Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Odhadnout příchod americké recese je pro ekonomy stále oříšek, sázky na agresivní snížení sazeb Fedu vzrostly

Rozbřesk: Odhadnout příchod americké recese je pro ekonomy stále oříšek, sázky na agresivní snížení sazeb Fedu vzrostly

21.08.2024 9:14
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Ekonomové či Wall Street dokázali předpovědět devět z pěti posledních amerických recesí. Tento často citovaný vtip Paula Samuelsona opět aktuálně a velmi trefně odhaluje slabiny ekonomie při formování konsensuálního názoru na to zdali je (americké) hospodářství ve fázi expanze či kontrakce.

Odhlédneme-li od ostře sledovaného trhu práce, tak asi největší zmatení ohledně aktuálního výkonu americké ekonomiky vysílají domácnosti, které stále velmi silně utrácí, což velmi úzce souvisí s tím, jakými disponují úsporami a jak s nimi nakládají v pos-Covidové době.

Na počátku pandemie totiž americké domácnosti dostaly obrovský balík peněz od vlády (více než 2 biliony USD), který pochopitelně nemohly najednou utratit. Následná makroekonomická úvaha šla tedy tím směrem, že domácnosti se budou po skončení pandemie nadměrné úspory snažit rozpustit do spotřeby, což bude po nějaký čas udržovat velmi silnou poptávku v ekonomice (a tedy i růst). A právě v tento moment vstupují do hra dvě klíčové otázky, na které má bohužel makroekonomie až příliš mnoho odpovědí.

První nevyřešenou záhadou je říci si, jaká byla a je dlouhodobá míra úspor amerických domácností. To totiž implikuje výpočet toho, jak velký objem nadbytečných úspor byl během Covidu vygenerován a hlavně kolik jich zbývá ještě nyní rozpustit. Samozřejmě platí, že čím předpokládáme vyšší míru úspor, tím nižší nadměrné úspory byly vytvořeny. Každý procentní bod přitom značí obrovský rozdíl. Pokud například předpokládáme, že míra úspor činí 7,5 %, tak je covidový polštář prakticky vyčerpán. Naopak, pokud by vidíme míru úspor domácností na úrovni 6,5 %, tak zbývá vyčerpat něco okolo třetiny nečekaného příjmu, což by mělo podporovat poptávku až do roku 2025.

Druhý problém s pohledem na americkou spotřebu souvisí bohužel se samotnými základy makrekonomické teorie. Otázkou totiž je, jaký vlastně použít teoretický přístup pro formulaci spotřební funkce. Máme vycházet z jednoduché keynesovské spotřební funkce, Friedmanovi hypotézy permanentního cyklu či Modiglianiho hypotézy životního cyklu? Anebo budeme domácnosti považovat za domácnosti za super-sofistikované v duchu teorie R. Barra, který Modiglianiho opepřil o to, že lidé při současné spotřebě berou v úvahu i bohatství potomků? Výběr příslušné teorie spotřební funkce přitom implikuje velmi odlišné spotřebitelské chování…

Jinak řečeno - odhadnout příchod příchod příští americké recese nebude pro (makro)ekonomy an i tentokrát snadné, neb současný stav znalostí na to stále nestačí a umělá inteligence není na předpovídání tohotu typu vytrénovaná…


*** TRHY ***

Koruna

Výraznější ztráty amerického dolaru, který označkoval nejslabší letošní úrovně(vůči euru) se podepisují na české měně pozitivně. Koruna se dostala pod 25,10 EUR/CZK a bez výraznějších domácích impulsů bude dál sledovat především dynamiku globálních trhů ve světle blížícího se symposia v Jackson Hole.

Eurodolar
Propad dolarových sazeb, který vytlačil pravděpodobnost zářijového snížení sazeb Fedu o 50 bazických bodů na 32,5 %, posunul eurodolar včera nad hranici 1,11.
Kalendář očekávaných události zůstává prázdný až zítřejší seance, kdy možná do obchodování promluví srpnové indexy PMI.

 

Čtěte více:

Rozhýbaná americká energetika: Objem fúzí a akvizic v sektoru loni prudce vzrostl
20.08.2024 15:51
Objem fúzí a akvizic v ropném a plynárenském sektoru ve Spojených stát...
Komentář Invesco: Neobvyklé pravdy – Sezónnost, cykličnost a bouře dokonalosti
21.08.2024 6:11
Volatilita se vrátila a zasáhla řadu aktiv a zeměpisných oblastí. Může...
AMISTA investiční společnost, a.s.: IFIS investiční fond a.s. - o Statut u fondu kvalifikovaných investorů
20.08.2024 14:31
AMISTA investiční společnost, a.s. IČO: 27437558 Společnost IFIS inve...
Bundesbank: Očekávané oživení německé ekonomiky se může opozdit a inflace zvýšit
20.08.2024 14:48
Dlouho očekávané oživení německé ekonomiky by se mohlo ještě více opoz...
Kde jsou všechny příběhy o likviditě a akciích?
20.08.2024 18:01
Po delší době se dnes podíváme na to, jak aktuálně vypadá (ne)vztah me...
Novela zákona o DPH: Jak zasahuje finanční služby a které činnosti nově dani podléhají?
20.08.2024 16:47
V zákoně o dani z přidané hodnoty se mění výčet finančních činností os...
Nejdříve otřesy a ztráty, teď nejdelší růstová šňůra klíčového indexu S&P 500 od roku 2004!
20.08.2024 17:20
Akciové trhy v čele s těmi americkými předvedly zejména v minulém týdn...
Evropské trhy zahájí poklidně, čeká se na zápis z Fedu a projev Powella
21.08.2024 8:52
Evropské akcie ve středu otevřou na vyšších úrovních, investoři budou ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst