Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články  
Trhy by měly zklamání z Fedu překonat, rizikem je však ISM a pro libru zasedání BoE

Trhy by měly zklamání z Fedu překonat, rizikem je však ISM a pro libru zasedání BoE

01.08.2019 10:47
Autor: Tomáš Vlk, Patria Finance

Americký Fed včera přinesl akciím ztráty a dolaru pomohl k ziskům. Sice snížil sazby o očekávaných 25 bazických bodů, ale hlavním poselstvím je, že nejde o začátek cyklu uvolňování politiky. Další pokles sazeb není vyloučen, ale rozhodně ho předseda Powell ani nepřislíbil, a to zřejmě i kvůli dvěma kolegům, kteří se vyslovili proti snižování. V podstatě tak zůstáváme u politiky určované hlavně nově příchozími daty. Dopad na dluhopisové trhy tlumilo okamžité ukončení QT, tedy odprodejů dluhopisů z bilance. Na druhou stranu tento krok spolu menší ochotou snižovat sazby bude tlačit výnosovou křivku do inverze.

Výsledek zasedání byl v zásadě podle našich předpokladů, a to včetně tržní reakce. Nové informace nás utvrzují v názoru, že letos Fed sníží sazby celkově 1-2krát. Tržní očekávání projevená v kotacích Fed funds futures ukazují pokles sázek na zářijové snížení sazeb. Do konce roku se nyní trh nejvíce kloní k tomu, že se sazby dostanou do pásma 1,75-2 procenta, zatímco předtím je čekal ještě o 25 bodů níž.

Podle nás je pro akcie samozřejmě negativní, že nedostaly dárek v podobě nastartování cyklu uvolňování politiky. Měly by se však s novou situací srovnat bez dramatických výprodejů. Americká ekonomika dodává solidní čísla a ani vnější rizika nevypadají tak intenzivní, aby bylo třeba obnovit silnou měnovou stimulaci. Navíc, pokud by se čísla začala více zhoršovat, Fed si nechal dveře dostatečně otevřené k dalším podpůrným krokům.

Po včerejším šoku sledujeme dnes ráno uklidnění. Akcie v Evropě se po rozpačitém začátku začínají zvedat a připisují si mírné zisky. Dluhopisové výnosy plošně stoupají - americký desetiletý o 4 body na 2,05 procenta. Eurodolar byl zprávami z Fedu sražen dolů a dnes ještě trochu zvýrazňuje pokles na 1,1035. Dolar pak posiluje i na dalších hlavních párech nebo i vůči zlatu, které už je skoro zpět na 1400 USD.

I po Fedu pokračujeme v zajímavém programu. Dnes vyjde americký index ISM, který naznačí kondici průmyslu. Indikace z regionů nejsou úplně jednoznačné, přičemž včerejší chicagský index vysloveně zklamal. Obdobné indexy nákupních manažerů z eurozóny jsou už pouze revizemi s malým potenciálem pohnout s trhy.

Britská měna proti sílícímu dolaru ztrácí a dnes má o důvod navíc k nervozitě. Zasedání BoE sice nepřinese změnu úrokových sazeb, ale banka by měla opouštět fráze o nutnosti zvyšovat sazby a naopak začít připouštět možnost, že s tvrdým brexitem je sníží. Její rétorika nám zvláště po posledním politickém vývoji připadá příliš jestřábí a její posun je tak jasným rizikem pro libru. Uvidíme, jestli k němu dojde už dnes.

Samozřejmě nelze zapomínat ani na jednání ČNB, které vévodí domácímu kalendáři. Zatímco trh spekuluje na budoucí pokles sazeb, bankéři mluví o stabilitě. Také podle nás jde o nejpravděpodobnější vývoj. Dílčí důvody pro volnější politiku by se našly - třeba rizika pro průmysl, která dnes jenom potvrdil slabý český PMI. Dohromady však bilance rizik signál k poklesu sazeb nedává. Koruna v posledních dnech před jednáním k euru oslabila na úroveň 25,70. Proti dolaru, který dostal impuls z Fedu, pak koruna spadla na 23,28.

Přehled kurzů nejdůležitějších měn dnes v 10:45 SEČ:
Střední Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CZK/EUR 25.7006 0.0033 25.7209 25.6841
CZK/USD 23.2700 0.2840 23.3051 23.1945
HUF/EUR 326.3438 0.0983 326.6959 326.2400
PLN/EUR 4.2945 0.0921 4.2955 4.2866
Asie kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
CNY/EUR 7.6229 -0.0232 7.6278 7.6089
JPY/EUR 120.4940 0.0502 120.6780 120.3600
JPY/USD 109.1030 0.3260 109.2520 109.0670
USA, Evropa kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
GBP/EUR 0.9114 0.0220 0.9136 0.9090
CHF/EUR 1.0992 -0.1314 1.1013 1.0990
NOK/EUR 9.8049 -0.0909 9.8166 9.7935
SEK/EUR 10.6764 -0.0066 10.7228 10.6745
USD/EUR 1.1044 -0.2718 1.1053 1.1032
Ostatní kurz změna (%)* denní maximum denní minimum
AUD/USD 1.4596 -0.1022 1.4643 1.4582
CAD/USD 1.3220 0.1933 1.3224 1.3207
* vůči závěru evropského obchodování z předchozího dne

Pozn. Aktuální kurzy měn najdete v sekci Měny&Sazby - Online - Měny

 

 

Čtěte více:

Má akcie čínského giganta to nejhorší za sebou?
31.07.2019 17:54
Investor Leo Sun se na stránkách Fool.com ptá, kde bude za deset let č...
Potěší, nebo zklame? Během vyčkávání na Fed klesají výnosy dluhopisů, akcie hledají směr
31.07.2019 17:20
Během vyčkávání na večerní informace z Fedu sledujeme na trzích větší ...
Fed poprvé od krize snížil základní úrok
31.07.2019 20:20
Americká centrální banka poprvé od vrcholu finanční krize před deseti ...
Fed snížil úroky “jen” o čtvrt bodu a neslíbil nic navíc (komentář ekonoma)
31.07.2019 21:46
Americká centrální banka ignorovala apely prezidenta USA Donalda Trump...
Komerční bance rostl v prvním pololetí zisk o 6 procent, pomohly úrokové výnosy
01.08.2019 8:30
Komerční banka dnes oznámila své neauditované konsolidované výsledky z...
Rozbřesk: Fed snížil úroky “jen” o čtvrt bodu, koruna před zasedáním ČNB pod tlakem
01.08.2019 9:12
Americká centrální banka ignorovala apely prezidenta Trumpa, aby sníži...
Aktivita českých továren je nejslabší za 10 let
01.08.2019 9:46
Aktivita českých průmyslových podniků v červenci klesala osmým měsícem...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslová výroba, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y