Růst výnosů dluhopisů na vyspělých trzích se včera na čas zastavil, když trhy postrádaly výraznější impulsy. Pokud jde o rizikové marže, tak ty se navzdory rozpadu vládní koalice v Irsku dále lehce utahovaly.
Trhy nyní budou vyčkávat na zítřejší zasedání FOMC a německou inflaci za leden. Na primárním trhu bude zajímavé, jak dopadne aukce prvního dluhopisu emitovaného záchranným fondem eurozóny (ESFS) – půjde o pětiletý papír v objemu 5 miliard euro. Poptávka se dá očekávat velmi silná. Pro americké dluhopisy pak bude důležité, jak se dnes vyvine první ze série aukcí dluhopisů naplánovaných na tento týden (celkem má být naemitováno 99 mld. USD).
Česká výnosová křivka se včera příliš nezměnila, pouze mírně vzrostly výnosy na krátkém konci. Dnes by však tento trend mohl pokračovat a křivka by mohla dále zploštět (krátké výnosy dále vzrůst), zejména vzhledem k výroku guvernéra ČNB Singera. Guvernér řekl, že odchylky ekonomického vývoje od prognózy centrální banky, ačkoliv jsou malé, začínají jít podle jeho názoru proinflačním směrem. Jestřábí signál však nebyl tak jednoznačný, protože Singer dodal, že posilující kurz koruny cenové tlaky snižuje a tudíž tlaky na ČNB jsou z tohoto pohledu nižší.
I přesto se domníváme, že rozdíl mezi sazbou FRA 3x6 a tříměsíčním PRIBORem by se mohl opět vyhoupnout k 0,25 procentního bodu (aktuálně 0,18 p.b.) a výrazněji naznačit očekávaný růst sazeb v tří- až šestiměsíčním horizontu.
(ČSOB - Denní finanční zpravodaj)
Celou denní analýzu si můžete stáhnout ve formátu PDF v sekci Měny & Sazby -> Výzkum -> Analýzy. Klienti Patria Plus si mohou nastavit automatické zasílání této analýzy e-mailem.