Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Šéf Fedu zpět na podiu v Jackson Hole a trh nedýchá…

Rozbřesk: Šéf Fedu zpět na podiu v Jackson Hole a trh nedýchá…

23.08.2024 9:07
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Blíží se začátek školního roku, což značí, že globální trhy opět upínají pozornost do amerického Jackson Hole, kde se koná tradiční slet centrálních bankéřů a kde často zaznívají velmi důležité výroky, jež avizují klíčové změny v nastavení měnové politiky. Mohlo by tomu být tak i dnes, kdy v 16 hodin našeho času vystoupí s projevem šéf americké centrální banky Jeromy Powell.

Od Powella se tentokrát čeká, že neformálně vyhlásí vítězství Fedu nad vysokou inflací a připustí, že by bylo vhodné zahájit cyklus snižování úrokových sazeb, resp. postupně začít odbourávat měnovou restrikci, kterou centrální banka nyní aplikuje. Všeobecně se přitom počítá s tím, že v projevu bude zmíněn odklon od inflačního problému a přesun pozornosti k druhé noze duálního mandátu Fedu, kterým je plná zaměstnanost a tedy trh práce. Pro finanční trhy bude přitom klíčové jak bude Powell interpretovat a především akcentovat fakt, že míra nezaměstnanosti letos vzrostla z lednových 3,7 % na červencových 4,3 %. Ačkoliv současná míra nezaměstnanosti není nikterak alarmující, tak bude důležité zdali se Powell nějak vyjádří k tempu, jímž se zvyšuje, resp. zdali z jeho projevu bude cítit nervozitu. Pokud pak jde o interpretační rovinu aktuálního nárůstu nezaměstnanosti, tak bude důležité zdali jej Powell bude vysvětlovat ochlazujícím růstem, anebo připustí i jiná vysvětlení. Například takové, že současný posun míry nezaměstnanosti může souviset s velmi silnou imigrací, která způsobuje, že se na trh práce tlačí masy nových adeptů, který není schopen absorbovat. Dodejme, že pokud by platila tato hypotéza, tak to má důležité implikace pro měnovou politiku, neboť ta by nemusela na tento “strukturální” (a pravděpodobně dočasný) nárůst míry nezaměstnanosti reagovat.

Pochopitelně z pohledu tržního nastavení bude nejzajímavější zdali šéf Fedu vyšle nějaké konkrétnější signály směrem nadcházejícím zasedáním z nichž by se dalo vyvodit jak agresivní by Fed na počátku cyklu snižování sazeb mohl být. Přesněji řečeno zdali jsou úvahy o tom, že by Fed začal v září “padesátkou” (tj. snížil sazby o 50bps) realistické, či o jakém tempu odbourávání restrikce vedení Fedu uvažuje (např. redukce sazeb na každém zasedání). Zde se obáváme, že Powell nebude chtít příliš specifický, což může být s ohledem na poměrně holubičí nastavení dolarové výnosové křivky interpretováno jako mírně jestřábí výstup.


*** TRHY ***

Koruna

Česká měna ignoroval další zhoršení nálady v německém zpracovatelském průmyslu, jež včera přinesly index PMI, a dále zvolna rozširovala svoje zisky, takže se měnový pár EUR/CZK přiblížil na dostřel hranice 25,0.
O tom zdali se eurokačce podaří dostat pod hladinu 25,0 by mohlo rozhodnout dnešní vystoupení šéfa Fedu v jackson Hole a reakce rizikových aktiv na něj. Pokud Powell odpoledne vyšle velmi silný holubičí signál (což nepředpokládáme), tak by se pár EUR/CZK pod 25,0 mohl podívat.

Eurodolar

Eurodolar prožil včera zajímavou seanci, kterou ovlivnila jak příchozí data, komentáře z Fedu. Byly to přitom indexy podnikatelských nálad PMI, které nejprve díky lepšímu výsledku v eurozóně pomohly eurodolaru dostat se výše, aby jej naopak během odpoledne zabrzdily v rozletu, neb americká verze indexu nedopadla vůbec špatně (to ostatně platilo i o dalších amerických datech). Eurodolar byl navíc stlačen relativně jestřábím výrokem P. Harkera z Fedu, který uvedl, že tempo s snižování sazeb by mělo být pomalé.
Rétorika Fedu by měla generovat volatilitu i dnes, neb na sympoziu o měnové politice v Jackson Hole vystoupí s projevem šéf Fedu J. Powell. Čeká se od něj jasná indikace, že cyklus snižování sazeb odstartuje v září. Otázkou pak je zdali Powell bude schopen překonat holubičí očekávání zabudovaná do dolarové výnosové křivky. Podle nás spíše nikoliv což by mohlo vést k vybírání zisků na eurodolaru.


Čtěte více:

Rozbřesk: Je rychlý růst německých mezd pro-inflační? holubičí signály z Fedu tlačí dolar do defenzivy
20.08.2024 9:06
Podle řady ekonomů ano, protože reálná mzda si dnes jenom kompenzuje p...
Rozbřesk: Odhadnout příchod americké recese je pro ekonomy stále oříšek, sázky na agresivní snížení sazeb Fedu vzrostly
21.08.2024 9:14
Ekonomové či Wall Street dokázali předpovědět devět z pěti posledních ...
Rozbřesk: Jak si vedou zisky českých podniků? Podrží či přibrzdí PMI eurodolar v rozletu?
22.08.2024 9:06
Česká ekonomika v tomto roce oživuje pomaleji než jsme původně očekáva...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
01.05.2025
9:09Tržby Microsoftu pohání cloud, příjmy překvapila Meta
9:00USA a Ukrajina podepsaly dohodu o nerostném bohatství. Co z původní vypadlo a co zůstalo?
6:05Trhy se po turbulencí usadí, myslí si šéf Goldman Sachs
30.04.2025
22:08Silný závěr obchodování znamenal nepřerušení zelené šňůry na Wall Street  
18:02Nejhorších 100 dní prezidentského úřadu od Nixona. Které akcie z S&P 500 si vedly nejlépe a které nejhůře?
17:26Dolarový omyl a akciová iluze
17:02J&T Global Finance XIII., s.r.o.: Výroční zpráva za rok 2024
16:52Data o poklesu HDP v USA sráží americké indexy dolů  
16:52J&T Global Finance XVI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:48J&T Global Finance XI., s.r.o: Výroční zpráva za rok 2024
16:47Německá SPD schválila koaliční smlouvu a podpořila Merze
16:39ENERGO-PRO Green Finance s.r.o.: Výroční zpráva emitenta za rok 2024
16:31ČEZ, a.s.: ČEZ prodává státu 80% podíl ve společnosti Elektrárna Dukovany II
16:30Stát převezme většinový podíl v projektu stavby dukovanských reaktorů, smlouvu s KHNP podepíše 7. května
15:56Ukrajina je podle Bloombergu připravena dnes podepsat s USA smlouvu o nerostech
15:56Tomáš Vlk: Americké HDP kleslo. Masivní dovozy v 1Q plnily sklady  
15:30Savarin p.l.c.: Výroční zpráva za rok 2024
14:56Růst cen v Německu v dubnu opět zpomalil, míra inflace klesla na 2,1 procenta
14:46Traders Talk: Výsledky Komerčky a Erste, dead cross v Americe a kde hledat příležitosti
14:25EPH Financing CZ, a.s.: Výroční finanční zpráva za rok 2024

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
CVS Health Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
Dominion Energy Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
Estee Lauder Cos Inc/The (03/25 Q3, Bef-mkt)
Hershey Co/The (03/25 Q1, Bef-mkt)
Intercontinental Exchange Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
JP - Základní O/N úroková sazba
KKR & Co Inc (03/25 Q1, Bef-mkt)
ROBLOX Corp (03/25 Q1, Bef-mkt)
12:00Linde PLC (03/25 Q1)
12:30Xerox Holdings Corp (03/25 Q1)
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
16:00USA - Index ISM v průmyslu