Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Shire (DIP), Societe Generale

Summary: Shire (DIP), Societe Generale

11.02.2016 17:18
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropa:

Pořádný výplach dnes zažívají akcie Societe Generale, které ztrácí 12 %. Důvodem je kromě všeobecné averze, s níž se banky aktuálně potýkají, také sada hospodářských čísel za 4Q15. Ačkoliv tržby naplnily konsensuální odhady, zklamání zavládlo na úrovni provozního zisku před zdaněním. Do něj negativně promluvily zejména soudní náklady. Díky odprodeji některých aktiv došlo k vylepšení ukazatele kapitálové přiměřenosti q/q o 40 bps na 10,9 %. Dividenda zůstala ponechána na úrovni 2 EUR (vs kons. 2,08 EUR), což k aktuální ceně implikuje dividendový výnos ve výši 7 %. Je patrné, že výše popsané příliš neospravedlňuje tak dramatický propad akcií. Přece jen ziskový výsledek ovlivnily zejména mimořádné položky. Problémem dnešní zprávy je spíše výhled na letošní rok. Societe Generale s ohledem na probíhající potíže nepotvrdila svůj původní plán pro ROE letošního roku (10 %). Každé zhoršení této metriky pak má s ohledem na svůj klíčový vliv pro valuační modely u bank významný dopad. Prozatím si nicméně musíme počkat na to, co má být skutečnou příčinou nenaplnění cíle (např. regulatorní náklady, či obecně doléhající prostředí nízkých sazeb...). Je na místě dodat, že dnešní propad lze skutečně z dominantní míry připsat negativnímu sentimentu (evropský bankovní index SX7P ztrácí -6 %), když jakákoliv jen trochu horší zpráva posílá banky do těžké defenzívy.

Farmaceutik Shire (DIP) dnes představil čísla za 4Q. Jádrové tržby meziročně stouply o 9 % na 1,72 mld. USD a předčily očekávání na hladině 1,69 mld. USD. Přičinil se o to zejména klíčový lék Vyvanse (léčba hyperaktivity – ADHD), který přispěl 453 mil. USD (vs kons. 383 mil. USD). Nad očekávání si vedl také lék Firazyr, který se soustředí na speciální genetické onemocnění způsobující neadekvátní cirkulaci proteinu v krvi. Upravený provozní zisk stoupl meziročně o 17 % na 764 mil. USD (vs kons. 716,3 mil. USD). Dopomohl tomu pomalejší nárůst R&D výdajů, ale také prodejních a marketingových nákladů. Zisk na akcii vyšplhal na 2,97 USD a o 12c předčil odhady. Na letošek společnost vyhlíží růst EPS o 7 – 10 %. Dopomoci tomu mimo jiného má loňská akvizice Dyax Corp (dokončena 22. ledna 2016), údaj však nezahrnuje stále probíhající kompletizaci připojení společnosti Baxalta (akvizice v hodnotě 32 mld. USD). S ní by mělo být posíleno portfolio léků na vzácná onemocnění. Akcie Shire od začátku roku ztratily více než 20 % a představují jedno z hlavních zklamání mezi našimi doporučeními. Nadále nicméně chování trhu příliš nerozumíme. Shire má v třetí fázi testování (nebo do ní aktuálně míří) celkem 14 léků, což je největší koncentrace v historii společnosti. Aktuální odhady nicméně na dalších 5 let počítají s průměrným ročním růstem tržeb o >9 %, což je pomalejší tempo, než které společnost realizovala v posledních třech letech. A to aktuálně do portfolia míří léky ze společnosti Dyax a zejména ze zmiňované megaakvizice Baxalta. Jinými slovy, z top-line úrovně je enormní prostor (vlastní pipeline + akvizice) pro překonání odhadů. Taktéž se domníváme, že spojení s Baxalta může výrazně zefektivnit vývoj nových léků (výdaje na R&D historicky představují zhruba 10 – 20 % tržeb) a také samotnou distribuci. Není pak příliš podstatné, zda jsou léky předepisovány praktickými lékaři (náklady na propagaci jsou vyšší) či léčba probíhá skrze specialisty (jako tomu bude u vzácných onemocnění, na které se Shire specializuje), úspora nákladů by měla být tak či onak patrná. Akcie dnes po prvotním růstu mírně ztrácí.

USA:

Komentář k výsledkům Tesla ZDE.


Čtěte více:

Padající DAX má výkonnost na úrovni Nigérie, jen vzkříšení Deutsche Bank ho nespasí
11.02.2016 16:30
V loňském roce se německý akciový trh řadil z pohledu investorů k těm ...
Výrobci hraček cítí příležitost z uvolnění politiky jednoho dítěte v Číně
11.02.2016 16:58
Tváří v tvář stárnoucí populaci, hrozícímu nedostatku pracovní síly a ...
Pražská burza znovu ztrácela; na vině banky - KB po výsledcích -4,53 %
11.02.2016 17:01
Pražská burza dnes ve vleku událostí na evropských kolbištích odepsala...

Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
28.03.2024
13:29Invesco: Významný týden pro měnovou politiku je pro trhy dobrým znamením
12:22Než otevře Wall Street: Snowflake, MillerKnoll, Sprinklr  
11:20Podle guvernéra Fedu by se po posledních datech o ekonomice měla snížení sazeb odložit nebo zredukovat
11:02Investoři se připravují na konec kvartálu, Fed nechce spěchat se snižováním  
9:42Jan Bureš: HDP revidován vzhůru, reálné příjmy domácností rostou a s nimi i útraty
9:31Přehled (ne)obchodování na trzích přes Velikonoce 2024
8:55Se snižováním sazeb v USA není kam spěchat, opakuje guvernér Fedu Waller. Futures jsou zelené  
8:52Putin: Rusko nezaútočí na Pobaltí, Polsko či Česko. Jde jen o strašení lidí
8:45Rozbřesk: HDP potvrdí pozitivní obrat v útratách domácností
6:03Britské akcie jsou nyní (historicky) mimořádně levné a Evropa už obchoduje s výrazným diskontem i vůči Japonsku
27.03.2024
21:19Americké indexy posilovaly díky silnému závěru  
18:26Jen kousek od intervence? Akcie a dluhopisy dnes lehce v zeleném  
17:50Pavol Mokoš: Je čas svézt se na vlně růstu, ne chytat dno. A technické cíle pro pražské banky
15:43BlackRock: Dlouhodobě nebude pokračovat scénář vyšší inflace a sazeb. Postará se o to umělá inteligence a další technologie
15:00ČEZ, a.s.: Zvolen nový místopředseda dozorčí rady ČEZ
13:01FX Výhled: Dolar se připravuje na návrat vyšších sazeb po delší dobu  
11:21Evropa drží pozice po překvapivém americkém poklesu. Spekulace o intervenci na jenu sílí  
11:15BlackRock: Švýcarský monetární signál a další vývoj inflace
10:44Německé hospodářství churaví, shoduje se pět předních ekonomických institutů
9:55Allwyn Financing Czech Republic 2 a.s.: Předběžné neauditované finanční výsledky za rok 2023

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Kalendář událostí
ČasUdálost
Varta AG (12/23 Q4, Bef-mkt)
9:00CZ - HDP, q/q
12:00Walgreens Boots Alliance Inc (02/24 Q2)
13:30USA - HDP, q/q a
13:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:45USA - Index aktivity ISM Chicago
15:00USA - Index spotř. důvěry Mich. university