrobila v květnu nejméně aut za 75 let, vývoz do USA brzdí cla
14:05Nike plánuje snížit závislost na výrobě v Číně pro americký trh. Akcie v pre-marketu přidávají 9 %  
13:37SUV od Xiaomi, které ještě ani nevyjelo, už ohrožuje Teslu
12:03Perly týdne: Trumpův telefon a v Německu doposud nemyslitelné
11:43USA a Čína podepsaly obchodní příměří, zmírní vzájemná omezení
10:59Akcie závěrem týdne na pozitivní vlně  
9:56Česká ekonomika rostla nejrychleji za téměř tři roky. HDP byl revidován na růst o 2,4 %
9:09Rozbřesk: Dobrá zpráva pro americká aktiva – daň z pomsty zmizí z daňového baličku
8:47EU obdržela nový návrh USA na cla. Připravuje se i na neúspěch jednání
8:41Pokles americké spotřeby vedl k revizi HDP, Rusku hrozí bankovní krize a futures se zelenají  
6:08Invesco: Ceny ropy se mění v důsledku napětí na Blízkém východě, ostatní trhy ale zůstávají v kurzu
26.06.2025
22:01Zámořské indexy na dostřel od historických maxim  
17:31Micron potvrdil pozici klíčového hráče polovodičového sektoru, překonal očekávání a nabídl optimistický výhled  
16:56Skrytá proměnná s velkým vlivem na trh

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
3:30Čína - PMI v průmyslu
14:00DE - Harmonizovaný CPI, y/y
15:45USA - Index aktivity ISM Chicago