Hledat v komentářích
Investiční doporučení
Výsledky společností - ČR
Výsledky společností - Svět
IPO, M&A
Týdenní přehledy
 

Detail - články
Summary: Shire (DIP), Societe Generale

Summary: Shire (DIP), Societe Generale

11.2.2016 17:18
Autor: Jan Šumbera, Patria Research

Evropa:

Pořádný výplach dnes zažívají akcie Societe Generale, které ztrácí 12 %. Důvodem je kromě všeobecné averze, s níž se banky aktuálně potýkají, také sada hospodářských čísel za 4Q15. Ačkoliv tržby naplnily konsensuální odhady, zklamání zavládlo na úrovni provozního zisku před zdaněním. Do něj negativně promluvily zejména soudní náklady. Díky odprodeji některých aktiv došlo k vylepšení ukazatele kapitálové přiměřenosti q/q o 40 bps na 10,9 %. Dividenda zůstala ponechána na úrovni 2 EUR (vs kons. 2,08 EUR), což k aktuální ceně implikuje dividendový výnos ve výši 7 %. Je patrné, že výše popsané příliš neospravedlňuje tak dramatický propad akcií. Přece jen ziskový výsledek ovlivnily zejména mimořádné položky. Problémem dnešní zprávy je spíše výhled na letošní rok. Societe Generale s ohledem na probíhající potíže nepotvrdila svůj původní plán pro ROE letošního roku (10 %). Každé zhoršení této metriky pak má s ohledem na svůj klíčový vliv pro valuační modely u bank významný dopad. Prozatím si nicméně musíme počkat na to, co má být skutečnou příčinou nenaplnění cíle (např. regulatorní náklady, či obecně doléhající prostředí nízkých sazeb...). Je na místě dodat, že dnešní propad lze skutečně z dominantní míry připsat negativnímu sentimentu (evropský bankovní index SX7P ztrácí -6 %), když jakákoliv jen trochu horší zpráva posílá banky do těžké defenzívy.

Farmaceutik Shire (DIP) dnes představil čísla za 4Q. Jádrové tržby meziročně stouply o 9 % na 1,72 mld. USD a předčily očekávání na hladině 1,69 mld. USD. Přičinil se o to zejména klíčový lék Vyvanse (léčba hyperaktivity – ADHD), který přispěl 453 mil. USD (vs kons. 383 mil. USD). Nad očekávání si vedl také lék Firazyr, který se soustředí na speciální genetické onemocnění způsobující neadekvátní cirkulaci proteinu v krvi. Upravený provozní zisk stoupl meziročně o 17 % na 764 mil. USD (vs kons. 716,3 mil. USD). Dopomohl tomu pomalejší nárůst R&D výdajů, ale také prodejních a marketingových nákladů. Zisk na akcii vyšplhal na 2,97 USD a o 12c předčil odhady. Na letošek společnost vyhlíží růst EPS o 7 – 10 %. Dopomoci tomu mimo jiného má loňská akvizice Dyax Corp (dokončena 22. ledna 2016), údaj však nezahrnuje stále probíhající kompletizaci připojení společnosti Baxalta (akvizice v hodnotě 32 mld. USD). S ní by mělo být posíleno portfolio léků na vzácná onemocnění. Akcie Shire od začátku roku ztratily více než 20 % a představují jedno z hlavních zklamání mezi našimi doporučeními. Nadále nicméně chování trhu příliš nerozumíme. Shire má v třetí fázi testování (nebo do ní aktuálně míří) celkem 14 léků, což je největší koncentrace v historii společnosti. Aktuální odhady nicméně na dalších 5 let počítají s průměrným ročním růstem tržeb o >9 %, což je pomalejší tempo, než které společnost realizovala v posledních třech letech. A to aktuálně do portfolia míří léky ze společnosti Dyax a zejména ze zmiňované megaakvizice Baxalta. Jinými slovy, z top-line úrovně je enormní prostor (vlastní pipeline + akvizice) pro překonání odhadů. Taktéž se domníváme, že spojení s Baxalta může výrazně zefektivnit vývoj nových léků (výdaje na R&D historicky představují zhruba 10 – 20 % tržeb) a také samotnou distribuci. Není pak příliš podstatné, zda jsou léky předepisovány praktickými lékaři (náklady na propagaci jsou vyšší) či léčba probíhá skrze specialisty (jako tomu bude u vzácných onemocnění, na které se Shire specializuje), úspora nákladů by měla být tak či onak patrná. Akcie dnes po prvotním růstu mírně ztrácí.

USA:

Komentář k výsledkům Tesla ZDE.


Čtěte více:

Padající DAX má výkonnost na úrovni Nigérie, jen vzkříšení Deutsche Bank ho nespasí
11.2.2016 16:30
V loňském roce se německý akciový trh řadil z pohledu investorů k těm ...
Výrobci hraček cítí příležitost z uvolnění politiky jednoho dítěte v Číně
11.2.2016 16:58
Tváří v tvář stárnoucí populaci, hrozícímu nedostatku pracovní síly a ...
Pražská burza znovu ztrácela; na vině banky - KB po výsledcích -4,53 %
11.2.2016 17:01
Pražská burza dnes ve vleku událostí na evropských kolbištích odepsala...

Reklama
Nově na Patria.cz - obchodní signály na forexu podle technických indikátorů ADX, Williams R% a klouzavých průměrů!
Váš názor
Na tomto místě můžete zahájit diskusi. Zatím nebyl zadán žádný názor. Do diskuse mohou přispívat pouze přihlášení uživatelé (Přihlásit). Pokud nemáte účet, na který byste se mohli přihlásit, registrujte se zde.
Aktuální komentáře
19.1.2017
13:20ECB žene ceny nemovitostí vzhůru
13:07Bernanke: Proč se trhy tak radují, ale Fed zůstává chladný
12:15Mayová v Davosu: Po brexitu chci odvážnou a ambiciózní obchodní dohodu s EU
11:56Investiční výhled Patria 2017: Vyhlídky pro akcie se zlepšily, pro dluhopisy zhoršily. Co z toho plyne?  
11:16Akcie v Evropě čekají na Draghiho. Proč letí vzhůru Zodiac Aerospace (+22 %)?
10:52Zvyšují centrální banky bezpečnost finančního systému, nebo mu škodí?
10:38Yellenová pomohla k ziskům dolaru, ráno má ale navrch euro  
9:57Pražská burza otevírá bez jasného směru, Pegas na měsíčním maximu
9:33Technická analýza - Po jestřábím Fedu může přijít neutrální ECB. Dolar by tak mohl opět posílit
9:13Rozbřesk – Co dnes čekat od ECB?
8:56"Levná" Moneta stojí v Praze na klíčové ceně  
8:40Ze spojení Safranu a Zodiac Aerospace vznikne třetí největší dodavatel leteckého průmyslu na světě
8:21Akciová Asie zaznamenala smíšené výsledky  
7:53Fed: Americká ekonomika zrychluje, na trhu práce přestává být koho zaměstnat
7:11Budoucnost světa podle amerických tajných služeb
18.1.2017
22:00Wall Street obchodovala smíšeně. Cena ropy klesla
20:05Osm let Obamy: Stažení z Iráku, dohoda s Íránem, chaos po arabském jaru a mrazivé vztahy s Kremlem
18:21Investice do „Big Pharma“ a téma předražených léků
17:39Technická analýza - Makrodata dnes dolaru nepomohla. Pomůže alespoň FED?
17:28Summary: Poslední výsledky amerického bankovního sektoru pro čtvrtý kvartál

Související komentáře
Nejčtenější zprávy dne
Nejčtenější zprávy týdne
Nejdiskutovanější zprávy týdne
Denní kalendář hlavních událostí
ČasUdálost
BB&T Corp (12/16 Q4)
Logitech International SA (12/16 Q3)
Schlumberger Ltd (12/16 Q4)
Skyworks Solutions Inc (12/16 Q1, Aft-mkt)
12:30Bank of New York Mellon Corp/The (12/16 Q4)
13:00Union Pacific Corp (12/16 Q4)
13:45EMU - Jednání ECB, základní sazba
14:30USA - Index filadelfského Fedu
14:30USA - Nové žádosti o dávky v nezam.
14:30USA - Počet nově zahájených staveb
22:00Intel Corp (12/16 Q4)
22:00International Business Machines Corp (12/16 Q4)
22:05American Express Co (12/16 Q4)