Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Soros vyzývá k boji s deriváty

Soros vyzývá k boji s deriváty

27.4.2010 7:58
Autor: Redakce, Patria Online

Ať již je banka Goldman vinna či ne, je jasné, že transakce, která je předmětem soudního sporu mezi ní a SEC, neměla pro společnost žádný přínos. Zahrnovala komplexní derivát založený na již existujících cenných papírech zajištěných zástavním právem k nemovitostem. Tento derivát je naklonoval do imaginárních jednotek, které imitovaly originál.

Toto syntetické CDO nefinancovalo vlastnictví dalších domů ani nealokovalo kapitál efektivněji. Pouze nafouklo objem cenných papírů zajištěných zástavním právem k nemovitostem, které svou hodnotu ztratily poté, co praskla bublina na trhu nemovitostí. Hlavním důvodem k celé transakci bylo generování poplatků a provizí. Je to jasná ukázka toho, jak se deriváty a syntetické cenné papíry používaly k vytváření hodnoty z ničeho. Vytvářelo se více CDO s ratingem trojitého A, než bylo podkladových aktiv s tímto ratingem. Probíhalo to ve velkém rozsahu i přesto, že všichni, kdo se na tom podíleli, byli sofistikovanými investory.

Uvedený stav nesmí dále pokračovat. Používání derivátů a dalších syntetických nástrojů musí být regulováno i v případě, pokud obchod probíhá mezi sofistikovanými investory. Běžné cenné papíry musí být před tím, než jsou uvedeny na trh, zaregistrovány u SEC. Pro syntetické cenné papíry by to mělo platit také, i když by tento úkol mohla provádět jiná instituce, jako je Commodity Futures Trading Commission.

Deriváty mohou sloužit mnoha užitečným účelům, jsou v nich ale skryta nebezpečí. Mohou například hromadit skryté nerovnováhy na straně poptávky či nabídky, které se objeví ve chvíli, kdy je překročena kritická hranice. Pochybné jsou zejména credit default swaps, které by měly poskytovat pojištění držitelům dluhopisů proti neschopnosti splácet ze strany dlužníků. Ale protože jsou volně obchodovatelné, mohou být použity na spekulace; vedle pojištění tak představují rovněž licenci na zabíjení. Jejich použití by mělo být omezeno na ty, kteří mají pojistitelnou investici do dluhopisů dané země či společnosti.

Bude na regulátorech, aby porozuměli derivátům a syntetickým cenným papírům a odmítli jejich vytváření v případě, pokud nepůjde odhadnout jejich systematické riziko. Tento úkol nemůže být ponechán na investorech, jak donedávna požadoval diktát tržních fundamentalistů. Požadavek na registraci derivátů by byl jednoduchý a efektivní, přesto s ním však v současnosti zvažovaná změna legislativy nepočítá. Senátní výbor pro zemědělství navrhuje, aby banky, které přijímají vklady, nemohly vytvářet trh pro swapy. Jde o výborný návrh, který by do značné míry omezil propojenost trhů a zabránil šíření nákazy. Nereguloval by ale deriváty.

Pět největších bank, které vytváří trh a na které připadá více než 95 % mimoburzovních obchodů, bude pravděpodobně proti regulaci protestovat, protože by snížila jejich zisky. Méně jasná je skutečnost, že proti stojí i některé mezinárodní firmy. Jako jediné vysvětlení lze uvést to, že na míru ušité deriváty mohou umožňovat daňové úniky a manipulaci se zisky. To by ale nemělo legislativu ovlivňovat.

Autorem článku je George Soros.

(Zdroj: Financial Times)


Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
18.10.2017
18:40Putin začal fandit bitcoinu a to jej může zničit
17:45Summary: IBM hledá pevnou půdu pod nohama, ASML pomáhají účetní kouzla
17:31Koruna drží směr. Dnes nahlédla pod 25,70 za euro  
17:28Černí koně očima analytiků Patrie dnes bránili propadu pražské burzy
15:30Plyn jako zachránce energetických gigantů? Možná jen plané naděje
14:40ČEZ, a.s.: Oznámení o výplatě úrokového výnosu
14:29Česká zbrojovka a.s.: Zveřejnění konsolidované účetní závěrky za rok 2016
13:243Q výsledky Unipetrolu: Další silný kvartál, podpořený maržemi (výhled analytika)  
12:43IBM zpomalila pokles tržeb, pomohl ale růst v cyklických divizích (komentář analytika)  
11:44Ekonomice povládnou tržní síly, otevřeme se investorům, prohlásil čínský prezident na úvod sjezdu komunistů
11:28Investice a nejhodnotnější značky roku 2017
10:55Eurodolar vybírá oddechový čas. Pozornost míří k ECB a čínským reformním plánům  
10:52ČEZu k ročním maximům pomáhá cena elektřiny, pražské burze výš také Unipetrol
9:12Rozbřesk: Startuje 19. sjezd čínských komunistů. Dow Jones zdraví z 23.000 bodů
8:55Ke slovu přicházejí výsledky, burzy v Evropě by měly zamířit vzhůru  
8:27Průměrná sazba hypoték v září stoupla na 2,04 procenta. Málo kvalitních nemovitostí i ČNB?
6:48Co by spustilo dluhovou krizi vyspělých zemí? Nejspíše ropa
17.10.2017
22:13Dow Jones se podíval nad 23.000 bodů a eurodolar pod 1,18. Výsledky dohnaly Netflix
20:10Pokud mají obnovitelné zdroje tak zářnou budoucnost, proč valuace solárních akcií padají?
18:15Růst pražské burzy v úterý vedly Erste či ČEZ

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
10:30UK - Průměrná týdenní mzda za 3M, y/y
14:30USA - Počet nově zahájených staveb