Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Rozbřesk: Jak si vedou zisky českých podniků? Podrží či přibrzdí PMI eurodolar v rozletu?

Rozbřesk: Jak si vedou zisky českých podniků? Podrží či přibrzdí PMI eurodolar v rozletu?

22.08.2024 9:06
Autor: Jan Bureš & Jan Čermák & Dominik Rusinko, Patria Finance a ČSOB Finanční trhy

Česká ekonomika v tomto roce oživuje pomaleji než jsme původně očekávali. Hlavním důvodem je pozdější restart průmyslové výroby a slabší investiční poptávka doma i v zahraničí. Spotřeba domácností sice díky růstu reálné mzdy oživuje zhruba podle očekávání, průmyslová “brzda” však letos pravděpodobně nedovolí ekonomice růst o moc rychleji než o jedno procento. A kombinace slabého růstu ekonomiky, rychlejšího růstu mezd a výrazně pomalejšího zdražování (nižší inflace) se také zakusuje do finančního hospodaření podniků. Podle národních účtů začínají zisky podniků v průměru zhruba o 1% meziročně klesat (po rychlém inflačním růstu z roku 2023).

O to zajímavější byl proto výsledek v srpnu zveřejněného šetření ČSÚ mezi nefinančními podniky, který zatím ukazuje na meziroční růst zisků před zdaněním českých podniků o více než 30% (více viz publikace MPO). Kde je tedy pravda a proč takové rozdíly mezi statistikou HDP a podnikovým šetřením?

Komplexnější obrázek by měla poskytovat statistika národních účtů (HDP) ukazující na poměrně logický pokles/stagnaci zisků. Jádro rozdílu pak pravděpodobně souvisí s tím, že podnikový průzkum se týká vzorku převážně velkých podniků. Podreprezentovány jsou střední a zejména malé podniky, přičemž ve statistice zcela chybí živnostníci. Ukazuje se tak, že zatímco větší podniky si v průměru dál udržují solidní ziskovost - výnos z kapitálu (ROE) v průměru vzrostlo z 3,22% na 4,20%, menší podniky pravděpodobně viditelně zaostávají a více na něm dopadá růst mezd a slabší pozice na trhu (menší schopnost zdražovat).

Detaily podnikového průzkumu navíc ukazují i na značné rozdíly mezi jednotlivými odvětvími. Výrazný růst zisků totiž hlásí pouze sekce energetika (+52%), vybrané služby a stavebnictví, které se srovnává s velmi slabým začátkem roku 2023. Ve zpracovatelském průmyslu, těžbě i sekci obchodu (klíčoví zaměstnavatelé) jdou zisky meziročně dolů i mezi velkými podniky. A to se pravděpodobně potvrdí i ve zbytku roku 2024. A horší ziskovost (ROE ve zpracovatelském průmyslu pokleslo pod 3%) bude pravděpodobně nakonec také limitem pro mzdová vyjednávání na příští rok.


*** TRHY ***

Koruna
České koruna se líbí nálada na trzích před Jackson Hole - včerejší holubičí zápis ze zasedání Fedu udržel dolar v defenzivě, což se líbí logicky také všem středoevropským aktivům. Česká měna se tak postupně blíží ke klíčové hranici 25,00 EUR/CZK. Při prázdném domácím kalendáři bude i nadále hrát na českém devizovém trhu prim lehce pozitivní nálada na globálních trzích.

Eurodolar
Eurodolar i včera směřoval na sever podporovaný negativní revizí u amerických dat z trhu práce (payrolls byly revidovány dolů o více než 800 tisíc) a holubičím vyzněním zápisu z posledního zasedání Fedu. Zde se objevila věta, že již na červencovém zasedání FOMC uvažovalo několik centrálních bankéřů o snížení sazeb.
Dnes se konečně dostanou do hry důležitá makrodata. Jednak jak dopoledne v eurozóně, tak odpoledne v USA budou zveřejněny srpnové průzkumy podnikatelských nálad (PMI) a jednak odpoledne přijdou další týdenní data z amerického trhu práce.


Čtěte více:

CNBC: Skrytá síla pohánějící comeback akciových trhů
21.08.2024 13:20
Zdá se, že zpětné odkupy akcií jsou jedním z motorů oživení trhu po vý...
Likvidita a inflace – je to jednoznačnější příběh než u akcií?
21.08.2024 17:35
Podle některých názorů by pokles sazeb v USA mohl zvýšit zájem někter...
Jefferies: Co kupovat, když Fed začíná snižovat sazby
21.08.2024 16:04
Americká investiční banka Jefferies připravila seznam akcií, které by ...
Majitel Seznamu Ivo Lukačovič zvažuje uvedení akcií na burzu
21.08.2024 17:17
Jediný majitel a zakladatel internetové firmy Seznam.cz Ivo Lukačovič ...
Výsledky ukazují, že americký spotřebitel šetří
21.08.2024 22:00
Zámořské indexy dnes lehce přidávaly v očekávání zasedání v Jackson Ho...
Skupina KARO Leather úspěšně spustila výrobu v Brtnici a potvrzuje roční výhled na úrovni provozního zisku
22.08.2024 8:23
Zpracovatel kůží KARO Leather a.s. vyrobil a prodal v prvním pololetí ...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
03.04.2025
22:01Trump šíří paniku a chaos  
17:25Co by s americkým trhem udělal větší návrat k průměru/trendu?
16:58Indexy pokračují v panických výprodejích  
16:48Deficit zahraničního obchodu USA v únoru klesl, dovoz zůstal zvýšený
16:39mmcité bude v reakci na cla hledat poměr mezi výrobou v Evropě a Brazílii
16:17Reakce Colt CZ na americká cla: V krátkodobém horizontu dojde ke zhoršení ziskovosti  
14:46Po clech posílá ropu hlouběji OPEC, shodl se na navýšení produkce
14:38Bloomberg: Majitel TikToku dostane v EU pokutu přes 500 milionů eur
13:51Česká spořitelna a.s.: Výroční zpráva za rok 2024
12:29FT: Trumpova cla poškodí technologické giganty, míří na jejich dodavatele
12:07EU je připravena vyjednávat i odpovědět na americká cla, reakci zvažují i Británie a Norsko
11:06Renesance jaderné energetiky povede k novým rekordním ziskům, myslí si ředitel Doosan Škoda Power
10:45Obchodní válka propuká naplno a drtí akcie. Kupují se dluhopisy a euro  
10:07Raiffeisenbank a.s.: Výroční finanční zpráva 2024
9:50Dominik Rusinko: Donald Trump otevřel další frontu obchodní války
9:33Největším poraženým Trumpových cel budou USA, myslí si trhy
9:07Rozbřesk: Trumpova celní smršť: 20 % na EU, 54 % na Čínu, 25 % na auta…
8:41Trump oznámil reciproční cla na 60 států, Čína a Evropa slibují odvetu. Trhy nejen v Evropě padají  
02.04.2025
22:46Trump oznámil cla a obrátil trhy: 10% plošně, 20 % EU, 24 % Japonsko, 34 % Čína,…
22:02Akcie zakončily obchodování v den T v kladných hodnotách, ale...  

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
8:00DE - Průmyslové objednávky, y/y
9:00CZ - CPI, y/y
9:00CZ - Maloobchodní tržby, y/y
14:30USA - Míra nezaměstnanosti, s.a.
14:30USA - Průměrná hodinová mzda, m/m
14:30USA - Změna počtu prac. míst