Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Soros vyzývá k boji s deriváty

Soros vyzývá k boji s deriváty

27.4.2010 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Ať již je banka Goldman vinna či ne, je jasné, že transakce, která je předmětem soudního sporu mezi ní a SEC, neměla pro společnost žádný přínos. Zahrnovala komplexní derivát založený na již existujících cenných papírech zajištěných zástavním právem k nemovitostem. Tento derivát je naklonoval do imaginárních jednotek, které imitovaly originál.

Toto syntetické CDO nefinancovalo vlastnictví dalších domů ani nealokovalo kapitál efektivněji. Pouze nafouklo objem cenných papírů zajištěných zástavním právem k nemovitostem, které svou hodnotu ztratily poté, co praskla bublina na trhu nemovitostí. Hlavním důvodem k celé transakci bylo generování poplatků a provizí. Je to jasná ukázka toho, jak se deriváty a syntetické cenné papíry používaly k vytváření hodnoty z ničeho. Vytvářelo se více CDO s ratingem trojitého A, než bylo podkladových aktiv s tímto ratingem. Probíhalo to ve velkém rozsahu i přesto, že všichni, kdo se na tom podíleli, byli sofistikovanými investory.

Uvedený stav nesmí dále pokračovat. Používání derivátů a dalších syntetických nástrojů musí být regulováno i v případě, pokud obchod probíhá mezi sofistikovanými investory. Běžné cenné papíry musí být před tím, než jsou uvedeny na trh, zaregistrovány u SEC. Pro syntetické cenné papíry by to mělo platit také, i když by tento úkol mohla provádět jiná instituce, jako je Commodity Futures Trading Commission.

Deriváty mohou sloužit mnoha užitečným účelům, jsou v nich ale skryta nebezpečí. Mohou například hromadit skryté nerovnováhy na straně poptávky či nabídky, které se objeví ve chvíli, kdy je překročena kritická hranice. Pochybné jsou zejména credit default swaps, které by měly poskytovat pojištění držitelům dluhopisů proti neschopnosti splácet ze strany dlužníků. Ale protože jsou volně obchodovatelné, mohou být použity na spekulace; vedle pojištění tak představují rovněž licenci na zabíjení. Jejich použití by mělo být omezeno na ty, kteří mají pojistitelnou investici do dluhopisů dané země či společnosti.

Bude na regulátorech, aby porozuměli derivátům a syntetickým cenným papírům a odmítli jejich vytváření v případě, pokud nepůjde odhadnout jejich systematické riziko. Tento úkol nemůže být ponechán na investorech, jak donedávna požadoval diktát tržních fundamentalistů. Požadavek na registraci derivátů by byl jednoduchý a efektivní, přesto s ním však v současnosti zvažovaná změna legislativy nepočítá. Senátní výbor pro zemědělství navrhuje, aby banky, které přijímají vklady, nemohly vytvářet trh pro swapy. Jde o výborný návrh, který by do značné míry omezil propojenost trhů a zabránil šíření nákazy. Nereguloval by ale deriváty.

Pět největších bank, které vytváří trh a na které připadá více než 95 % mimoburzovních obchodů, bude pravděpodobně proti regulaci protestovat, protože by snížila jejich zisky. Méně jasná je skutečnost, že proti stojí i některé mezinárodní firmy. Jako jediné vysvětlení lze uvést to, že na míru ušité deriváty mohou umožňovat daňové úniky a manipulaci se zisky. To by ale nemělo legislativu ovlivňovat.

Autorem článku je George Soros.

(Zdroj: Financial Times)


Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.4.2017
22:47Wall Street zakončila duben nevýraznou seancí
19:26Zisky obchodovaných firem jsou mimořádně vysoko. Srovná je korekce?
17:53Summary: Intel zlepšil profitabilitu, Microsoft má silnou marži v cloudových službách
17:52UNICAPITAL ENERGY a.s.: Výroční zpráva za hospodářský rok 2016
17:44Pražská burza uzavřela týden dalším růstem
17:37STING investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016
17:33Světové akcie: Nejistá koncovka úspěšného měsíce
17:17Pozitivní závěr týdne pro korunu. Euro neudrželo zisky z inflace  
17:08UNICAPITAL a.s.: Ukazatel Equity ratio za hospodářský rok 2016
16:59Home Credit B.V. - zveřejňuje výroční zprávu společnosti
16:52FOCUS INVEST, investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu
16:51Týden na měnách: Euforie z voleb  
16:45Zisku General Motors se dařilo. Automobilka chce dál šetřit a prodávat za vyšší ceny
16:15Trump za sebou má prvních sto dní. Trhy si ho oblíbily, Američané spíše ne
16:03APS FUND ALPHA uzavřený investiční fond, a.s. zveřejňuje Výroční zprávu fondu za rok 2016
16:03LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Konsolidovaná výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:57CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond a.s.: Výroční zpráva za období 1. 1. 2016 do 31. 12. 2016
15:55INFOND investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s. : Oprava pololetní zprávy Emitenta
15:53CENTRAL GROUP uzavřený investiční fond II. a.s.: Výroční zpráva za období 1. 11. 2014 do 31. 12. 2016
15:52LUCROS investiční fond s proměnným základním kapitálem, a.s.: Oprava Pololetní zprávy k 30. 6. 2016

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
Nebyla nalezena žádná data