Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Přesvědčí mzdy ČNB ke zvýšení sazeb už v prosinci?

Rozbřesk: Přesvědčí mzdy ČNB ke zvýšení sazeb už v prosinci?

29.11.2017 9:25, aktualizováno: 29.11. 9:31
Autor: Jan Bureš & Petr Dufek, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Aktualizováno

Napětí na českém trhu práce nepolevuje. I při rekordně nízké nezaměstnanosti se dále rozšiřuje nabídka volných pracovních míst, i když jejich struktura se příliš nemění. V první desítce se nadále drží především dělnické profese – od kvalifikovaných dělníků až po ty pomocné, řidiči a nově se mezi nejhledanější pozice dostaly uklížeč(ky)i. Růst nabídky volných pracovních míst tak jen dále potvrzuje, že si česká ekonomika drží velmi silné tempo růstu. Nakonec už v minulých dvou recesích se docela dobře ukázalo, že počty nabízených volných pracovních míst mohou dobře fungovat jako indikátor stavu ekonomiky.

S předstihem jejich pokles hlásí přicházející hospodářský útlum a naopak. Prozatím se ovšem stále jen zvyšují a fungují spíše jako stále silnější páka pro zrychlování mezd v ekonomice. Nakonec údaje za první polovinu roku (+7,6 %) už ukázaly, že mediánové mzdy nabraly na tempu především v průmyslu (+7,9 %), kde chybí kvalifikovaných i nekvalifikovaných pracovníků nejvíce.

Vysoké tempo mezd můžeme přitom očekávat i za třetí čtvrtletí, kdy navíc nabídka volných míst poprvé pokořila hranici 200 tisíc. Bude to přitom jedno z posledních čísel (bude zveřejněno už v pondělí), které bude mít na svém zasedání bankovní rada k dispozici a kterému ČNB mimochodem věnuje zvýšenou pozornost. A to dokonce takovou, že v poslední zprávě o inflaci zveřejnila citlivostní scénář založený na možnosti růstu mezd o více než 8 %, který by pak asi vyžadoval výrazně rychlejší zvyšování úrokových sazeb, než s jakým trh doposud počítá. Vzhledem k avizovanému zvyšování mezd ve veřejném sektoru o 10 %, respektive 15 %, se celkový nárůst o osm procent pro příští rok nezdá až tak nerealistický, i když v hlavním scénáři ČNB počítá s tempem jen 7,3 %.

Pondělní čísla o vývoji mezd tedy mohou být těmi posledními argumenty, které přimějí bankovní radu ke zvýšení úrokových sazeb už na prosincovém zasedání. ČNB by sice o něco málo předběhla svoji poslední prognózu, avšak s ohledem na opakovaný záměr vrátit sazby ke třem procentům během dvou tří let, by to byl krok vhodný. Jediné, co by ČNB v tomto rozletu mohlo brzdit, je snad už jen silná koruna. Nevypadá však, že by centrální bance kurz okolo 25,50 nějak vadil. Zvlášť když kurz stále považuje za proinflační riziko.

TRHY

CZK a dluhopisy

Koruna včera vzdala testování hranice 25,40 EUR/CZK a mírně oslabila. K novým ziskům jí nepomohla ani slova guvernéra ČNB, který hovořil jednak o tom, že ekonomika vykazuje známky přehřívání, ale rovněž o tom, že se ještě nerozhodl, jak bude na prosincovém zasedání hlasovat. Šéf centrální banky rovněž zopakoval, že by měnová politika měla směřovat k normálu se zhruba jednoprocentními reálnými úrokovými sazbami, což by při cílové dvouprocentní inflaci znamenalo sazby okolo tří procent.

Výnosy dluhopisů v tomto týdnu korigují a celá křivka se mírně posunuje dolů. Ke zklidnění mohly přispět dva faktory. V první řadě informace, že do konce roku Ministerstvo financí ČR nejspíše nevydá žádný korunový dluhopis. Tím druhým pak může být pravděpodobný přebytek státního rozpočtu za celý letošní rok oproti plánovanému šedesátimiliardovému deficitu.

Zahraniční forex

Přicházející šéf Fedu Powell včera podle očekávání trhy nerozhodil, když ve svém včerejším představení v Kongresu deklaroval kontinuitu ve vedení americké centrální banky. Pro dolar bylo podstatné, že namaloval i cestu pro úrokové sazby - ty půjdou vzhůru v prosinci a dále postupně vzhůru.

Konečně tento dojem by měla navodit i naopak odcházející šéfka Fedu Yellenová, která s pravidelným půlročním hodnocením ekonomiky míří na Capitol pro změnu dnes. Eurodolar si kromě amerických centrálních bankéřů (promluví také Dudley) musí dát pozor německou inflaci, která by měla v listopadu zrychlit.

Jinak v regionu musí být ve střehu zlotý, neboť budou k dispozici inflační data za listopad. Pokud se dostaví překvapení v pozitivním směru (čemuž náš odhad ovšem nenasvědčuje), tak by pár EUR/PLN mohl otestovat pevnost psychologické hranice 4,20, resp. zkusit se dostat pod ní.

Exotickou na quazi-forexovém trhu je pokračující iracionální euforie v případě bitcoinu. Kurz této digitální měny překonal hranici 10000 USD a její tržní kapitalizace dosáhla 167 mld. USD (tj. 87 % českého HDP). Od začátku roku bitcoin posílil o 988 %.

Ropa

Cena ropy se i přes včerejší pokles nadále obchoduje nad hranicí 63 USD/barel. Smíšené zprávy prozatím přicházejí z Vídně, kde již zasedala společná technická komise zemí OPEC a ostatních producentů. Ta totiž navrhuje prodloužení dohody na omezení produkce až do konce roku 2018, ovšem s možnou revizí v červnu. Na jednu stranu by tak dohoda obsahovala prvek výraznější flexibility, jak si přeje Rusko s ohledem na obavy o přílišné utažení trhu (a rezultující reakci amerických “břidličářů”). Na stranu druhou by daný návrh dohody, kterým se budou ministři zabývat ve čtvrtek, znamenal prodloužení de facto jen o tři měsíce a nemusel by tak naplnit vysoká tržní očekávání. 

Cenám ropy příliš nepomohla ani včerejší data o zásobách od API. Ta konstatovala překvapivý nárůst zásob surové ropy o 1,8 milionů barelů, v případě destilátů pak o 2,7 miliónů barelů. Oficiální data od EIA budou zveřejněna dnes. 

 
 
 

Čtěte více:

Nejjednodušší způsob, jak pokořit trh
29.11.2017 6:24
Řada investorů se snaží pokořit svými výsledky trh a dosáhnout vyšší n...
Skuteční technologičtí přeborníci na trhu a čínská investiční hádanka
28.11.2017 19:11
Takzvané FAANG akcie si letos užívají zájmu investorů. Facebook, Amazo...
Pět tučných dní v pěti bodech
28.11.2017 14:38
Dalo by se tomu říkat pět tučných dní. Řeč je o nákupním víru, který v...
!!SOUTĚŽ S PATRIA.CZ!! Získejte celosvětově úspěšnou knihu o obchodování!
28.11.2017 17:44
Obchodování na finančních trzích je souboj mezi obchodníkem a trhem. I...
KLDR odpálila mezikontinentální střelu, která dosáhne celé území Spojených států
29.11.2017 8:33
Severní Korea dnes ráno místního času (v úterý večer SEČ) odpálila dal...
Pojišťovna VIG zvedla za 9 měsíců čistý zisk o 15 procent (+komentář analytika)
29.11.2017 8:44
Pojišťovací skupina Vienna Insurance Group (VIG) zvedla za devět měsíc...

Váš názor
  •  
    29.11.2017 9:48

    Nevím na co ti Pepíci ještě čekají.......nojo, Rusnočku, kdyby jsi tenkrát zbytečně neprotáhl ten váš nesmyslný závazek, měli byste to jednoduší.....ale vy jedni nabubřelci si to nikdy nepřiznáte
    abc
Aktuální komentáře
08.12.2019
10:17Víkendář: Technologie přináší nový typ systémového rizika finančního systému
07.12.2019
10:33Víkendář: Severoevropský stát blahobytu v Latinské Americe?
06.12.2019
22:03Akcie v USA opět na maximech, býk neztrácí dech
17:24Tančíme, jak oni pískají?
17:05Analytik Rusinko: Hlubší škrty OPEC+ na kratší dobu
16:31Akcie a dolar nadchla americká data, ropu silné utažení kohoutů  
15:35Korunní princ úpis giganta zvládl, to těžší ho teprve čeká
14:45Silný růst zaměstnanosti i mezd - americký trh práce překvapuje
13:45OPEC+ se dohodl na snížení těžby ropy o dalších 500 tisíc barelů denně
13:20Perly týdne: Na trhu přílišný optimismus, Německo na úrovni Itálie a u nás týrání dětí
10:52The Economist: Itálie blokuje svými rozkoly reformy eurozóny
10:21Pozitivně naladěným trhům nevadí německá čísla. Pozornost míří k trhu práce a OPECu  
9:43Tržby obchodníků v říjnu zpomalily růst na 3,4 procenta
9:25Rozbřesk: Německá čísla nepřesvědčila
8:58Německý průmysl v říjnu propadl, trhy v Evropě si ale vybírají směr k úvodním ziskům  
8:56Čína zruší cla na část sóji a vepřového dovážených z USA
8:53HN: Korejci kupují od Rusů plzeňskou společnost Škoda JS
8:47Saudi Aramco se upíše za horní cenovou mez, emise bude novým největším IPO světa
8:23Schůzka OPEC: Výbor doporučil rozsáhlejší snížení těžby ropy
5:58Petr Dufek: Strach bude největší hybnou silou české ekonomiky v roce 2020

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
Nebyla nalezena žádná data