Moneta Money Bank - Preview na 2Q16

Moneta zítra ráno před otevřením trhů zveřejní své výsledky za 2Q16. Společnost nezveřejnila své výsledky za 2Q15, takže je velmi složité udělat přesnější projekci výsledků. Zaměříme se tedy tentokrát více na trendy, něž na konkrétní čísla:

- Očekáváme, že čistý úrokový výnos meziročně klesne o 7-8 % (tedy v souladu s naším celoročním odhadem poklesu na úrovni 7,9 %).

- Čistá úroková marže by měla klesnout o 50-60 bodů na 620-630 bodů. Hlavním důvodem poklesu by měl být pokračující re-pricing spotřebitelských úvěrů.

- Čisté příjmy z poplatků by měly klesnout o 12-14 %, primárně z důvodu pokračujícího propadu příjmů z poplatků na běžných účtech a mezibankovních poplatků na kreditních/debetních kartách.

- Kromě toho by Moneta měla zaúčtovat jednorázový zisk z prodeje aktiv VISA Europe (pravděpodobně výrazně vyšší číslo než 104 mil. Kč, se kterým společnost počítala v rámci výsledků za 2015).

- Očištěné provozní náklady by měly být víceméně beze změny, nicméně celkové náklady by měly být ovlivněny několika jednorázovými položkami: i) náklady na IPO (pravděpodobně ve středu rozmezí 50-150 mil. CZK), ii) náklady na rebranding. Na druhou stranu z důvodu změny odpisové politiky by společnost měla vykázat cca 30% pokles odpisů.

- Kapitál Tier I by měl dosáhnout cca 18 %, tedy nad interní cíl 15,5 % (vzhledem k nedávnému zpřísnění kapitálového požadavku ČNB pro některé banky si dokážeme představit, že Moneta mírně zvýší i svůj interní cíl).

- Podíl problematických úvěrů by měl pokračovat v dalším mírném poklesu (až na 8,2 %, pokles o 20 b.).

Vzhledem k tomu, že zde nebude žádný tržní konsensus, tak se investoři pravděpodobně primárně zaměří na klíčové trendy – míru meziročního poklesu úrokových příjmů, pokles čisté úrokové marže, propad příjmů z poplatků, klíčové nákladové položky a úroveň kapitálu Tier I.