Target upozornil na širší problém a koruna vyhlíží nová jména v ČNB

Po slabých průmyslových objednávkách z Německa přišel zhoršený výhled pro růst od Světové banky a navíc sentiment investorů dnes zasáhlo už druhé varování Targetu ohledně zisků. I tak ale Wall Street po červeném začátku dokázala otočit do plusu, přičemž Nasdaq přidává skoro půl procenta. Zlepšit svou denní bilanci se snaží také Evropa, ovšem s menšími úspěchy a většina indexů zůstává v záporu. Mezitím pokračuje zájem o dluhopisy a výnosy na klíčových trzích se už místy citelně snižují. Eurodolar přestal klesat a vrací se k 1,0700.

Za pozornost určitě stojí informace od zmíněného Targetu. Tento americký maloobchodní řetězec se potýká s poklesem zájmu o zboží cyklické spotřeby, který ho zastihl v době, kdy ho má stále velké množství ve skladech kvůli dřívější silné poptávce. Obecněji jde o problém, který vnímáme už nějakou dobu jako podstatnou hrozbu pro zisky firem, totiž tlak na jejich marže. 

Největší americké obchodované firmy se stále těší vysokým maržím, které jsou dány schopností promítat do cen produkce nákladové tlaky ze strany dražších energií, dopravy, surovin, úvěrů či práce. To však může fungovat jen dokud neochladne poptávka, pak nastává problém s citelným dopadem na ziskovost. V případě Targetu to bude skrze redukci zásob se slevou, u jiných firem třeba přes menší produkci s nižší nákladovou efektivitou atp. 

Základ však zůstává stejný - vysoké marže firem nejsou udržitelné v prostředí vysoké inflace a útlumu poptávky. To je také důvod, proč se po valuační korekci v první části roku více obáváme negativního tlaku na akcie ze strany fundamentu, respektive zhoršování jeho výhledu. 

Česká koruna dnes mírně slábne k euru na 24,75. Podle aktuálních zpráv můžeme už zítra čekat jmenování nových členů do bankovní rady ČNB, poté co třem bankéřům v červnu končí mandát. Nejen devizový trh tak bude v napětí, přičemž koruna na celé akci může spíše vydělat. Pokud v novém složení získají navrch holubice, zůstane domácí měně stále opora ve formě devizových intervencí. V opačném případě by mohla zareagovat pozitivně, ale vzhledem k horšící se kondici ekonomiky a nepříznivé situaci na hlavních trzích bychom čekali jen přechodné zisky.